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基金青睐量化投资 产品创新临挑战

  • 来源:多盈金融
  • 2013-08-21
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  受光大证券“8·16”事件的影响,量化投资近期备受瞩目。对此,一些基金量化总监表示,量化投资只是中性工具,且量化投资也有多个分支,不能一味地把责任推到量化投资上。据了解,目前基金量化部门仍在推出数目繁多的量化投资产品,其中不乏为机构度身定制的“一对一”专户产品。

  不具备操纵市场能量

  “作为一种投资手段,量化投资本身是中性的,真正起作用的是模型背后的人。”景顺长城量化投资总监黎海威介绍,量化投资本身包含很多流派,有以基本面为主,持仓时间在几个月到一年左右的基本面量化;也有注重短期投资,持仓几天到几周,以识别各种形态,找出统计规律的统计套利;还有日内交易数次甚至几毫秒交易一次,不持仓过夜的高频交易。不同的流派对市场的短期波动反应速度和方式各有不同。

  黎海威表示,他参与过的基本面量化投资,每笔交易从研究员检查模型,基金经理产生交易清单、复核、审批到交易员的执行,对交易进程的跟踪,交易成本的评估都有严谨的流程,并建立在统一的内部平台上。因此,这样的量化投资核心是在控制风险的基础上追求收益,并不具备操纵市场的能量。

  大摩华鑫数量投资部总监刘钊介绍,套利交易的存在,为股票市场、ETF基金市场、股指期货市场提供了很好的流动性,增大了市场容量。如果希望操纵一个市场的资产价格,将要面对其他几个市场的反向压力。因此,套利的存在降低了市场被操纵的可能性。“8·16”事件中的股票市场率先被大单拉起,随后受到股指期货市场和ETF市场的抑制,上涨速度实际上有所延缓。在那段时间,期货市场一度大幅贴水,这就是股指期货压制股票市场的表现。之后股票市场回调,期指贴水才逐渐转为升水。

  有基金公司量化总监认为,下错单、高频交易未经审核直接下指令,显示的是人员素质、程序设置的不专业,责任不应推到量化投资上。

  争设多空分级基金

  “2009年刚开始在国内尝试量化投资时,同行的几个人定期举办聚会,但后来越来越多的人加入进来,现在国内基金业做量化投资的人可能过千,小圈子的聚会已经容纳不下了。”深圳一位量化投资总监表示。

  经过几年的发展,基金公司纯量化投资产品并不多,大部分的量化团队主要工作是管理指数、ETF产品,或是为“一对一”专户定制产品。但据了解,基金公司大举招揽量化投资人才主要为新产品做准备。

  根据8月19日证监会公布的新基金申报表,共有12家基金公司申报了多空分级基金,其中比例最高的是沪深300指数多空分级基金,不少基金公司也对此寄予厚望,主要的原因是多空分级基金可以与股指期货并用,资金可以获得更为便捷、廉价的期现套利工具,这类产品在海外已经十分成熟,因此基金公司的海归量化团队可以便捷“复制”。

  “虽然现在创新产品审批速度放缓,但多空分级产品代表着市场的发展方向,获批只是迟早的事情。创设和管理对于基金的量化团队将形成很大的挑战。”深圳一家基金公司的量化总监表示。
 

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