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看好国企改革和“一带一路”主题

  • 来源:多盈金融
  • 2015-05-11
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  王俊除掌管博时主题行业基金外,也将是博时国企改革主题、博时丝路主题基金的拟任基金经理之一。表面上看起来是“一拖三”,但实际上,王俊主管的依然是主题行业这一只基金。由于博时基金奉行投研一体化,整个公司股票池的基本面研究都是研究部在做,研究部会提供一些基本面的分析给基金经理的决策做支撑。所以,作为研究部总经理的王俊在这两只新基金中的角色也是提供基本面上的建议。

  据了解,未来博时国企改革主题基金将重点选择以下主线和逻辑:一是制度改革和股权激励主线;二是整体上市和兼并重组主线;三是混合所有制下的资产重估主线;四是治理结构优化的业绩改善主线;五是未来可能出现的新投资逻辑。

  “这是博时今年的新尝试,量化+基本面,与纯粹的被动或主动的产品相比,我们采用了两者结合的方式。”王俊告诉中国证券报记者,该基金主要是用量化的思路选股,但标的的落地还需要研究员提供一些从量化的角度上看不到的决策思路。具体选股的方式是:首先,从过去国企改革的情况来看,用量化的方式抓取大数据是可行的,海量信息间可以找到国企改革的机会;其次可以分析交易行为,比如股权变更等得到一些线索,根据这些线索进行操作;最后加上研究员给出基本面上的一些意见。该基金的决策主要仍是由量化团队做,研究员的作用就是规避风险。

  尽管国企改革主题今年已经涨幅不少,但王俊依然十分看好。他指出,还有很多国企可以把资产分拆上市,或者注入到上市公司,未上市的资产至少是十万亿的量级,而盈利预计还有5000亿元。“如果把这5000亿元的盈利放到市场上来比较,至少对应了两万亿元的市值。为什么至少是两万亿元?因为工商银行(601398)和建设银行(601939)加起来盈利是5000亿元,对应的市值差不多就是两万亿元。再乐观一点,这5000亿元的资产如果能达到10倍PE,那么就还有5万亿元的空间。此外,很多国企通过混合所有制改革后,管理效率、员工工作热情被激发,盈利水平还有可能进一步提升。”王俊说,看国企改革的空间还有多大,主要看两条线,第一是还有多少国有资产对应的盈利可以拿到股市上来,第二是现有的国有企业在效率上还有多少提升空间。

  “一带一路”也是今年的投资热点。王俊认为,“一带一路”最初可能是硬性建设上有所裨益,比如修港口、建设城市等,其次就是文化等软实力的输出。从资金上来看,所有的“一带一路”建设都必须有资本做前提。现在国家已经有了丝路基金,还有进出口银行注资。“我看过卖方的一些研报,他们往往以现在巴基斯坦每年几十亿美元的固定资产投资作为标杆来估计市场。但有一个问题是,中国走出去后,这些国家的建设强度会发生变化。现在中国有两万多亿美元的外汇储备,即使只用一半的额度,再加上贷款,总共至少有5万亿美元的投资能力,也就是30万亿人民币,落到任何一个行业,都是很大的规模。”王俊表示,“一带一路”兑现的时间会比较长,长期来看可以提升国内企业在海外的影响力。

责任编辑:mjy

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