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A股疯狂 最稳健私募大佬转性江晖称“放大风险博更高收益”

  • 来源:多盈金融
  • 2015-04-19
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  星石投资董事长江晖称,A股市场还是一个典型的未成熟市场。沈震宇 图

  早报记者 严晓蝶

  成立8年,一直以“绝对回报”这一招牌立足于私募“武林”的北京星石投资管理有限公司(下称“星石投资”)4月18日宣布,将放大产品的波动度,博取更高收益。

  所谓“绝对回报”,是指追求在任何市场条件下都取得正收益。

  此言一出,令外界哗然。星石投资在业内是以严控风险著称,该公司创始人、董事长江晖更是将“绝对回报”视为公司的立身之本。数据显示,即使经历了2008年的市场暴跌,星石投资的历史最大回撤始终控制在5.69%。星石投资也因此被视作业内最谨慎的私募之一。

  回撤这一指标,是用来衡量抗风险能力的;其意思是指,在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度。“最大回撤”是指,在选定周期内任一历史时点往后推,产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值,以此用来描述买入产品后可能出现的最糟糕的情况。

  然而,此次抛出“放大产品的波动度,博取更高收益”言论的,正是以稳健著称的江晖本人。4月18日,江晖在第六次领取金牛奖时袒露了其投资理念的转变之路。

  江晖称,自己创立星石投资是为了实现“绝对回报”梦想;创立星石投资最初的五年里,其认为绝对的控制下行波动才是真正的“绝对回报”。但直面客户,客户的真实需求让他重新反思自己的理念。

  江晖表示,在最初的熊市阶段,客户对星石的表现很满意。可是后来,随着国内结构性牛市的到来,客户变得不再满意了,觉得星石的收益和回撤都过低。

  江晖突然意识到,中国市场具有强烈的新兴市场特征,其最大的优势是,能够为优秀的基金经理们提供收益风险不对称的投资结果。

  通过数据分析,江晖得出结论,中国A股市场还是一个典型的未成熟市场,它赋予优秀基金经理以极大的空间,可以追求更高的收益。“我想,这解释了为什么中国的基金经理,即使是公募基金,都像打了鸡血一样奋力拼搏;而国外的公募基金经理却暮气沉沉,每天朝九晚五,平平静静工作。”

  这一次,完全抛开国外“绝对回报”理念的束缚,江晖开始基于中国市场,思考什么才是真正适应中国市场的“绝对回报”。在反复调研和思考之后,江晖决定,星石投资旗下所有产品一定程度上放大波动度,从而获取更高的收益。星石投资由原来的“专注绝对回报”,改为“专注中国式绝对回报”。

  据星石投资网站介绍,其成立于2007年,是国内第一批阳光私募公司,也是国内规模最大的阳光私募公司之一,“成立近八年(截至2015年3月),年度复合回报13.46%,年平均收益21.20%。”

  放大风险,追求更大收益,有人认为这是市场的疯狂,逼江晖做出的选择;也有人说,此举是江晖顿悟的结果,未来可期。然而,此策略在当下的中国A股市场会有何结果,还是得交由市场来检验。

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