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叶檀:央企“并购牛”是一招险棋

  • 来源:多盈金融
  • 2015-04-28
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在对股市的警告声中,4月27日,沪综指拉升到4500点,两桶油涨停。
  同一天,一则四处流传的新闻给两桶油大涨作了注脚——援引权威人士消息称,国资委确定了下一步的国企改革重点,央企整合将进行分类,数量有望进一步缩减至40家。
  央企的重组被视为继上轮注资之后的又一轮改革,央企再次站在了中国经济舞台、证券舞台的中心,虽未发生什么根本变化,却披金挂银,收获无数掌声。
  证监会静悄悄地给予了最大支持。4月24日,证监会发布修订后的《<上市公司重大资产重组管理办法>第十四条、第四十四条的适用意见》,主要内容包括扩大募集配套资金比例和明确募集配套资金的用途,募集配套资金可用于支付本次并购交易中的现金对价等。
  上市公司A企业并购B企业,购买B企业所有资产的资金都可以通过在股市募资取得,有了这柄宝剑,未来国企并购基本上不存在资金困难,想并就并,十分潇洒,可以为日后大规模并购埋下伏笔。
  股票市场上业已存在的财富效应让投资者趋之若鹜。南北车让投资者活了又死、死去活来就是最好的案例。从4月7日到17日的9个交易日里,中国南车 、中国北车双双收出7个涨停,累计涨幅分别达111.18%和108.9%。而后南北车于21、22日两天暴跌,23日收阳,24日居然又涨停。南北车7涨停让融资投资者坐拥巨额财富,而后暴跌又让市场一片惊慌,短短两天的暴跌让融资买入南北车的投资者如坐针毡,融资未逃出者将有严重亏损,而后的涨停又让斩仓的投资者痛苦不已。
  业内人士分析,若投资者拥有100万元资金对南北车进行重复担保投资的话,最多可以融到116.67万元的担保资金,投资者将共计持有216.67万元的筹码,假如20日在涨停价位介入南北车当中的任意一只,没来得及出局,两个跌停板之后,216.67万元资产将缩水到175.5万元,损失的41.17万元对应本金100万元,比例为41.17%。
  总体而言,两车仍有巨大的财富效应,让投资者食髓知味欲罢不能。在央企并购预期的刺激之下,27日股市大象狂舞:中国重工上涨8.81%,上海石化上涨10.06%,中石化、中国中铁 、中国建筑 、宝钢、武钢 、中国联通等统统上涨。投资者就像一直押宝赢钱的赌徒,在市场中红着眼大声吆喝。中国神车之后还会不会出中国神电,中国神电之后会不会出中国神船?
  这对央企改革再有利不过,央企去杠杆,投资者加杠杆,想要并购,股市可以提供燃料,对如何并购、是否符合程序、是否更市场化又可以不深究。
  可以说,这是一次民众狂热地为央企改革埋单的过程,股市上涨就能达到目的。
  股票炒作的是预期,以往业绩在目前已经不是重点。据4月27日披露,以4月24日为时间节点,央企概念股是这轮牛市当之无愧的先头部队:统计显示,两市共有269家央企概念股,其中,18家公司的股价年涨跌幅高于或等于100%,另有110家公司的年涨跌幅高于或等于50%,共有128家央企概念股年涨跌幅高于或等于50%,占总数近一半。
  18家年涨跌幅高于或等于100%的公司中,有17家公司已披露了年度的业绩情况,其中,有5家公司2014年的净利润同比增长幅度高于50%,有4家公司2014年归属于公司股东的净利润同比有不同程度的下降。此外,共有12家央企概念股在2014年归属于母公司股东的净利润同比降幅超过1000%。但除了仍在停牌的个别公司外,这些亏损的公司里,年涨幅最低者也有25%。
  杠杆牛节奏更快、波动更大,一旦崩溃将全线失守。这是催化投资者情绪、运用社会资金为央企改革造市的一波人造牛市,也是一招险棋。
  如果用杠杆、用并购都无法让央企的质地好转,未来政策恐将没有更多的预期与信用可供透支。

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