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张长弓:大资管时代下商业银行的使命

  • 来源:多盈金融
  • 2015-04-28
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  4月25-26日由中国期货业协会主办的第九届中国期货分析师论坛暨首届场外衍生品论坛在西子湖畔召开。本届论坛将以“新常态 新征程——护航中国经济转型升级”为主题,围绕投资顾问、场外衍生品、期权、互联网金融与期货衍生品、大宗商品与风险管理等领域以及经济“新常态”下如何满足实体经济的风险管理需求、大力发展场外衍生品市场以及加快互联网金融创新步伐、推动跨界综合经营等议题展开深入交流与研讨。

  4月26日下午举行的主题为“大资管时代的金融服务”的财富管理论坛上,浙商银行副行长张长弓以“大资管时代下商业银行的使命”为题,做主题演讲。他从六个方面,站在银行的角度,对于在大资管时代背景下,结合商业银行的主要定位,可以为各类机构提供的帮助和扮演的角色做了深入的分析和介绍。

  以下是文字实录:

  尊敬的赵主任、杜秘书长、各位来宾大家上午好,非常感谢杜秘书长给我这个机会,使我有机会能够代表浙商银行和大家就财富管理大课题与大家进行交流。下午我所发言的题目叫大资管时代下商业银行的使命,我分六个部分来和大家交流。

  第一个部分是渠道。有关银行资管,这几年应该是一个非常热门的话题,但是对银行资管业务准确的定义,它的功能,它在当前金融体系乃至过敏经济和社会生活中的地位,目前我们所能查到的,最权威的定义,应该是来自于尚福林主席在2013年论坛上的一个表述,他定义银行资管,也就是以理财业务为核心的银行资管,是作为直接融资工具的一部分,并对它的作用,在国民经济中的作用进行了充分的肯定。银行之所以在大资管中扮演者这样的一个角色,当然有它的一些特殊因素,它的网点、信用、品牌以及人才队伍,相对来说还有一定的基础。另外就是政策不断地得到了改进,改革不断深化。2013年10月份我认为是银行资管业务一个里程碑意义的转折,就是银监会在部分银行开展试点,理财金融工具,目前已经扩展到了20多家银行。从我们了解到的最新信息,理财金融工具的发行,由过去的评审式将变更为注册制,刚才赵主任讲到杭州在推进财富中心的建设,我想在这个深化改革,环境不断宽松的大背景下,商业银行在其中应该可以发挥更重要的作用。

  从目前规模上来看,最权威的数据,刚才主持人讲到银行理财产品的规模是9万亿,我们银行内部的数据,这是来自于金融咨询以及银行业协会发布的数据,2014年底商业银行理财的规模达到了15万亿。目前如果按照尚福林主席的定位,银行资管是资融工具的话,银行已经成为国内最大的直接融资平台和直接融资产品工具的供应商。自2004年、2005年银行理财开展以来,近10年来商业银行的资管业务都是高速增长的态势,尤其是近五年,这个发展速度更加惊人。银行资管在各类资产管理业务中的占比不断增加,同时资产配置呈现多样化趋势。2005年以来随着资本市场的活跃,无论是场内还是场外,资本要素的交易非常活跃,流动性进一步增强,商业银行在资产管理的资产配置中,权益类投资的比重不断增加。大家看到我的右图,红色的是去年上半年,因为去年下半年的数据还没有,是银行资管的资产配置结构。权益类投资去年上半年的比例达到了6.45%,我们目前掌握的最新数据,已经突破了10%,余额达到了1.6万亿。可以说银行通过资产通道,服务于实体经济的产品和工具更加丰富。今天两个会议,周小川行长也将理财产品,银行借助于资管通道进入资管市场,也是表述为支持实体经济。可以预见,在未来的一段时间内,银行资管服务于资本要素的流动和交易,这个比重将不断增加。

  另外还有一个方面,我们可以分析一下个人储蓄存款和国内总储蓄率的变化趋势。上图是我们截取了以往的两个年度,2005年是2012年,中国个人资产储蓄占比。2015年和2021年是我们的预测数,这个预测数从目前来看偏保守,实际上下降的速度可能超出我们的预期。上面这行数字是2012年的世界主要地区个人储蓄占个人资产中的比重,最低的是美国,大概17%。当初我们拿出这个模型,一个基本的,我们认为中国和香港地区具有相同的文化传承,我们认为十年的时间,中国和香港大概相差10年的时间。我认为10年以后的中国大陆个人储蓄在个人资产中的配置,大体上达到10年前香港的水平,所以我们取的是45-50%。从目前的数据来看,中国老百姓(603883,股吧)理财的意愿非常强烈,我右边的右下图,是中国近四年来储蓄率下降的区县,这个速度可以说超过世界上任何一个国家。

  可以说大资管时代下,银行资管已经成为汇集民间闲散资金的重要通道,在利率市场化、资产证券化的大背景下,可以预测在未来相当长的一段时间内,储蓄率仍将持续下降,民间投资意识仍将继续增强,银行资管仍将承担着集合社会闲散资金,直接投资实体经济的重要职能。预计3-5年内银行资产的管理微末,仍将以不低于GDP2倍的速度增长。对于商业银行而言,储蓄作为银行募资渠道的功能将进一步弱化。可以想象商业银行如果不主动地拥抱大资管时代,还是坚守过去的存款、贷款,这家银行一定没有出路,一定会被淘汰。作为一个银行从业人员,如果不懂得大资管,不懂得借助资管的多元化产品来配置你的负债,安排你的资产,你这个人我相信也一定会在金融发展的大潮中被淘汰。银行通过理财产品汇集资本,我们有一个模型。

  第二方面,银行成长的作用,我认为是枢纽的作用。大家知道随着改革的深化,在政府、市场,包括互联网技术的普及等因素的共同作用下,金融跨界越来越明显,也就是说金融的边界,分业管理的边界越来越模糊,多种资管主体、工具、渠道、产品,共同组成了目前丰富多彩的资管大时代。那么在大资管时代下,由谁来整合或者说汇集多元金融呢?我个人认为由于历史、现实等多重因素的考量,商业银行将责无旁贷地承担起整合多元金融的责任,成为大资管时代的枢纽。我们也画了一个图形,就是各类金融主体跨界经营,尤其是在大资管的篮子里,如何来通过资产的配置、资金的募集、客户的服务、风控的管理等等,实际上银行都是多元金融的居于核心地位。因为这里面还不完全,比如PE机构、第三方财富等等,这几年眼花缭乱,各类主体群雄逐鹿。比如信托业,2014年我们银行资管从简单的数据分割来看超过了信托业,已经成为银行业资管的比重,2014年已经接近了29%。这个数据其实是不准确的,为什么不准确?这是按照分类的口径来统计的,证券业的相当一部分,资金业的相当一部分,都来自于银行资金的配置。可以说没有银行的29%的比例,其他这几块将大幅度缩水,比如说2014年的数据来看,信托通道类业务达到80%,主动管理的不足20%,全国来看,一个月信托业去年的数据是14万亿左右,20%大概就不到3万亿,是主动管理的,大概超过10万亿来自银行的资金配置,银行为主的资金配置。我们也画了个2012年、2013年、2014年银行资管在资产管理规模中的占比,银行资管的占比越来越大,可以说目前制度改革、软风频吹,互联网技术广泛应用,金融边界日益模糊,百花齐放的大时代已然来临,各类金融机构在这个势头下各显身手,但是商业银行仍然并将长期是市场主体的资金汇集平台,并且承担着资产管理、市场中资源分配的角色,主导市场的走向,决定市场的价格。

  第三方面,商业银行的使命应该是嫁接境内境外资本流动的桥梁。我们可以先看一下近年来我国跨界资本流动的情况,左图是人民币跨境直接投资近4年来的变化曲线,去年我们人民币的跨界对外直接投资已经达到了1.6万亿,右图是基于现状和未来的分析趋势,上面紫色的部分是储备资产,那么大家看到这个树状图,这么粗、这么长,通过资管通道汇集民间资本服务于跨界的投资资本流动,这个潜力巨大。在人民币国际化、汇率自由化的大背景下,利用各国制度、发展阶段、市场成熟程度等差异,资本国际间的流动将成为一种必然趋势,高净值客户的资产配置,目前已经显现出跨过界的特征。但是大家知道跨国资本流动,起点高,风险把控难度大,操控周期长,对法律等专业性的要求高,可以说民间资金,尤其是银行来讲的高净值客户或者是大客户,达到千万的资金来看,对于跨界资本流动,也只是一小部分资金,独立地来完成一些跨界资本的运作,显然是比较弱小的。因此银行资管就成为跨界资本的必然选择,当然这中间有合作,我后面的讨论,还有各个金融主体在资管背景下的竞争与合作,当然我们和基金和券商,和其他评议机构的合作,将成为一种必然的选择。可以预测,银行资管在推动资本跨界流动中的作用,将会进一步地显现出来。到目前银行服务于跨界资本的产品也很多,而且新的衍生工具,创新类的产品层出不穷。

  第四个方面就是互联网时代下银行资管成为践行普惠金融理念的现实,目前互联网的话题非常热门,当然这有它的现实基础,中国目前已经有超过6亿的互联网用户,线上零售投资近几年来也呈爆炸式的增长,2013年到2018年我们预测会有18倍以上的增长,老百姓理财产品使用渠道正在由传统的柜面服务转向线上服务。右下图也有一个到2018年的预测,老百姓的这种日常的资产管理中,通过互联网实现的这种总和,这个总和的推演还偏保守。在互联网的金融产业链下,银行也发生着深刻的变化来进行主动的革命。我们的信息服务,金融定价这一部分,资金融通,移动金融等等,我们大概画了一个简单的模型。在座都是专家,不进一步说。

  下面我还罗列了2015年中国银行(601988,股吧)的民间评价的排行榜,右图是我们拿到的2009年到2017年中国电子银行交易比和替代率,我们预测到2017年,也就是后年,电子渠道对传统渠道的替代率将超过80%,大家都知道近年来网上银行、手机银行已经成为我们日常金融服务中必不可少的一种工具。应该说互联网技术让银行实现普惠金融成为一种可能。大家知道前一段时期,包括现在仍然这样,大家对金融互联网与互联网金融讨论十分热烈,有关银行的深层问题的讨论也非常热烈,我个人的一点拙见,我们把这两个简单地分类一下、定性一下,所谓的互联网金融,也就是突破现有传统金融的概念,由互联网企业应用专门的互联网技术来新开辟的金融服务,对传统金融是一种取代。所谓的金融互联网,是指传统的金融企业吸收应用互联网技术,改进自身服务的一个方式。由于金融的特殊属性,因为互联网我们认为它是工具,是一种技术,金融是本质、是核心,所以未来的一段时期,我个人认为,包括我自己在互联网金融学习了几个月,所以我认为在未来一段时间内,所谓的互联网金融一定会消失,不复存在。而金融互联网,将成为主导整个互联网在金融领域中应用的主角。大家知道这些年因为金融企业能力不一样,它的资金投入,技术的整合,人才的引进,经营的可持续性,都不是一般的企业可比拟的。所以说传统金融企业,对互联网技术的高度重视,相信各家传统的金融企业服务效率大大地提升,服务能力大大地增强。所以迎接中国金融的,我认为是金融互联网,而不是互联网金融。

  牵扯到下一个话题,就是创新的问题,商业银行如何在互联网时代下能够居于不败之地,核心就是创新,所以创新成为银行,尤其是以银行为代表的金融发展的不竭之源。近年来银行自身也进行了一系列的深化改革、主动改革,来迎接大资管时代,拥抱互联网时代。银行包括在资管的创新、业务的变革、资本整合等等,未来的银行创新,尤其是业务的创新,它的核心就是资产管理业务的创新。那么银行和国民经济的核心,应该继续承担着更多的责任和历史使命。周庆民副主席在2014年财富论坛上有一段话,叫深化机制改革,探索商业银行投贷结合,债权转股权的新模式,提升商业银行支持创新型等高成长型小微企业的积极性,可以说目前的商业银行不仅仅是拥抱互联网,而且借助资管的通道,实现投贷结合,一边抓资本,一边抓间接融资,所以商业银行的变革步伐也是非常快的,尤其是银行业内的人都认为目不暇给。

  那么银行的这些年的发展,突出为改革、转型、创新,从改革来看银行内部进行再造,各家商业银行都进行了改革,在组织框架、业务流程、人员结构、技术改造、资源配置等等各个方面都有一系列深化改革的动作,或大或小,但都在改革、进步。第二是商业银行也通过这些改革推动经营的转型,主要体现由过去单一的资金中介转向综合化的金融服务,就刚才讲的投贷结合。过去大家讲的对我们融资,银行去服务资本市场,总认为是偷鸡摸狗,叫暗度陈仓、遮遮掩掩,实际上通过大资管,已经阳光化。银行从过去的重资产经营,从资管的不断外延扩张的经营模式,开始向轻资产方面转变。在经营方面的特征,也由资产持有性向资产交易性改变,我们过去拿到一笔资产基本上是持有到期,半年、一年、五年、十五年,没有想到中间会把它通过某种产品进行交易出去,来不断地进行资产结构的调整和优化,过去很少,因为没有这样的可能性,资金大资管时代,大资管的产品和工具,使银行和过去持有资产向消费型转变成为可能。进而会推动银行改变规模扩张的概念,将规模的定义重新地进行了鉴定。过去我们考察一家银行主要问你存款多少,如果你现在还继续这么问你显然是OUT了,现在考察一家银行总是问你管理资产的规模有多大,所以现在从过去的占有型向管理型转变。银行的经营理念,比如说我们发行理财产品,过去我们是吸收储蓄存款,现在发行理财产品,显然是分流了储蓄存款,我们的经营理念发生了变化,储蓄存款是占有型的,老百姓的储蓄给谁不知道,但是你的资产管理不一样,你知道你的理财产品的投向、风险收益、期限安排等等。从过去的一过度地依赖货币信贷业务,转向了我们的直接与间接相结合的这么一个转变。创新这个放向来看,资管业务前面讲到将成为商业银行的核心竞争力,一家银行不懂资管,这家银行我相信肯定是过不下去的。优化融资结构,提升金融的运营效率,也只有通过资管业务,才有可能实现投贷结合的新模式。

  最后一个我想讲一下,商业银行的资产业务的发展方向或者是发展趋势。从2004年中国银行业开展资产管理业务以来,大概11年的历程,分成了三个阶段,起步阶段、成长阶段和快速发展阶段。在每个阶段,都有一些代表性的事件,代表性的产品和一些代表性的机构,这个不展开和大家说。从目前银行的资产管理业务的转型来看,银行通过资管将承载着过去我们只是锦上添花,有些叫雪中送炭,但也只是通过给企业融资来解企业的燃眉之急。现在通过资产管理业务,不仅仅为企业提供融资服务,更多地是优化了企业的资产报表,提升了报表的质量,使企业有机会分享更多的金融改革的成果。比如说同样是拿到一笔钱,但是这笔钱的科目不一样,对企业的意义也是不一样的。所以银行在通过资产管理的产品,服务经济,服务社会的功能,也和过去大不一样。我们在通过这些产品,可以改造落后产能,消化过剩产能,实现绿色可持续发展方面,资产管理将发挥着非常重要的作用。

  银行资产管理我们的定位,也发生了一些转变,过去的投资,非标债权主要服务本行的客户,银行的资管更多的是基于风险资本的约束,进行资产表内转表外,然后为企业变相地进行一些不太合规的融资服务,但是现在发生了巨大的变化。几个方面,一个是包含了资管市场在内的多元化的配置,实现了服务的平等,回归资管的本质,将融资服务和社会资本服务相结合,可以说一个繁花似锦、百花齐放的大资管时代已经到来。银行资产管理业务既是改革的产物,也是成为倒逼改革深化,扩大开放的重要力量。

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