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上交所分级基金上市 关注货币ETF机会

  • 来源:多盈金融
  • 2015-05-05
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  新的一批新股即将申购,市场资金面紧张也将给货币ETF折价套利带来机会。

  上周,上交所首批分级基金上市,特有的三类份额同时上市,备受市场关注。正由于上交所分级基金套利效率较高,导致分级基金套利空间较小,套利机会转瞬即逝,程序化交易优势明显。

  此外,新的一批新股即将申购,市场资金面紧张也将给货币ETF折价套利带来机会。

  上交所分级套利空间缩小

  4月27日,易方达上证50分级、西部利得中证500等权分级基金在上交所上市。上市首日,两只基金A份额跌停,B份额涨停,母基金小幅上涨。

  华宝证券研究所分析称,首日上市后,500等权B在涨停后,场内母基金相对子份额溢价,B端投资者选择买入500等权A合并后卖出的话能额外获得溢价的收益,相比于直接卖出B端份额是更好的选择。但在这种情况下B份额持续出现成交,显示出投资者对于新的产品还需要进一步的适应。

  4月30日,上证50分级尾盘场内母基金折价逐渐收敛但溢价可以维持,主要因为相对于折价套利而言溢价套利的效率相对较低(不能日内完成),因此场内母基金相对预估净值的折溢价具有不对称性。这种不对称性在依然存在,场内母基金相对预估净值大部分时间呈现出溢价,而折价控制在较小的幅度内。

  除此之外,27日,银华H股分级重新开放申购,当日母基金整体溢价率仍维持在7.254%,T+2个交易日之后(4月29日),第一波套利资金可在二级市场拆分卖出,受到套利盘打压,银华H股B份额下跌4.87%,A份额跌幅1.55%,标的指数恒生中国企业指数全天下跌不到1%,截止到收盘母基金整体溢价率仅有0.15%。分级基金规模变化也可侧面看出参与套利资金热情,仅29日当天,银华H股分级基金A份额达11.31亿,规模增长63%。

  场内基金或现套利机会

  华宝证券研究所分析指出,由于近期鹏华银行分级上市,银行分级上市可能会分流国联安双禧分级的需求,双禧B规模持续萎缩,如果产生整体折价会间接拉升双禧A,考虑到其A端目前隐含收益率较高,可以关注后续的机会,但是需要考虑短期内由于银行板块被追涨造成的打压。

  分级A的隐含收益率方面,活跃且隐含收益率较高的分级A有:新能车A为6.65%,有色A为6.69%,房地产A级为6.66%,食品A为6.61%。

  整体折溢价方面,国泰房地产分级整体溢价2.61%,鹏华银行分级整体溢价2.44%;鹏华传媒整体折价1.28%,交银新能源整体折价1.04%;套利要注意T+2的风险。

  5月5日,将有一批新股开始申购,时间持续3日,新股申购期间市场资金面紧张,间接给货币ETF带来折价套利机会。

  受到投资者卖出货币ETF,将资金转入打新市场影响,货币ETF价格被大幅打压,一二级市场折价空间被拉大, 3月及4月中旬,两批新股申购,场内货币ETF均出现折价。此时,投资者可以在二级市场以低价买入,再随即发起赎回,便可以100元的价格赎回该基金,赚取货币基金当日收益以及二级市场价差。

责任编辑:wq

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