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新股加速发行提振打新基金

  • 来源:多盈金融
  • 2015-05-04
  • 热度 ( 1461℃ )

  由于“打新基金”体现出较高的收益风险比,今年以来这类基金受到投资者热捧,规模呈现激增态势。在新股发行逐步加速之际,各家基金公司积极上马“打新基金”。业内人士表示,随着打新参与资金的急剧增长,打新基金中签率已经显现出下滑势头。近期,新股发行由一月一批增加到一月两批,将在一定程度上改善“打新基金”的资金利用率水平。不过,如果后期资金继续涌入这类基金,提升收益率水平仍可能面临挑战。

  “打新基金”迅速扩容

  今年以来,公募基金批量发行以打新为主要策略的新型混合基金,与传统混合基金主投股票资产不同的是,这类基金契约规定股票资产的仓位是0%~95%,债券资产的比例不低于5%。但在实际运作时,基金经理将资产主要配置在短久期的债券,并可通过质押融资的方式放大杠杆参与新股申购。今年以来发行的如国投瑞银新回报、华安新动力、华泰柏瑞新利等基金都属于这种类型。

  为了赶上新股“发行周”,这类基金通常采取速战速决的发行策略。与此同时,随着近期市场资金对打新基金的热情越来越高,不少基金公司选择将旗下原有基金转型成为“打新基金”。除了这些打新市场的新加入者,原有的“打新基金”规模也迅速扩张。

  规模激增或考验收益率

  业内人士表示,由于打新参与方的急剧增长,低中签率将是常态。“打新基金”出于获得平均的中签率考虑,只有通过增加打新次数来进行分散化,从而一定程度上保证获得平均中签率,但要提高中签率基本没有可能。根据一家基金公司的测算,目前打新年化收益率大致可达到12%~15%;未来可能逐步回落到8%~10%,但根据全球性一般规律,长期看不会太低。

  天治趋势基金经理尹维国也表示,目前打新资金规模增长较多,势必导致中签率下降。但是,由于新股的供应量逐月增加,会形成一定的平衡。

  对于单只“打新基金”的最优规模,根据泰信行业精选基金经理董青山的测算,打新基金的最优规模与新股的发行数量和频率有关,以目前的新股发行情况来看,打新基金的最优规模在30亿~40亿元左右,规模过大打新收益就面临被摊薄的可能。

  此外,随着注册制推出的渐行渐近,基金经理们也认为打新策略将作出调整。尹维国认为,现在是一种凭资金量和资金周转的状况,而注册制推出后,价格弹性打开后会使投资者分化,目前简单的打新策略将变成一个相对复杂的打新策略,对新股的研究将不仅是简单测算发行价格和发行规模等,对公司基本面的考察将成为重要因素。

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