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私募看港股:正值投资好时节只看折价有陷阱

  • 来源:多盈金融
  • 2015-04-13
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  近期港股风至,投资者对投资香港市场兴趣浓厚。据中国基金报记者了解,不少嗅觉敏锐的私募人士早已潜伏港股,而且投资方式五花八门。私募认为目前是布局港股的好时机,应选择低估值、优质标的,买入并长期持有,未来大量资金南下或将影响港股定价体系。

  低估值标的有机会

  “与A股估值相比,香港市场有很多标的估值非常有吸引力。虽然两地市场分割使抹平估值鸿沟的过程并不顺利,但国内投资逐渐国际化将使其成为可能。我们认为目前是布局港股的最好时机。”博道投资股票投资总监史伟对中国基金报记者表示。

  北京某私募人士也表示,从大方向上来看,现在港股调整已有一年之久,确实存在较好投资机会,他们正在积极配置仓位。神农投资总经理陈宇称,现在港股很多标的仍然低估,投资刚刚开始。

  私募投资港股,多重视自下而上选择优质、低估值标的,但在具体方向上有所不同。

  陈宇告诉记者,他青睐于两种港股标的,一是“港A股”,指在香港上市的内地企业;二是香港独有的稀缺品种,“寻找其中定价便宜、A H股折价大的标的,投资一些增长稳定的龙头企业”。

  深圳龙腾资产董事长吴险峰则偏爱处于成长期、海外研究者没有覆盖的标的,“这些公司市值几十亿元,属于子行业龙头,股价上涨周期较长。我们会等待其成长,被海外投资者接受后再卖出。”

  深圳明曜投资董事长曾昭雄早在1997年就已投资香港市场,选标更加谨慎。他告诉记者,主要依靠公司分析、在有足够安全边际的情况下进行投资,但不会选择中小盘股票,其流动性风险较大,而且并非行业龙头。

  曾昭雄还表示,仅凭两地折价水平选股会堕入陷阱,“因为境外投资者通过香港投资中国公司,承担汇率波动风险和国家风险,但本土投资者没有,所以离岸市场相比本土市场存在折价比较合理,更应该去寻找错误定价的公司。”

  港股定价权恐难易手

  大量内地投资者进入香港市场,将如何影响其未来发展,私募看法不一,有的乐观看好未来定价权转移,有的则表示影响有限。

  陈宇告诉记者,未来沪港通和深港通对应标的定价权将掌握在A股投资者手中,“港A股以前由国际投资者定价,而他们对这些企业的研究强度和精度远低于内地分析师,现在两地联通机制得以实现,估值体系将被重建。”

  前述北京私募人士则认为,香港大股票定价权掌握在海外资金手中,近期南下的资金若轻易进入,恐成高位接盘者,但未来在部分中小盘股票上可能完成定价权转移,因为海外投资者没有精力研究这些公司,内地资金反而更了解,会助推中小盘股上涨。

  但曾昭雄认为,内地投资者无法改变港股定价体系,定价权仍然在国际资本和香港大股东手中,“近期我们统计,相比港股29万亿港元的总市值,南下资金只是杯水车薪。而且香港市场是小牛拉大车,小的经济体拉动29万亿港元市值,本地坚定投资者很少,多为国际游资,造成很多股票交易量很小、市场流动性很差,长期折价严重,港股通资金其实也是游资,无法解决港股的问题。”

  私募人士还表示,进入香港市场,应该遵循当地规则,需要既积极又谨慎,因为两个市场的投资逻辑完全不同。前述北京私募人士认为,内地投资者应尽量避免那些资质不好、小市值的公司。陈宇也表示要警惕一些容易沦为“仙股”的中小盘股票。

  曾昭雄称,近期香港市场股价波动太大,恒生指数处于历史高位,不宜马上投入,待其稳定、估值降低以后再投资。

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