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B股集体涨停逻辑:估值洼地叠加改革预期

  • 来源:多盈金融
  • 2015-04-13
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    B股上周五集体涨停。不仅仅是价值洼地效应的显现,更是B股自下而上寻求价值重估的一部分。

  “B股是继港股后又一个被发现的投资洼地!”海通证券分析师张崎表示。不过,B股的机会一直存在,而现在仅是“风”再次来袭。

  “B股市场目前估值仅相当于A股市场的一半。近日港股遭南下资金爆炒,低估值的B股顺理成章也成为资金关注风口。”张崎向记者表示。

  数据显示,AB股目前折价率沪B折价较高,并已超过了50%,而深市B也到了30%以上的折价率。正在交易的B股中,如双钱B股价仅1.267美元,而A股股价已经超越了29元。

  目前共计103家B股包括上海B股53家和深圳B股50家,其中不少优质公司市盈率不足15倍。上周五,除停牌外的B股公司全线涨停。

  不仅是估值较A股低,同时B股作为一个丧失融资功能的市场,其中不少上市公司已经开始了自下而上的探索, “B转H”和“B转A”已成为这个市场提振估值的一个重要因子。

  而上周五恰逢第二家“B转A”公司——新城地产的投资者说明会。虽然是收盘之后召开,但这也让投资者对B股市场改革红利充满了期待。

  新城B股8日发布了正在进行的重大资产重组方案框架。根据公告,控股股东拟向新城B除其自身以外的全体股东发行A股股票,并以换股方式吸收合并公司。这也是继东电B后,又一家选择“B转A”的公司。

  目前仍在停牌阶段的阳晨B股也公告表示,正在进行重大资产重组已解决长期以来存在的B股问题。而深圳多家公司选择了B转H方案。如中集、万科等。

  “风口加上‘自下而上’的改革预期,导致了周五的B股集体涨停。”上海一家大型企业投资部负责人向记者表示。

  A股溢出效应导致了港股投资迅速升温,但投资港股的诸多风险也让很多投资者心有余悸。这也成了部分资金选择B股的一个动因。

  “近期参加了许多港股投资的讨论,发现个人投资者最担心的是如何避免因制度差异而导致亏损。但是B股不存在这个问题。”一家私募人士表示,对于B股折价问题,很容易用上涨来化解,因此选择投资B股风险系数较港股低。

  “换言之,B股的定价权实际上是在国内投资者手中,更类似A股的影子股。”张崎表示。

  B股相对于A股而言,除了交易币种差异,各项制度基本一致。

  “多半公司都是A+B结构,少部分是纯B股。”目前,整个B股以境外企业和境个人投资者为主。“唯一缺点就是换汇额度目前仍是每人每年5万美金的额度。”一家券商营业部服务人员向记者如此表示。

  “除此之外,B股由于数量少并且市值容量不大,流动性相对弱,受制度改革和资金影响冲击特别大,因此常有集体涨停和跌停的事例发生。”张崎表示。

  “B股市场相对封闭,市值小,估值低,增长弹性大。目前B股总市值为1926.7亿元,平均市盈率为16.79,具有盘小,估值低的特点,一旦资金涌入,增长弹性将远大于港股。”国信证券在其最新报告中表示。

  张崎认为目前A股市场持续升温,形成了明显的外溢效应,短期B股必然会有持续的资金效应,但是投资者更应关注的是,企业价值如何,而不只是寻找风口。从B股历史来看,虽然标的有限,但是在每轮牛市都有标杆式企业一路绝尘。

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