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孟德稳 “混搭”交易,畅行资管之路

  • 来源:多盈金融
  • 2015-05-07
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  在奇获投资展示出来的7只基金产品中,有3只基金产品收益率超过了100%。其中,“奇获投资5号”的净值增长率达到2.7,收益率达到了153.66%。奇获投资系列资管产品取得如此优异的成绩,离不开奇获投资的创始人孟德稳。

  高频交易的先行者

  孟德稳,一个天生的交易爱好者。在读大学的时候,他就开始接触股票交易。与期货市场的缘分,是从2006年开始的。“涉及交易的我都比较感兴趣,当时我还是以做股票交易为主,期货交易只是小范围地参与一下,并没有专门去研究这个东西。”孟德稳告诉期货日报记者。

  到2007年年底,孟德稳明显地感觉到股市的投资机会已经不多,于是果断地将股票全部清仓。休息半年之后,他决定转战期货市场。孟德稳坦言,自己决定做期货,当时还是奔着股指期货去的,同时期货的交易机制比股票更加灵活,风险控制的方法更多也是吸引他的地方。“股票机制上只能做多,如果出现不好的情况只能看着它跌停,期货既能做多也能做空,而且期货是T+0交易,只要觉得方向错了就可以控制,风险相对要小一些。”孟德稳说。

  2008年,孟德稳便与当时一起做股票的伙伴连总(奇获投资总经理连永峰)创办了奇获投资。孟德稳说:“公司刚成立的时候,就我们两个光杆司令,我们当时的思路是比较清晰的,我主攻交易,连总负责公司的正常经营。刚开始,我比较擅长做日内的波段交易,那时市场活跃,比如铜、橡胶的波动都比较大,我在这些品种上赚了一些钱。”

  在一个偶然的机会,孟德稳接触到了一个做高频交易的团队,于是对高频交易产生了浓厚的兴趣。孟德稳坦言,自己虽然不是国内最早的一批高频交易者,但也是人工高频交易的先行者。

  孟德稳向期货日报记者说:“我当时去考察了一下,人家也没有跟我们说什么,但我们大致了解了做高频交易的一些特征,比如持仓比较短、风控比较严格等。”

  考察回去之后,孟德稳开始摸索做高频交易的一些技巧。孟德稳说:“依据自己对交易的理解,我制定了一套交易规则,并在螺纹钢期货上试水。最终找到了一些窍门,一是要顺大势做交易;二是要学会坚决止损,即要做到条件反射的止损;三是提高资金滚动效率,薄利累加。”

  孟德稳坦言,他们的人工高频交易真正爆发是在股指期货上。当时他们在股指期货上又摸索出了一套东西,愈来愈重视交易背后的逻辑性,以及不确定中的相对确定性。他们的股指期货高频成交量很大,收益也比较可观。

  多种交易方式并存

  由于高频交易能够承载的资金容量有限,2010年开始,孟德稳觉得人工高频交易发展的瓶颈越来越大,于是他开始慢慢地引入程序化交易。“程序化交易发展到现在,我们的成绩还是比较好的,去年的平均收益达到了116%,回撤只有8%左右。我们在波动性方面的研究,使我们的程序化交易系统对行情的适应力提升了。”孟德稳欣慰地告诉期货日报记者。

  作为交易团队的核心人物,孟德稳对交易一直都有很多想法,同时也抱有很大的野心。孟德稳说:“有了人工高频、人工波段之后,我认为还要补充,因为这两个都是单边的交易方式。”于是,2012年他又逐步引入了套利交易。刚开始,他们是自己培养套利交易人才,但效果并不是特别理想,最终他决定从外部引入一个做套利交易的“牛人”,作为奇获投资的合伙人。

  据介绍,目前套利交易已经成为他们最主要的资金管理方式,主要的仓位也是放在套利交易上。“套利交易风险相对比较小,收益也比较稳定,适合做大资金,尤其是对一些相对保守的投资者来说,比较适合。”孟德稳说。

  据介绍,在奇获投资目前管理的3亿元资金中,有一半的资金在套利交易上,并且主要放在国内跨期套利上。

  在孟德稳看来,将来私募基金做资管产品,必然是多种交易方式并行,不仅要有单边的人工趋势交易,同时还要有套利交易(跨期、跨市、跨品种),还必须要有程序化交易、日内超短线交易以及人工高频交易。只有多种交易方式并行,资管产品的资金容量才能扩大上去。同时,只有多种交易方式搭配起来操作,资管产品才能更容易形成稳定的资金曲线。

  资金管理高于一切

  在很多人看来,做期货交易,技术分析是特别重要的。但孟德稳认为,资金管理超越一切技术分析。“你的技术很好,但如果你用的仓位很轻,也赚不了多少钱。”孟德稳直言。很多人在做期货的时候,赚了钱就出来,但孟德稳喜欢浮盈加仓,并且通过这种方式,他在2014年下半年的股指期货中赚足了一把。

  2014年11月20日,股指期货在2540点左右长期横盘,当周线走出来之后,孟德稳顺大势、逆小势,在2540点左右建了一部分多单,等后面行情回踩到前期高点时,他马上又加仓。孟德稳认为,“这个地方建仓的好处是我试错的成本很低。”后来,在股指期货不断上涨的过程中,他又不断地浮盈加仓。12月9日,在股指期货下跌400点的时候,他的单子都没有被洗出来,最终在3600点的时候,他才把单子平仓。

  孟德稳说:“我们讲究浮盈加仓,赚钱一定要赚足。比如,行情是大趋势向上,小趋势向下,走了几个‘浪’之后,我们会切入做多,因为要顺大势、逆小势,有可能我们切入的这个点不是最好的,只要不达到止损线,我们会拿住它,但亏的时候我们不会加仓。”

  除了浮盈加仓之外,赚钱的单子不要让它亏钱出来,这也是他的交易法则。“很多人都是赚钱就马上出来,而不是让盈利变得更大,这也是只有少部分人做期货能够成功的原因。”孟德稳说。

  另外,对于操盘手,孟德稳认为,在期货市场摸爬滚打,他们要练的基本功还有很多,其中最重要的方面就是风控和自控。孟德稳向期货日报记者坦言:“我厌恶风险,从一开始做期货我就做短线,目的也是为了让盈利更加稳定。我认为操盘手必须找到一个适合自己的风控。找一个好的风控比找一个好老婆难多了,这个风控要独立于交易之外,并且风控人员的水平最好高于操盘手本身的水平。”一个好的风控,必须要了解操盘手的优点和缺点在哪里,当优点出现的时候,应该能够让操盘手自由发挥,而不适应行情的时候,一定要卡得特别紧。

  据孟德稳介绍,他们第一道采取的是多重风控,最底层是交易员执行交易止损,当交易逻辑变化时他们必须止损;第二道风控是交易逻辑没变化,到了止损线也必须止损,由风控帮着操盘手止损。

  在孟德稳看来,操盘手还必须具备很好的自控能力。“期货市场是个很自由的市场,它之所以风险大,是因为它给了你无限的交易自主性,你可以做多,也可以做空,当欲望支配你的时候,你的风险是非常大的,即使有风控,它也不可能时时刻刻管你,如果此时没有自控,亏钱会很快的。”孟德稳说。在交易的时候,他要求操盘手必须对自己的情绪严格把控,交易不顺畅时,必须有具体措施打断恶劣情绪的蔓延。

  事实上,除了风控和自控之外,拥有开放的心态也是优秀操盘手必须具备的素质。孟德稳认为,“如果操盘手只活在自己的世界里,他就会遇到很多无法解决的瓶颈,而这些瓶颈可能是别人已经经历过的,他们的一句点拨可能就把问题解决了。”

  鉴于此,孟德稳建议,操盘手应该加强沟通与交流,在交流的过程中,他们还可能会迸发出新的交易思路。

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