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公募基金的绝对收益为何那么难?

  • 来源:多盈金融
  • 2015-04-24
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  公募基金的绝对收益为何那么难?从2012年到现在,有将近两百多只股票型基金的每年年收益率为正,可是2011年却没有一只基金的年收益率为正。这一事实证明,做长期的绝对收益(收益率为正)真的很难,更不用说在绝对收益的条件下,年收益跑赢业绩比较基准(主要为上证指数或者沪深300指数)了。

  系统性风险:绝对收益的“头号杀手”

  股票型基金的合同一般规定股票仓位为60%~95%,相对私募基金,公募基金仓位上的掣肘已经让其距离绝对收益多了一道屏障,在市场大跌的情况下,私募基金或许可以空仓过冬,而公募基金则最少也得维持60%的仓位忍受煎熬。相对的,私募基金在市场大涨的时候可以满仓,因为它的封闭期比较久,在封闭期内投资者不能赎回;而公募基金为了保证资金的流动性,必须留出一定的仓位(一般为5%)应对赎回。

  对基金经理而言,能否灵活运用好这60%~95%的仓位,就是一项挑战。

  “按照国外的经验,系统性的风险应该交给市场和投资者,基金经理的工作是你给钱我帮你投资。持有人买股票型基金那就表明看好市场,由基金经理来选投资标的;如不看好市场就不要申购股票型基金。但经历了2008年和2011年的挫折,我们后来反思,国内的基金经理在做投资决策时也必须努力规避系统性风险。”上述投资总监说。

  如何判断系统性风险的到来和结束俨然已经成了各家基金公司的基本课题。大部分基金公司,譬如上投摩根、交银施罗德等,都建立了自己对市场基本面动向的监测体系。

  顺应市场是选时的体现

  一些基金经理表示,很难做好每一次的波段操作。

  “不单单是规模的原因。假如说股价明显高估了很多,这个时候可以做波段,但是如果它才高估了一点点,是一个合理的水平的话,就不好做。因为我不知道市场会跌到什么位置。”该基金经理说。

  该基金经理还指出,比如在最近这波反弹中,之前的确预测到市场具备反弹的可能,但是对反弹空间有多大确实心里没底。“所以这波反弹我也没有参与,这些交易性的机会对大基金来说是很难做的。”该基金经理如是说。不过,市场中还是有不少佼佼者能够先知先觉,不但能洞悉市场系统性风险的结束,并在此时适时地加仓,做好每一个波段,持续战胜业绩参考标的。同花顺爱基金通过研究基金经理风格转换与大盘风格转换,匹配得出针对基金经理规避大盘下跌风险和选择热点股票的评价模型,并选出了一系列评价值高的基金。  

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