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业绩预增落空“酒香”难觅 基金集体出逃

  • 来源:多盈金融
  • 2015-04-30
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  白酒行业寒冬似乎还未消散。

  4月28日晚间,五粮液发布2015年一季报,数据显示2015年1-3月五粮液实现营业收入67.35亿元,同比增长0.23%;实现归属于上市公司股东的净利润为22亿元,同比下滑15.97%;基本每股收益0.58元。

  而在此前2014年年报中,虽然五粮液全年营收和业绩分别同比下滑15%和26.8%,但在第四季度公司营业收入和净利润同比增长7%和29.8%,因此,瑞银证券还曾预计其一季度营收和净利润将同比增长5%左右,中信建投证券更是预计销售收入有望增长20%左右。现在看来,预期落空。

  无独有偶,多家已经公布其一季报数据的白酒上市公司业绩也并不好看。除贵州茅台、泸州老窖等少数公司小幅增长外,其他已披露一季报的白酒上市公司则普遍下滑,且净利润多在亿元以内。

  五粮液对一季报的解释是,因为营业成本上升,使得整体毛利下降,业绩有所减少。五粮液董秘办工作人士对21世纪经济报道记者表示:“我们董秘目前开会,需要等他回来才能介绍更详细的情况。”

  与白酒行业的低迷形成对比的是,众多券商机构却喊出此时正是加仓良机的口号,西南证券分析师朱会振表示:“预计2015年三季度会进入白酒旺季,二季度将是配置白酒行业绝佳时点。”

  4月29日,五粮液报收26.16元/股,涨幅0。

  白酒行业仍然低迷

  对于五粮液的业绩下降,中金公司分析师操礼艳对此表示:“一季度毛利润同比下降5.5%,一方面是因为2014年5月份五粮液出厂价从729元下调到了609元;另一方面是因为中低端占比提高,中低端产品五粮春和五粮醇等增速较高,从而拉低了整体产品结构和毛利率。鉴于出厂价同比下滑,二季度毛利率和利润端同比仍有压力。”

  不仅仅是五粮液一家,洋河股份在4月28日晚间发布的2014年年报也显示,其营业收入146.72亿元,同比下降2.34%;归属于上市公司股东的净利润45.07亿元,同比下降9.89%。2015年一季报,洋河股份则实现营业收入62.60亿元,同比增长10.41%;净利润22.27亿元,同比增长11.28%。

  洋河股份也认为,目前白酒行业仍然处在深度调整期。而根据中国酒业协会2014年酒业报告数据显示,2014年全国主要酿酒行业累计实现营收8778.05亿元,同比微增5.85%,累计利润总额为976.17亿元,同比下滑7.44%。全国2602家具备规模的酿酒企业约有327家公司出现亏损,亏损率达12.57%。

  2014年1498家规模以上白酒企业,累计实现利税1224.54亿元,其中利润698.75亿元,分别比上年同期减少了125亿元和100.8亿元。白酒行业亏损企业117家,比上年同期增加29家,累计亏损13.38亿元,同比大幅增长70.23%。

  根据统计数据显示,截至4月29日已经发布一季报的13家白酒上市企业中,净利润实现正增长的为8家,不过都是小幅增长,而沱牌舍得一季度净利润更是同比下跌45.61%。与此同时,在已经公布2014年年报的15家白酒上市企业中,净利润同比增长的仅有4家。

  不仅如此,白酒股们的股价在牛市中也显得并不和群。

  统计数据显示,从2015年以来,白酒股涨幅全部跑输上证指数,顺鑫农业相对大盘跑输2.9%,最多的皇台酒业相对大盘跑输38.39%。平均跑输大盘在10%到20%不等。而最近一个月以来,除了贵州茅台、老白干酒、古井贡B略微跑赢大盘以外,其他白酒股依然弱于大盘跑输10%左右。

  机构出逃

  券商高喊加仓良机

  不仅仅是数据难有起色,持股的基金机构们也用脚投票出逃白酒股。

  五粮液一季报数据显示,持有其机构数量急剧下降到30家,持股为1.448亿股。与同期相比,在2014年一季报时,尚有57家机构持有五粮液共计2.4亿股。

  同样的命运也发生在贵州茅台身上。一季报数据显示,持有其机构数量为52家,持股7609万股。2014年一季报数据中则有124家机构共计持股9244万股。

  而在4月28日,包括中信建投证券、平安证券、方正证券、银河证券等六家证券出具的研报中,也仍然看好五粮液的未来发展,中信建投证券更是给出了34元/股的目标价,银河证券称目前正是白酒战略配置期:“五粮液将有望提升估值修复空间预期,未来国企改革和深港通亦将成催化剂。”

  一位北京私募基金人士表示:“目前为止,白酒股确实是低估的,而且大幅跑输大盘,我们认为在牛市之中会有板块轮涨,同时也看好白酒行业的复苏,我们已经逐步加仓白酒股。”

  西南证券分析师朱会振也认为:“2015年二季度将是配置白酒行业绝佳时点。目前白酒板块15年、16年估值分别为17倍、15倍,相对于市场总体和食品饮料其他子板块(肉制品和乳制品25倍,调味品38倍)估值优势明显。目前市场点位,资金方分歧较大,寻求较为安全的防守型板块和个股,低估值的白酒子板块值得期待。”
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