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工行资管部总经理韩松:商业银行如何玩转大资管

  • 来源:多盈金融
  • 2015-05-06
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  近日,在工商银行直销银行平台,一款“闲钱理财”产品以超越同期余额宝、理财通近一倍收益的“战绩”引发投资者关注。截至4月30日,这款名为“工银瑞信添益快线货币”的货币型基金产品七日年化收益率高达6.805%,且1分钱起投,T+0赎回,同期的余额宝、理财通产品收益率则保持在4.5%左右。

  这是商业银行拥抱“大资管”的一个注脚。从机构划分看,“工银瑞信添益快线货币”本属于工银瑞信基金管理公司旗下产品,此次借工行线上直销银行平台销售,意在实现合作互通。在此平台上,还有工行资产管理部推出的7×24小时交易“e灵通”,工银安盛保险推出的“财富宝”等。

  面对利率市场化带来的挑战和机遇,商业银行、基金、券商、保险、信托等各类机构均开始发力资产管理业务,初步形成了多元、互通的“大资管”格局。对于商业银行而言,“大资管”虽已被多家提升至本行战略高度,但仍处在逐渐破题的过程中。

  带着信用风险把控的先天优势,商业银行的“大资管”之路接下来如何走?“工行大资管战略是指,在工行经营转型的特定时期,对内整合集团资源,多部门合作,对外全市场配置资金,多机构合作,实现资产管理业务价值创造的最大化。”工行资产管理部总经理韩松对《经济日报》记者表示。

  谋变跨界资产配置

  多机构、多市场合作不仅体现在产品端,更为投资端的跨界资产配置提供创新空间。本报记者获悉,一些商业银行已瞄准直接融资市场、混合所有制改革、境外人民币投资市场等新型投资领域,酝酿新的产品形态。

  由于商业银行的传统优势在于信用风险管控,因此对于债券管理更为熟稔,相应的,银行理财配置债券的比例较高。据中国银行业协会数据,全国2014年期末理财产品余额达15万亿元,同比增长47.16%,从投向上看,主要以债券以及货币市场工具和存款类为主,权益类资产占比较低。

  然而,随着今年直融市场日益活跃,银行资管客户对于权益市场的投资意愿加大。在现有法律框架下,多家商业银行已通过定增配资、专门的净值型产品、打新股基金等方式投资直融市场。

  交通银行资产管理部总经理马续田表示,如果国内今后引进基石投资人,商业银行将有可能成立股权投资机构参与新股发行,包括一级市场的IPO。此外,光大银行设立理财业务子公司的申请正在报请监管机构审批,如果此模式获准实践,马续田认为今后银行可尝试以理财子公司申请私募和公募的证券投资牌照。

  此外,混合所有制改革投资领域也备受关注。工行资产管理部总经理韩松表示,作为国家政策支持的重点,几乎所有省份都出台了地方国企改革方案,这些中央、省属、市属国企的资产总量预计能达到30—40万亿,将提供巨大的权益类投资市场。

  值得注意的是,跨界资产配置的探索并未止步于国内。随着人民币国际化进程加快、资本项目可兑换推进,海外资管市场也成为商业银行的“新大陆”。

  《经济日报》记者获悉,工行正在以工银欧洲、工银亚洲为平台,打造全球资产管理产品线。“如果发行境外人民币理财产品,首先要打开境外人民币投资市场。”韩松说,“一带一路”为丰富境外人民币投资品提供了机遇,工行正在设计相关投资产品。此前,工行已面向当地合格个人和机构投资者,在欧洲发行了首支投资于中国境内市场的公募基金(UCITS基金),投资币种包括人民币和欧元,销售规模达2500万欧元。

  随着离岸人民币资金池规模不断扩大,韩松认为海外资管是未来银行资产管理业务的“蓝海”市场。

  比拼研投风控能力

  资产配置跨界的背后,需要过硬的投资研究、风险管理能力作为支撑。

  业内人士指出,具体来看,混合所有制改革、直接融资市场等新型投资领域具有与信贷业务不同的风险特征;银行理财正由类存款产品向开放净值型产品转化,收益和投资品波动关联性更强;实行理财事业部制改革后,银行理财独立经营、决策,与表内业务隔离,已不再享受银行信誉的“隐性担保”。

  韩松认为,银行资产管理行业大致经历两个阶段:前十年从存款到理财转化,在此过程中,关键是“谁在卖、卖什么价格”,一定程度上依托于商业银行信用;下一阶段将从理财向资产管理转型,在此过程中,更多看“谁在管、管得怎么样”,投资管理能力决定资产收益。

  “与此同时,资产的概念将更大,涵盖存款、理财、保险、信托、实物资产等。”韩松说,因此,银行应强调投资研究能力,发挥集团商行、投行、基金、保险多牌照优势,针对养老、消费、教育、财富传承、税务筹划等多元化的客户需求匹配不同的产品。

  在投资研究的基础上,如何做好后续流动性管理、市场风险管理则是考验银行资管水平的“硬杠杠”。

  据光大银行内部人士介绍,开放式净值型产品是今后银行理财的主流,这类产品由于没有封闭期,产品申赎更具不确定性,因此流动性管理至关重要。

  “光大理财事业部制改革后,银行理财的流动性管理与银行流动性管理分开,通过控制理财的资产到期、流动性资产投资等,来实现流动性自我管理。”光大银行内部人士说,该行目前正在向监管层申请成立理财业务子公司,希望逐渐实现理财和自营风险完全隔离。

  在市场风险管控上,工行资产管理部单独设立了投资决策委员会,专门针对资产管理投资进行审查。“在大资管环境下,一些产品投向标准化投资品、股权类投资品,这些和银行原有的信用风险体系、管控思路有较大区别。”韩松说,接下来将继续完善、探索适合资管特点的风控模式。

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