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洪磊:公募基金繁荣发展引领财富管理行业标杆

  • 来源:多盈金融
  • 2015-04-23
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  在由上海证券报社主办的“2015年度中国基金业峰会”上,中国证券投资基金业协会党委书记、副会长洪磊表示,5.24万亿规模的公募基金已成为除银行存款以外的第二大投资渠道,但在经济新常态和资管混业大发展的背景下,公募基金行业面临日益激烈的竞争,需要重新认识公募基金功能,确定财富管理行业定位。

  “行业应当在财富管理框架下把握好公募基金的角色定位,形成差异化的公司战略,建立利益一致的公司治理体系,坚持客户利益至上,以投资者利益为导向。”洪磊表示。

  日益壮大的公募

  洪磊表示,截至2015年一季度末,公募基金资产规模达5.24万亿,产品数量达2027只,是我国A股市场持股比例最高的专业机构投资者。作为投资门槛最低的大众理财工具,公募基金已经成为除银行存款以外的第二大投资渠道。

  截至2014年底,公募基金向投资者累计分红超过1万亿元。自成立以来,偏股型基金年化收益率平均为13.55%,超出同期上证综指平均涨幅(5.33%)8.22个百分点,债券型基金年化收益率平均为7.26%,超出现行3年期银行定期存款基准利率(4%)3.26个百分点,运作5年以上的(615只)公募基金中,有289只年化收益率超过10%,46只年化收益率超过20%。

  此外,公募基金在助力养老金保值增值方面也做出了重大贡献。截至2014年底,全国社保基金资产规模约1.53万亿元,成立14年来年化收益率8.36%,超过同期年均通货膨胀率(2.42%)5.94个百分点,资产增值效果显著。基金管理公司作为全国社保基金最主要的委托投资资产管理人,在18家管理人中占16席,约管理40%的全国社保基金资产。

  在洪磊看来,公募基金投资范围不断扩大,投资工具不断丰富;投资者逐渐成熟,资产配置趋于理性;行业开放、多元竞争格局粗具雏形;基金管理公司的私募业务也得到很大发展。

  “中国基金业经历十八年的发展,资产规模和产品数量创历史新高,为投资者交出了漂亮的成绩单,在我国资本市场中占有举足轻重的地位。”洪磊表示。

  不可忽视的竞争

  另一方面,洪磊也提醒,在新形势下,基金行业同样面临新的挑战。

  在基础资产端,我国股票市场不成熟,投机性强,波动性大;债券市场不统一,缺乏固定收益类配置产品;衍生品市场不发达,制约对冲产品和绝对收益产品的发展;货币市场短期票据缺乏,绝大多数货币市场基金只能投资于同业存款;资本市场证券化水平低,“非标”产品比重过大,交易不活跃,定价不合理,产品流动性差,公募基金投资标的严重不足。

  在投资工具端,基金产品同质化严重,缺少各种以行业或产业为投资标的的投资基金,个性化、工具化产品尚不足以充分化解非系统性风险,缺乏适应于“春、夏、秋、冬”配置的投资工具,现有工具不足以化解系统性风险。

  在理财服务端,为不同财富水平、不同风险偏好、不同期限偏好、不同收益目的的投资者提供大类资产配置能力不足,尤其缺少跨20-40年长生命周期的资产配置服务;理财机构服务模式仍以产品销售为主导,不能满足储蓄账户向投资账户转移带来的巨大财富管理需求,不适应移动互联时代财富管理场景的颠覆性变化。

  此外,公募基金行业面临严重人才流失,对行业的核心竞争力造成影响。根据协会数据,2014年,共有233名基金经理注销,注销率22.9%,创历史新高;2015年一季度末,有59名基金经理注销,注销率为5.6%;高管、中后台人员同样流失严重。这些人才流动,既有大众创业、万众创新的政策影响,也有公募基金行业本身的制度问题,我们是否也应当进行反思?

  公募再定位 价值新发现

  在此认识基础上,洪磊认为,行业应当重新认识公募基金功能,确定其在财富管理行业的定位,以应对竞争新格局。

  一是在财富管理框架下把握好公募基金的角色定位。财富管理的发展既需要市场有一批基业长青的大公司,也需要有源源不断的创新型、成长型小微企业,如何挖掘投资价值?洪磊认为,应从社会利益和投资人利益出发,充分发挥买方对卖方的约束作用,关注科技动向、产业发展趋势、公司战略、企业家精神,跟踪经营成效,发现具有低成本、技术领先和细分市场竞争优势的企业,确保财富管理行业具备可投资的基础资产;财富管理行业需要承担系统性风险,规避非系统性风险的投资工具,公募基金应当发挥追求相对收益的优势,承担起设立和维护稳定的集合投资工具的任务,打造适合不同市场周期的投资工具,形成“春、夏、秋、冬”完整产品链;公募基金应有提供全方位解决方案的能力,以FOF方式进行配置,全面开发满足教育、住房、养老资产跨周期配置需求的投资产品。

  二是基金管理公司应当形成差异化的公司战略。当前公募基金管理机构数量增多,符合条件的私募基金管理机构、证券公司、保险公司等均可申请公募基金管理牌照,市场多元化竞争格局已经形成。基金管理公司正处于向现代财富管理机构转型的过程中,不应再追求大而全、小而全、目标趋同的发展模式,应根据公司的优势在产品风格、渠道策略、人才等方面选择专业化、多样化具有自身特色的发展战略,以应对充分竞争的行业格局,实现行业多元化发展。

  三是建立利益一致的公司治理体系。洪磊表示,公募基金管理公司多采用代理人结构,无论股东代表、董事还是高管,都不是企业真正的所有者,而是代理人。这一治理结构对基金管理公司的发展战略、阶段目标、企业文化建设和团队培养都带来短期化问题,而公募基金品牌则需要长期耕耘。基金管理公司应进一步改进治理结构,充分重视人力资本作用,吸收合伙文化的有益经验,积极推动实施股权激励等措施,形成股东、核心人士与投资者利益一致的治理体系,为公司发展奠定坚实基础。

  四是必须坚持客户利益至上,以投资者利益为导向。截至4月中旬,公募基金投资者总数为2.16亿,约占全国人口总数的15.76%,投资者数量非常庞大。洪磊表示,我国资本市场仍属新兴市场,新兴加转轨市场具有一定的盲目性、无序性,各基金管理人一定要吸取06、07年由于行情过热而伤害投资者的教训,坚持销售适当性原则,以投资者利益为中心,充分揭示风险,避免损害投资者利益和信心,为市场的可持续发展奠定扎实基础。

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