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[信托]股票配资乱象中 优先级投资者稳坐钓鱼台

  • 来源:多盈金融
  • 2013-03-20
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由于之前关于沐雪巴菲特纠纷的一些报道,江苏沐雪被疑为相关机构为操纵股价而设立的傀儡私募。这一事件使得股票配资违规行为露出冰山一角。股票配资是一种鲜为人知的融资模式,兴起于2007年。很多私募由于资金量小,投资能力无法充分发挥,千方百计的希望扩大操作资金,因而产生了股票配资。通过信托进行的股票配资产品有不少,有些信托公司对劣后级投资者不会进行严格的调查,可能会出现内幕交易、操纵证券交易价格等违规行为。但对于优先级投资者而言,违规行为并不会造成什么影响,此类涉及股票配资的信托(即结构化信托)的优先级投资风险依然很低。

与生俱来的低风险

这类信托通常采取结构化的形式,在部分信托公司也叫做“分层式证券投资类资金信托”。劣后级通常以6%-8%的成本、1:11:3的比例向优先级融资。结构化信托产品与一般信托产品的不同在于信托计划的委托人上采用“一般/优先”模式。通常,社会投资者是优先受益权委托人,一般受益权委托人则为机构投资者。“一般/优先”模式使委托人的收益与风险成正比。从理论上说,初始信托资金由优先受益权资金和一般受益权资金按一定比例配比。在风险承担上,一般受益人以其初始信托资金承担有限风险在先,而优先受益人承担相对较低的风险在后;在收益分配上,优先受益人则优先于一般受益人。结构化信托理财产品的避震功能也就体现于此,当该信托计划出现较大的风险并由此造成亏损时,劣后的投资者的资金冲锋在前,保障优先的投资者资金安全。与此相对应,当投资获得丰厚回报时,机构投资者的收益也要比个人投资者多得多。

信托公司能轻易控制风险

在这种交易模式中,为了保障优先级资金的安全,信托公司会采取一些风险控制措施。

1.设置预警线。当信托计划总资产触及预警线时,次级受益人需追加保证金至预警线以上,否则,受托人对信托计划持有的证券资产进行减仓变现。预警线=1.5倍优先信托资金。若优先信托资金和次级信托资金的比例为1:1,即为信托单位净值达到0.75元时。

2.设置止损线。当信托计划总资产触及止损线时,受托人对信托计划平仓变现,信托计划提前终止,分配信托利益。止损线=1.3倍优先信托资金。若优先信托资金和次级信托资金的比例为1:1,即为信托单位净值达到0.65元时。

这类产品由于设有止损机制,止损线和预警线通常在0.6-0.9元之间,一旦资产净值亏损超过警戒线,信托账户将被锁定。因此,信托公司无需费力就可以通过这两点保证优先级投资者的本金和利息,也可以获得受托报酬。

    多盈金融网分析员指出,这种较低风险较低收益的结构化信托产品,适合风险承受能力较小的投资者。对于优先级投资者而言,相当于一个违约风险非常小的固定收益产品,而对于劣后级投资者而言则属于“借钱炒股”的杠杆投资,在享受更高收益的同时也面临更大的风险。投资者应根据自身的风险偏好来决定购买哪种份额。而且优先级的投资者若选择的信托产品劣后资金所占比例越高的,优先级投资的安全性越高。

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