• 多盈理财APP

    打造您的超级银行!

客服热线: 400-009-1833

如何估值及选择做市标的?

  • 来源:多盈金融
  • 2015-04-20
  • 热度 ( 462℃ )

  “提升新三板公司股票的流通性,对其合理估值,奠定竞价交易的基础。”东方证券(600958)场外市场部总经理姚春潮向记者表示。东方证券作为首批获得做市业务资格的券商,初始做市资金投入10亿,同时也是业内首家为新三板挂牌公司提供研究报告的券商,配套服务体系相对健全。

  :作为新三板最大的流动性提供商之一,东方证券做市想达到怎样的目标?

  姚春潮:简单来说,主要有三个目标。首先是提升新三板股票的流通性,新三板最终成为投资者投资及退出的良好通道。

  其次是合理估值。市场对于做市商报价的反应情况让做市商不断修正对企业的定价,最终形成市场对企业认可的公允价值,合理价格要以良好的流通性为前提。

  另外,希望奠定竞价交易的基础。通过做市交易让标的股票形成良好的市场认可度,流动性得到明显提高,企业股权得到有效分散,为后续连续竞价交易方式奠定基础。

  :东方证券做市商的盈利模式是怎样的?

  姚春潮:一方面通过选择有成长潜力的标的公司,以股东身份进行培育,并辅导其充分利用新三板便利的融资条件及并购手段,做大做强,享受标的公司业绩成长带来的增值。

  另一方面,运用创新的做市策略,联合其他做市券商,努力提升标的公司股票的流通性,使得标的股票得到有效分散,从而达到竞价转让交易的条件,享受流动性提升带来的估值提升,并逐步实现退出。总之,通过形成与标的公司的良性合作,达成共赢。

  :能介绍下东方证券的做市策略吗?

  姚春潮:在选股方面,东方证券建立了严格的做市标的股票决策程序,选择优质做市标的。我们分别从成长潜力、行业属性及经营规模等角度筛选。其中,成长潜力要求标的股票保持公司持续盈利能力的核心优势:比如拥有关键的核心技术,或创新的业务模式,或较强的市场开拓能力等;其营业收入或净利润增长速度在三成以上。标的股票所属的细分行业应有广阔的发展空间,符合国家战略性新兴产业发展方向,比如TMT、消费与医疗等领域的企业。至于企业的经营规模,最近一年扣非后净利润不低于1000万元,公司成长性特别好的可以放宽;并且要求财务稳健、经营性现金流良好。

  从推广策略来看,东方证券会举办现场推荐会,让高净值客户和机构投资者与标的企业高层面对面沟通,让投资者了解做市标的公司的价值,提高投资者交易意愿。同时,东方证券研究所发布做市标的企业的独立研究报告,充分挖掘做市公司的投资价值。

  对于股权结构比较集中的挂牌公司,在做市前进行适当的股票分散。

  做市策略方面,除了普通做市外,我们尽量加大每笔申报的股数,尽可能减小买卖差价,以提高股票的活跃度为做市主要目标;此外,我们还在探索自动化交易,以提高交易效率。

  :您觉得新三板投资需要注意的风险点有哪些?

  姚春潮:业绩是公司的基础,首先要关注业绩波动风险。新三板定位于为创新型、成长型、创业型的中小微企业服务,与创业板公司相比,新三板挂牌公司往往市值规模较小,企业盈利模式还不成熟,企业业绩波动风险大,抗风险能力相对较弱。

  第二是公司治理的风险。新三板挂牌公司与创业板上市公司相比,一般股权较为集中,大部分股权集中在控股股东和公司管理层手中,公司公众化程度较低,公司治理没有创业板上市公司完善,存在公司治理相对不完善的风险。

  第三,信息不透明的风险也值得注意,新三板挂牌公司的信息披露要求没有创业板上市公司严格,不需要披露季报,买方研究员对新三板挂牌公司的研究覆盖目前刚开始,存在信息相对不透明的风险。

  此外,由于目前新三板挂牌公司股权较为集中、交易方式为协议转让和做市转让两种;新三板合格投资者准入门槛较高等原因,导致新三板与交易所市场先比整体换手率不高,存在流动性风险。

  :新三板挂牌公司的估值对于投资者来说是个难题,东方证券怎么做的?

  姚春潮:对新三板挂牌公司进行估值确实比较复杂,我们使用的估值方法也比较多样,除了使用PE、DCFFCFF、PBPS等方法进行估值外,还会对企业进行资产价值重估,或对企业进行分步估值,对比国外同类型公司估值比较,甚至还会参考并购案例中的估值方法。

  • 【独家稿件及免责声明】凡注明 “多盈金融原创”之作品,未经多盈网书面授权,任何单位、组织和个人均不得转载、摘编或者采取其他任何方式使用上述作品。已获书面授权的,注明来源多盈金融。违反上述声明对多盈金融合法权益造成侵害的,将依法追究其法律责任。作品中的材料及结论仅供用户参考,不构成操作建议。获取书面授权请发邮件至:academy@51duoying.com
  • 第94133期

    经过了一年多的小步快跑的改革,人

关于多盈讲座

知识就是金钱!多盈网(www.51duoying.com)为广大投资者精选、梳理理财知识,以在线讲座的形式为大家答疑解惑,致力于让每位用户成为专业的投资者!

  • 存款时限 活期 整存整取 整存零取
    3个月 0.35% 1.1% --
    6个月 0.35% 1.3% --
    1年 0.35% 1.5% 1.35%
    2年 0.35% 2.1% --
    3年 0.35% 2.75% 1.55%
  • 贷款时限 商业贷款 个人住房公积金贷款
    1年以内 4.35% 2.75%
    1年至5年 4.75% 2.75%
    5年以上 4.90% 3.25%