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指基创新仍有空间 产品本身是硬道理

  • 来源:多盈金融
  • 2015-05-08
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  随着全球最大债券基金头衔让位于一只指数基金,在货币政策宽松的预期下,被动管理的指数基金似乎正在抢夺主动式基金的光环。A股市场在震荡中持续上涨,主打被动投资模式的指数基金开始积极参与分享这场盛宴。除了主流指数基金之外,一些基金公司独辟蹊径推出了相应的指数基金来吸引投资者关注。

  跟踪指数各有特色

  股神巴菲特说:“个人投资者的最佳选择就是买入一只成本费率低的指数基金。”在业内人士看来,牛市之下选择指数基金拥有显著优势,而选择指数基金,首先必须看其跟踪的指数,如果跟踪的指数业绩优秀,指数基金业绩也会有保证。

  各大基金公司显然看好指数基金产品的市场投资潜力。“投资ETF的好处是由于投资标的的确定性,投资者可以不必担心因为在行业配置和选股等方面的偏差导致业绩落后的问题,帮助减少选股的烦恼,只需对大市判断正确即可。此外,ETF具有管理费用低、组合透明度高、交易便利的特点,对于交易型、配置型等不同类型投资者而言,ETF可以满足他们不同的投资需求。”正在发行的华润元大中创100ETF拟任基金经理杨伟告诉记者。

  业内人士分析指出,根据过往经验,在单边上涨的牛市环境中,指数基金往往如同被唤醒的雄狮,会呈现出普通股票型基金望尘莫及的惊人走势。的确,从市场来看,A股中遍布2000多只股票,与其费时费力地精选个股,不如持有一篮子股票的所有权,享受与标的指数基本一致的收益。同时,购买ETF还能比购买传统基金节省更多的交易费用,有利于在万变的市况中随时入场或离场。

  就跟踪的指数来看,各家指数基金也各有特色。如已经结束募集的博时淘金100大数据指数基金,强调其使用大数据编制指数,能及时跟踪行业和市场变化趋势,来捕捉投资收益。

  对于市场上涌现的一批大数据指数基金,百发100指数基金经理季峰表示,大数据指数打破了传统股票指数样本股更换周期较长的规律,使指数能更加及时、灵活地捕捉和反映市场变化。跟踪这类新型指数的基金不仅有主动量化产品根据市场变化选择个股投资的特点,也有指数基金分散风险的特性。

  而对于正在发行的华润元大中创100ETF来说,成长性是其主打牌。据悉,该基金跟踪的中创100指数,按照总市值、流通市值、成交金额三大指标选取中小板、创业板排名前100的股票,这些股票是中小市值股票的优秀代表。

  杨伟表示,在中国经济转型和政治经济体制全方面改革的背景下,中小企业的转型和升级是中国经济未来几年发展的主流趋势,这也是2015年的投资主线之一。

  产品本身是硬道理

  各家基金各有亮点,而回归到投资本身,只有业绩可以说话。满仓踏空已经告诉投资者抉择的重要性,筛选指数基金时同样要多方考量,不要仅仅是受市场追捧引导而盲目投资。

  那么对于投资者而言,选择合适的指数基金最主要的衡量标准有哪些?以ETF基金为例,“目前市场上的ETF基金有很多,投资者在选择ETF基金时一是要选择与市场风格一致的ETF基金,如市场近期偏好小盘成长股,那么如果投资者选择了小盘成长的ETF基金就可以获得不错的收益;二是要选择跟踪偏离较小的ETF基金,跟踪偏离越小,代表ETF基金越能较好地追踪指数的表现。”杨伟建议。

  指数基金跟踪的指数是决定未来业绩的基础,但跟踪的误差大小却是反映基金公司管理水平和决定指数基金业绩的又一大因素。市场统计发现,虽然大数据指基今年以来上涨幅度较大,市场表现非常抢眼,但部分大数据指基的指数跟踪效率较低,并不尽如人意。

  据基金业研究人士称,全复制型指数基金的跟踪误差如果控制在0.2%之内,则指数基金运作状况较为理想,一般情况下,日均跟踪误差超过0.35%,年跟踪误差超过4%,则指数基金的跟踪效率就较差。

  对于如何做到跟踪误差的最小化,杨伟表示:“中创100ETF原则上采用完全复制指数的投资策略,即按照标的指数成股份及其权重构建股票组合,并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整,力争净值增长率与业绩比较基准之间的跟踪误差最小化。”

  但显然,并不是所有指数基金都能“得偿所愿”。记者了解到,某只大数据指数基金出现了上涨乏力、下跌失速的情况。统计数据显示,在所有上涨交易日行情中,其跟踪指数今年以来累计上涨78.38%,而跟踪该指数的基金仅上涨69.98%;在所有下跌交易日的行情中,该指数今年以来累计下跌27.77%,而跟踪该指数的基金下跌27.15%。根据该只基金的基金合同,并未出现会增加“指数增强”的策略。

  基金业研究人士称,互联网大数据指数的兴起,丰富了当前国内的指数构成,也受到了众多投资者追捧。而在大数据指数推出后,跟踪这些指数的基金产品的市场表现和跟踪效率就至关重要,只有跟踪效率良好、经得起市场考验的大数据指基,才能最终获得投资者认可。

  指基创新仍有空间

  指基江湖风起云涌,未来又将走向哪里?

  记者了解到,经过近几年发展,指数基金已经成为基金的一个大类,总数超过230,品种涵盖普通宽基指数及窄基指数,前者多指成份股为大盘股的指数,后者指行业类、主题类、风格类指数。其中,行业类、主题类指数基金近年发展迅速,为投资者捕捉行业轮动提供了极佳的投资工具。

  业内人士指出,借助互联网金融,大数据指数基金的推出成功吸引了投资者的关注,不过,当下国内的指数基金仍然满足不了投资者的全部需求。

  据悉,近日广发资管和英国著名投行巴克莱银行在香港签署战略合作协议。双方将根据中国投资者对指数化产品的相关需求,共同合作推进指数化产品在中国资本市场的创新,满足不同客户的投资需求。也就是说,对于国内投资者来说,投资海外指数产品的愿望将不再遥不可及指数基金仍然大有可为。据杨伟介绍,一方面从指数基金跟踪的标的指数所属资产类型来看,目前国内指数基金的标的指数主要集中在股票指数上,因此,基于其他类型资产的ETF有待进一步开发,如商品ETF等;另一方面从指数基金的投资收益来看,目前国内指数基金的投资收益主要取决于标的指数的表现,无法为投资者提供杠杆或做空的工具,因此如杠杆/反向ETF等在内的ETF有待进一步开发。

  记者了解到,作为一家成立不久的基金公司,华润元大正在寻求自己的差异化发展路径,而指数产品很可能作为公司未来发力的重点。谈及指数选择思路,华润元大表示,公司有一整套指数的选择体系,会重点考量一个指数的代表性、独特性、差异性等指标。其认为,在A股国际化进程日益推进的大背景下,选择标的指数时不但要从国内市场着眼,更要用全球投资者的眼界来看。在这个方面,华润元大的双方股东华润信托和元大宝来投信都在国际化方面颇具优势。

  实际上,今年以来,一些ETF期权产品的推出,已为ETF提供了更多玩法。记者了解到,自2月9日ETF期权推出后,投资者投资于华夏上证50ETF等可以进行期权交易的产品,会有更灵活的操作策略,利用期权,投资人既能锁定风险,又能博取更高收益。

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