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房地产信托持续“高烧” 存量兑付风险犹存

  • 来源:多盈金融
  • 2013-08-20
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  继上半年新增逾3000亿元规模后,房地产信托下半年并未放缓增长的脚步。然而,在继续增长的同时信托公司不得不面对化解存量兑付风险的难题。 

  多盈数据显示,7月份以来房地产信托产品的发行依然增长态势依然,预计下半年该类产品成立的占比将从2013年上半年的12.60%上升至16.00%以上。无独有偶,诺亚财富近日发布的研究报告亦指出,7月份房地产信托发行规模超过了新发产品的一半,预计下半年房地产信托增速可能有所上升,地方政府融资增速可能有所下降。

  然而,在继续增长的同时信托公司不得不面对化解存量兑付风险的难题。如今房地产信托产品最牵动市场神经的依然是兑付问题,今年以来不管是提前兑付抑或延期兑付的产品都较往年有所增多。

  在研究员范杰看来,虽然2013年上半年基础市场有所好转,且新成立的产品增多,但下半年房地产信托产品提前兑付和延期兑付的案例并不会减少,流动性问题依然存在。

  谈及原因,他认为主要是在于前期业务发展过程中,部分信托公司的发展思路过于激进。虽然政策面有所放松,但是部分“病入膏肓”的项目已经很难取得新的融资扭转局面,而销售的不景气、资金链的紧张也会让购房者对这些项目心存疑虑,销售回款仍是这类项目的大问题。

  而据中金公司此前预计,2013年到期房地产信托规模为2816亿元,本息合计总还款额约为3100亿元,峰值出现在2013年6月和9月。

  多盈注意到,去年下半年曝光的多起兑付问题案例大都为房地产项目,包括中信信托的青岛舒斯贝尔项目、安信信托的温州“泰宇花园”项目等等。“虽然单个项目零零星星出现问题,但发生区域性、系统性风险的可能性较小。”范杰如是认为。

  尽管如此,在尚未找到新的业务蓝海之前,信托公司对房地产项目仍然不可抗拒。7月底以来,部分信托公司对于房地产的态度已经有一个较大的转变—从排斥到接受。

  “总体来说,房地产行业的政策较前期有所放松,这预示着市场将会对房地产行业重新评估。这是资金密集型的行业,在当下的环境中,也很少有行业能够接受信托这么高的融资成本。”北京某信托公司信托经理称。

  范杰认为,房地产并购将是下半年房地产融资的重头戏,夹层融资的方式或将成为重组的重要方式。而由于房地产信托投资者的风险偏好一般不大,预计介入房地产重组的集合信托产品不多,但不可否认的是,此类投资确实有较高的价值。

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