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提高标准降杠杆 多家银行“新伞”难开

  • 来源:多盈金融
  • 2015-04-22
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  4月21日有媒体报道称,浦发银行已于周一起暂停面向信托公司的伞形信托配资业务。记者从多名消息人士处获悉,浦发银行方面并没有明确禁止此业务,不过杠杆率已经下调;另外,其他股份制银行对此也变得谨慎,包括提高配资客户的门槛,降低配资的杠杆水平,提高预警线和平仓线水平。

  有券商人士则称目前依然可以做伞形信托,不过只能在存量里做,“新伞”已经无法启动。过去这项业务主要由股份制银行做,现在某些国有大行也已经参与进来。而因为银行、信托由银监会监管,券商只是作为销售渠道,由证监会监管,未来伞形信托的监管如何推进,还要看银监会和证监会如何配合。

  银行提高标准降低杠杆

  一名接近浦发银行金融市场部的消息人士表示,虽然没有停做业务,但杠杆率根据市场情况已经下调。另一名消息人士称,浦发银行“这块业务本来就做得没有那么多,现在可能再控制一些,但没有完全叫停”。

  对于记者的采访,浦发银行官方回复称:“相关媒体报道没有采访过我行,我行理财业务稳健运作,投资领域多样化,截至目前所投资产未出现风险事件,我行发行的银行理财产品100%实现合同约定的预期收益”。

  虽说业务没有戛然而止,但包括浦发银行在内的一些股份制银行,都有跟紧应对市场风险的措施。本报记者从一家信托机构上海方面高层处获悉,银行相关业务“提高标准”已经风向明确,一般做法是提高劣后准入门槛,降低杠杆率,严格限定可投标的股票范围和单票比例,严格执行平仓线等。

  福建某商业银行相关人士则称:“伞形有点收紧,目前维持存量,新增的按信托公司总授信额度控制。”

  华泰证券策略分析师姚卫巍认为,监管政策将加大市场波动,但市场上涨的逻辑依然没有发生变化,趋势仍然向好。禁止券商参与场外配资、伞形信托属于预期之中,目前每日融资融券交易占市场交易金额的15%以上,加上配资、伞形信托等结构化产品的话,预计杠杆交易已经占到市场交易的1/4以上,高杠杆导致市场波动加大,引致监管。

  长城证券认为,银行主动降低伞形信托杠杆有助于规避市场风险,后续来自房地产等产业资本、海外资金和银行存款及理财产品分流等渠道的资金仍将持续入市,支撑牛市行情。对于后续管理层对伞形信托监管的预期,自去年底以来一直存在,但是完全叫停的可能性较小。而监管规范以后带来部分原本业务相对保守银行的参与,对于伞形信托的监管预期不必太过悲观。

  4月17日,证监会对券商提出要求,“不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动,不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利”。不过据记者调查发现,尽管证监会有此要求,但不少券商依然在向客户推荐伞形信托业务。业内人士分析,究其原因是它可以带来较大的经纪业务收入;另外,证监会和银监会相互之间如何协调监管细则也是问题所在。

  存量伞可做新伞难开

  “我们有资金,次级资金可以找我们。”广州某券商一名营业部人士称,不过门槛已经提高到3000万元,融资利率在8%左右,比例为1:3,也就是3000万元的净资产可以操作1.2亿元的股票,资金来源是某国有大行。

  “新伞已经做不了,我们有存量伞可以做。”深圳某券商营业部人士也称,门槛为500万元以上,利率可以在9%以下,具体也要看劣后的规模,比例也是1:3。

  如果伞形信托在证券端被全面禁止,需要配资的资金如何配资?华南一家知名券商高管称,解决方法不少,可以做单一结构化,让原来的伞只做一个大客户;如果监管部门对伞形信托的控制没那么严格,这些伞就又可以做多个客户的结构化配资。另外,如果监管部门真的禁止证券公司以任何形式开展伞形信托,劣后资金会改做融资+民间配资,不过现阶段融资的额度比较紧,最近不少券商资金池没有额度,投资者都无法融资买入;真的急于融资,投资者需要找额度比较充裕的大型券商,尤其是被禁三个月后近期可以重新开启融资融券账户的几家。

  通过将高净值个人投资者和私募基金引荐至信托公司,券商可以从伞形信托账户中赚取不错的经纪业务收入。该券商高管称,资金的供给方银行、产品提供方信托公司都由银监会负责监管,作为销售渠道的证券公司营业部则由证监会监管,证监会无法禁止伞形信托的发行,但限制的政策在销售环节展开,这在未来也需要证监会和银监会协调出台具体细则规定。

  中信证券非银行业分析师邵子钦称,监管层提出的“不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口服务”主要针对有二级分仓功能的系统,这些二级账户独立交易、独立核算、独立风控平仓,变相地降低了伞形信托的投资门槛,开户和交易信息超出金融机构风控范围。而对于已经设立的,具有客户适当性管理和风控条件的合法伞形信托不在此次限制范围。

  邵子钦称,监管部门鼓励两融替代伞形信托和民间融资。在融资融券、伞形信托、民间配资三种股票配资方式中,对证监会而言融资融券是最透明、最可控、最有抓手的股票配资方式,逐步用可控(两融)替代不可控(伞形信托和民间配资)是大势所趋。

  申万宏源策略分析师则认为,部分券商在实操方面,代销伞形信托和推介客户基本不被允许,但是作为通道的伞形信托有的还在做(也就是由信托等主动发起的伞形,券商只是作为通道,事实上信托在自己的账户下做伞形,券商层面有可能是看不到的),存量伞基本还存续,新增取决于各大券商风控情况。在权益类资产赚钱效应非常明显的市场环境下,资金对于杠杆的需求其实难以完全抑制,实际操作层面依然可以有许多创新和绕监管的方法。

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