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受创“乌龙指” 量化基金风控再上“保险”

  • 来源:多盈金融
  • 2013-08-20
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  光大证券(601788)“乌龙指”事件骤发,令金融机构的风险控制能力备受市场拷问,向来被视为风控制度最为严格的基金公司也不例外。多盈在采访中了解到,在“乌龙指”事件爆发后,许多基金公司也在认真审视现有的风险控制制度,谨防出现类似的意外风险。

  业内人士则指出,在基金公司的既有风控机制中,公募基金的风控历经多年完善已经相当成熟,发生类似“乌龙指”事件的概率很低,但包括基金专户、基金子公司等在内的非公募业务,由于市场透明度低,风控机制也相对薄弱,需要基金公司在预防风险上再添“保险(放心保)”。

  量化投资强化防火墙

  在猝不及防的光大证券“乌龙指”事件中,基金行业真正受创的不是公募基金,而是隐身于专户业务中的诸多量化基金产品。

  某基金公司量化投资负责人表示,多数量化基金产品采用的是基于既定程序的高频交易,机器快速下单替代了人工下单,这使得基金公司现有的风控制度很难完全覆盖交易风险。而在此次“乌龙指”事件中,许多量化基金产品在既定程序的设计下被动买入或卖出相关证券,其实已经变相绕过了现有的风控机制,其中隐藏的风险已非人力可以控制。“虽然基金公司不存在如券商自营的信用交易,其交易规模和风险相对可控,但随着量化产品数量的激增,这种风险其实也在不断加大,需要引起我们的高度重视。”该负责人说,“事实上,由于量化专户基金产品会有较高的止损线,在此次"乌龙指"事件中,已经出现专户意外"爆仓"的现象,其危险性不容小觑。”

  基金公司的警惕并非杞人忧天。近年来,基金行业大力从海外引进量化投资人才,许多基金公司都建立了量化投资团队,将量化投资设定为重要的发展方向,使得基金行业的量化投资规模不断增加。需要指出的是,由于专户业务机制灵活,基金行业量化投资的主力其实隐身于透明度较低的基金专户业务中,其风险控制更为薄弱,确实需要强化风控的“防火墙”,以防此类“黑天鹅”事件再次发生。

  子公司也须未雨绸缪

  除了包括量化投资在内的专户业务外,基金子公司今年以来的迅猛发展也引发了市场对其风险控制的高度关注。

  在信托、券商资管等业务受限的政策“东风”下,基金行业开始快速拓展子公司业务。不过短短半年多时间,基金子公司所开展的项目已拓展至通道业务、房地产项目融资、地方平台融资、资产证券化业务等多个领域,被称为无所不能的“万能神器”,部分基金子公司的业务规模短期内就突破了百亿大关。但在业务突飞猛进的同时,基金子公司的风险控制却未能同步完善,也引发了市场对基金子公司未来爆发风险的担忧。

  某业内人士指出,虽然基金子公司不会爆发如光大证券“乌龙指”之类的事件,但单纯从风险角度而言,其潜在风险的影响力未必弱于“乌龙指”。他认为,目前许多基金子公司为了抢占市场份额,有意识地忽略风险而过度强调业务规模,其实已经埋下了很多隐患,未来风险爆发的影响力可以比照此前的信托产品。“市场中并不存在"万能神器",基金子公司的发展也不可能一直有政策"东风"。要想持续经营、长期发展,基金子公司必须将完善风险控制提上日程,而且必须比信托和券商资管等有更严格的风控机制。否则,就会重蹈他们的覆辙。”该业内人士说。

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