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国泰基金:周期性行业估值仍有提升空间

  • 来源:多盈金融
  • 2015-05-04
  • 热度 ( 125℃ )

  本周市场展望

  随着年报、一季报全部出炉,主板与创业板依旧分化较大。A股主板的2014年报收入增速为4.3% ,2015一季报收入增速下滑至-2.1% 。而A股主板的2014年报利润增速为3.1%,2015一季报利润增速下滑至-5.6%。值得注意的是,主板的一季报收入和利润均是负增长,这还是近5年来首次出现的情况。剔除金融后,情况更为糟糕。创业板收入持续上行,盈利先升后降,不过扣非后盈利增速仍在上升。创业板的2014年报收入增速为28.4%,2015一季报收入增速进一步上升至31.3%。而创业板2014年报利润增速为25.1%,但2015一季报盈利增速大幅下滑至8.7%。创业板的2014年盈利增速明显加速,其ROE也从2013年的7.4%上升至2014年的7.8%。从杜邦拆解来看,创业板ROE提升的原因主要在于资产负债率出现大幅提升,资产周转率也出现小幅上行,而其毛利率和销售利润率均是下行的。而主板则是在毛利率上行的阶段,受到周转率下行的拖累,ROE继续下行。目前既然创业板公司已经取代周期股成为新时代背景下的“新成长股”,那么我们有理由相信创业板股票的表现也将会贯穿本轮牛市的始终,成为真正能够实现“泡沫化”的板块。而今年二季度在较弱的基本面环境以及较低的通胀和房价压力下,国内货币政策还有进一步放松空间,利率水平也有望进一步下行,因此周期性行业虽然目前盈利较差但估值仍有提升空间;反而等到今年下半年,一旦周期性行业的盈利开始改善,反而可能引发市场对货币政策不再放松的担忧,利率也可能上行,从而对周期性行业的估值形成压力。

  市场回顾

  上周上证指数收于4441.66点,上涨1.09%;深证综指收于2267.77点,上涨0.51%;沪深300指数收于4749.89点,上涨1%;两市股票累计成交58869.53亿元,日均成交量较上周降低26.62%。

  行业表现回顾

  上周表现最好的板块是建筑、传媒和家电,表现最差的是钢铁、食品饮料和机械;过去4周涨幅最大的是建筑、交通运输和机械,表现最差的是电子元器件、非银金融和汽车。

  上周要闻回顾

  --中国4月官方制造业PMI持平50.1连续两月高于临界点

  --京津冀协同发展规划纲要获批

  -央行:RQFII试点地区扩至11个规模接近1万亿关口

责任编辑:wzc

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  • 存款时限 活期 整存整取 整存零取
    3个月 0.35% 1.1% --
    6个月 0.35% 1.3% --
    1年 0.35% 1.5% 1.35%
    2年 0.35% 2.1% --
    3年 0.35% 2.75% 1.55%
  • 贷款时限 商业贷款 个人住房公积金贷款
    1年以内 4.35% 2.75%
    1年至5年 4.75% 2.75%
    5年以上 4.90% 3.25%