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理财产品“转让”破短板 流动性缓解

  • 来源:多盈金融
  • 2015-04-24
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  近日,浦发银行推出“理财产品柜面直接转让”业务,客户可将该行未到期理财产品,通过自找下家或委托银行找下家的方式进行转让。如果是客户自行找到下家,每笔交易银行收取手续费50元;如果是委托银行找下家,若能成交银行则收取转让金额的0.1%(不低于50元/笔)。该业务让个人理财产品在到期前变现成为现实。

  面对互联网金融咄咄逼人的态势,银行此举是面对竞争所出的变招。流动性差一直是银行理财产品的短板,在收益率相似的条件下,互联网金融中的债权转让和货币基金更有竞争力。因此,理财产品份额转让一直是银行应该重视却没有或是无力重视的项目。在当前的竞争环境下,商业银行终于开启了理财产品份额转让业务。

  流动性风险或可缓解

  银行通过发行理财产品使投融资双方连接成为可能。对于投融资双方而言,理财在加入银行信用后,实现了多方的共赢。但是,资产端的长期融资需求与资金端的短期理财需求会存在不匹配的情况,在这种情况下,银行利用期限错配的方式来解决流动性问题,这对投资者和融资方都是有益的。但在目前银行理财产品刚性兑付特性依旧的背景下,流动性风险完全由银行承担。未来一旦规模增速放缓或市场资金面发生变化,银行需要将内部的流动性风险向外部转化,以释放可能发生的大规模系统性风险。

  银行理财产品转让则可成为解决流动性风险由内转外的重要手段。它使得客户有了除持有到期外的第二种退出方式,有效缓解了客户临时用款的流动性风险,并大大增强了理财产品的吸引力。从长远来看,理财产品转让应该是一种趋势,甚至理财产品的二级市场也可能由此出现。

  大规模开展尚待时日

  从目前来看,理财产品转让要实现规模化发展并不能一蹴而就,这其中还有不少问题待解。

  价格机制的建立和完善是理财产品实现可转让的先决条件,就目前而言,理财产品的定价可采取一口价和竞拍两种方式:一口价是指理财产品出让人自行与受让人协商定义转让价格,这也是目前浦发银行采用的形式,但是这种模式并不利于该业务的规模化发展;另一种是P2P平台产品转让普遍采取的竞拍方式,出让人将产品转让方式设置为竞拍形式由其他投资者竞拍,竞拍最高出价为该产品的转让价格。

  无论采取何种模式,如果平台用户量不够大或用户交易习惯不够好,就有可能出现转让方提出转让申请很多天,但是没有受让人接手的情形,因此,满足一定程度客户群数量是交投活跃度的保证。如果没有活跃而数量众多的交易对手资源,也就是“上家”和“下家”,那么理财产品份额转让机制只会沦为一个徒有其表的花架子。

  理财产品可转让服务的核心是对理财产品背后所投资产的标准化评估:包括资产的透明度、运作情况、风控措施等核心要素的标准化披露和评估,使得可交换标的除收益率外有可估值的准确维度—只有资产价值可评估,理财产品在转让过程中才有可能正确估值、准确定价,从而实现公允的交易,如此才有可能带来更大的交易规模。

  合理扩大的转让规模在为理财投资人提供充裕流动性的同时也可为银行带来相应的中间业务收入。而理财产品可交换规模的扩大最终还要取决于规范化交换平台的建立及统一交换标准的可操作性。目前浦发银行理财份额转让业务只是针对本行的理财产品。然而,整个行业的交换平台和标准并不能由某个银行内部建立,从单一行内的理财产品交换平台和标准发展至整个行业的平台和标准还需独立、客观、严格的监管体系。最终的市场效率和公平的实现也要取决于监管对于平台和标准的约束机制。

  为此,监管机构可研究一个统一平台,不同银行的理财产品可在这一平台上流动转让。不过,要搭建这一平台将是一个相当繁杂的过程,所需的时间会较长。
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