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富达基金 70年玩转“闷股”

  • 来源:多盈金融
  • 2015-04-23
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  只有富达基金是持续至今唯一的家族控股非上市基金公司。

  富达反向基金上一次受到国人的关注,是在2014年2月。彼时,余额宝正迅速壮大,一举跻身全球10大基金产品之列,在被余额宝超越的名单中,就有富达反向基金。

  余额宝的巨大体量,与中国缺失的金融创新,以及庞大的人口基数密不可分。而富达基金高达772亿美元的规模,则真正来源于投资经理的智慧和对市场的精准分析。

  与其它基金不同的是,富达投资集团的基金经理都十分擅长操作不活跃的股票,并以此获得高额收益,这为富达投资带来了显赫的名声。

  1946年,爱德华.C.约翰逊二世创立了富达投资,经过他的儿子约翰逊三世的苦心经营,富达基金已成为全球最大的基金管理公司,旗下管理的资产高达1.2万亿美元,比目前中国全部开放式基金资产的总和还要多。

  垃圾债券里起家

  上世纪70年代,美国华尔街的基金公司像雨后春笋般层出不穷,但对于这些企业来说,命运大多只有上市或破产两条路。只有富达基金是持续至今唯一的家族控股非上市基金公司。

  多年后,创始人爱德华.C.约翰逊二世回忆到,在他读大学期间,《星期六(002291)晚邮报》连载一部题为《股票作手回忆录》的小说,正是这部小说使他被证券市场的魅力所吸引。于是,从哈佛大学毕业后,他选择在波士顿的一家律师事务所供职,专为证券投资公司提供法律咨询。

  在工作中,他注意到一家小小的基金公司,这家公司持有不少铁路债券,但由于铁路公司连年经营不善,这些债券已经沦为了垃圾债券,交易价格尤其之低,而基金公司也损失惨重,濒临破产。然而约翰逊却大胆预测,第二次世界大战必将为美国带来铁路事业的繁荣,铁路公司复苏的日子已为时不远。

  于是在1943年,他以极低的价格接手了这家基金公司,这就是最初的富达投资基金。事实证明,约翰逊的确慧眼独具,仅1944年一年间,富达基金获得的铁路债券补付的利息就多达100万美元。

  自此之后,约翰逊将目光转移到共同基金上面,他的管理理念与当时主流思想不同,认为基金的价值不能来自于各种集体表决,而应该依赖个人的智慧和眼光。在他和他儿子执掌富达的时期内,都曾出现过明星基金经理,蔡志勇和彼得.林奇就是其中最出名的两位。

  1946年,富达投资成立,将富达基金纳入旗下,标志着富达的发展进入了快车道。不到20年间,富达投资旗下拥有的基金就扩张至9只,掌管40亿美元资产,跃居美国基金行业资产规模首位。

  富达的权杖传承

  1974年,74岁高龄的老约翰逊将帝国的权杖交给了自己的儿子小约翰逊。此时正值股市下挫,富达的市值缩水差不多20亿美元。小爱德华.内德.约翰逊上任后,大刀阔斧进行改革,终于力挽狂澜,拯救了富达。

  毕生在进行研究和创新的小约翰逊,上任之初就发明了一种可开支票的货币市场基金,在一定程度上替代了银行存款账户的作用,在当时引起了不小的震动。除此之外,他还对电话服务进行创新,这一举措为富达新增了数百万的收入。

  除了勇于创新外,约翰逊三世还将富达转型为一家金融服务公司,针对不同客户的需求,制定不同的建议和服务,区别于市场上千篇一律的风格。鼎盛时期,富达拥有数百名基金经理,每位基金经理每年要会晤上千名公司高管。

  市场上对小约翰逊的评价很高,认为他的功绩尤胜乃父。公司旗下的麦哲伦基金创造了高达29%的年平均收益率,而同期标普500指数的年均涨幅只有14%。

  如今,爱德华.内德.约翰逊三世已80高龄,大女儿阿比盖尔执掌了公司大权。

  阿比盖尔本科后在哈佛大学读MBA,毕业后被安排到富达基金,从一名基金经理做起。在2001年众望所归的成为基金管理公司的总裁。2005年,她又被父亲调任到美国机构提供退休金和员工报酬管理的富达雇主服务公司任总裁。至此,完成了对家族企业各领域的完整认知。

  除了在职业上的培养,约翰逊三世还将自己名下的一部分股权转让给女儿,这让阿比盖尔拥有了24.5%的股权,成为最大的股东。

  外界传说,约翰逊三世曾对女儿管理的共同基金的业绩不甚满意,而阿比盖尔方面也对父亲推行的改革有所抵触。这或许为富达的衰落埋下了一颗种子。

  2012年,阿比盖尔被任命为富达投资集团总裁,成为金融界最有权力的女性之一,并有可能在约翰逊三世退休后,成为首席执行官的接班人。

  70岁基金的沉浮

  虽然富达目前依然盘踞全球基金公司领袖地位,但由于内部人事变动和权力争斗,在过去10年间,富达投资的市场份额已经减少了近三分之一。

  一家金融研究公司分析,富达投资的市场份额已经从14.4%下滑到9.9%,长期资产下降了4.9%,缩水至5210亿美元。晨星公司的基金研究主管表示,富达投资大部分基金业绩平平,没有亮点,这或许是投资者远离和市场份额缩水的主要原因。

  2008年1月,关闭长达10年之久的麦哲伦基金重新放开申购,但是其业绩并没有想象中的让人欣喜。一名业内人士指出,“富达市场份额的下降与麦哲伦基金的光圈效应失效有关,随着光圈衰退,牵连整个基金链业绩下滑,并发生连锁反应。”

  趁着富达陷入颓势的间隙,来自宾夕法尼亚的美国先锋基金集团、来自洛杉矶的美洲基金大举抢占市场,从这只病狮口中瓜分到不小的市场份额。先锋集团资产累计增加了91%,而美洲基金则大增142%。在那个时期,两个后来者的长期投资资金中,引入了超过4000亿美元的新增资金,而富达的新增资金流入却不到1000亿美元。

  这些与富达竞争的胜利者们都拥有一个共同的特点:都与某种新的投资策略和市场策略相关联。富达在长达70年的发展中,均以改革和创新著名,却没能抓住这一次的新浪潮。

  虽然富达在美国本土的基金业绩平平,但在海外却出现很多明星基金。安东尼.波顿就是其中最为知名的一位,他因独特的“反向投资”策略和旗下的特殊状态基金而名扬,素有欧洲“彼得.林奇”之称。

  但让人遗憾的是,在2013年,这位经历了三年煎熬的英国绅士,因基金业绩不佳辞去了基金经理职位。曾担任AIG首席执行官的格林伯格说过,“异常强势的领导人离去后,公司往往很难持续过去的辉煌,因为他替代了所有人思考,人们只需执行命令即可,等到需要每个部门独立思考的时候,人们发现自己已经不会思考了。”

  这句话是格林伯格用来形容自己的,也十分恰当的形容了约翰逊三世,他已经垂垂老矣,富达也只得面对浮沉。

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