• 多盈理财APP

    打造您的超级银行!

客服热线: 400-009-1833

新股指期货上市即将满月 私募且练且观察

  • 来源:多盈金融
  • 2015-05-11
  • 热度 ( 1607℃ )

  上证50、中证500股指期货在中金所推出已将近一个月,市场经历从大涨到震荡的行情,量化对冲私募受到了严峻考验,新的股指期货使用效果尚不明朗。接受采访的多位量化私募经理表示,近期产品收益相比过去稳定很多,受市场系统性风险影响越来越小,主要原因是中证500股指期货对冲效果好,但具体运用还需磨炼。

  量化对冲产品受市场影响降低

  4月大涨,5月震荡,A股市场的风云变幻令投资者捏把冷汗。记者发现,在经历去年年底“大考”后,私募量化对冲产品走出了愈加稳健的收益曲线。好买基金数据中心统计,4月沪深300增长17.25%的情况下,市场中性策略维持1.89%的平均收益率,而3月份沪深300收益率为13.39%,市场中性策略平均收益率为5.86%。

  私募量化对冲产品,一般以市场中性策略(也称为阿尔法策略)为主,套利策略为辅,理想状态下,通过多因子模型,选择行业一致、市值接近、具有超额收益的股票,建立多头组合;在期货端则直接做空股指期货,对冲行业风险。

  市场中性策略本因和市场系统性风险相关度低,但过去由于模型成熟度不够,对冲工具匮乏,量化对冲产品受市场影响较大,然而最近不少私募人士向记者表示,在市场涨跌中,产品收益趋于稳定。

  “本来4月是挺难做的月份,因为有了中证500股指期货,更能把市场涨跌因素从风险因素中拿掉。”深圳嘉石大岩资本CEO汪义平告诉记者。

  记者了解到,上海博道投资安进3期产品前4个月扣费前净值涨了11%,周最大回撤不到1个点,对冲工具的增加对于控制回撤帮助很大。

  北京盈融达投资研究总监童健告诉记者,已经开始小范围使用新的对冲工具,最近基差收窄以后,中证500股指期货运用到灵活对冲产品上,可以做一些风险规避,不需要通过减仓解决,避免反复交易,降低了交易成本,提高交易效率,近期多策略产品还可以通过ETF套利赚取收益。

  新股指期货

  月考效果未定

  市场中性策略私募都对去年底大盘蓝筹股单边上涨的“黑天鹅”事件记忆犹新,为此,很多私募修改了模型,加入风格判断因子,通过量化择时,加强风险管理。不过,也有私募人士大呼,不是量化投资出了问题,而是市场非理性造成,今年市场非理性会修复。

  私募多认为,市场中性策略的春天将会到来。博道投资相关负责人告诉记者,一方面,市场呈现结构性行情,各类指数均有表现,另一方面,有了中证500股指期货,可以针对不同标的使用不同思路的阿尔法模型,丰富了阿尔法来源,另外围绕上证50指数的策略将更加多样化,包括期权、期货、现货、分级等。

  上证50、中证500股指期货推出近一个月,私募实践效果如何?童健表示,中证500股指期货对牛市策略、灵活对冲产品效果明显,因为和市场涨跌的关联度较高,市场转多时不对冲,转空时做成对冲工具,但完全对冲产品的效果还在观察;同时还可以做基差套利,但现在对上证50波动性把握还不够,因此在观察。

  汪义平告诉记者:“上证50和中证500股指期货带给市场新的扰动,给予套利机会;而且选择现货的自由度增加,不用受金融股局限,可以选择各种市值的股票,加入到多头中;还有3种股指期货各有4个合约,可以构成12种组合,利用其中关系,进行套利。”

  上海某私募人士则表示,中证500股指期货能检验出市场上阿尔法策略的真伪,“伪阿尔法策略拿小盘股对冲中证500股指期货,净值波动会很大,可能被完全对冲掉;但真阿尔法策略是在同一行业内、剔除大小盘偏离,仍然能跑赢指数,获得超额收益。”

  “我们比以前更不担心市场涨跌,量化策略按道理和市场涨跌没有关系,现在这种没有关系的可能性比以前更强了。但实际上效果很难确定,因为收益本身有很大的或然性,某一段时间的收益率变化根本看不出来。”汪义平表示。

  也有量化投资经理告诉记者,现在还不是使用中证500最好的时机,因为基差贴水严重,而且刚推出还需要测试。

责任编辑:wq

  • 【独家稿件及免责声明】凡注明 “多盈金融原创”之作品,未经多盈网书面授权,任何单位、组织和个人均不得转载、摘编或者采取其他任何方式使用上述作品。已获书面授权的,注明来源多盈金融。违反上述声明对多盈金融合法权益造成侵害的,将依法追究其法律责任。作品中的材料及结论仅供用户参考,不构成操作建议。获取书面授权请发邮件至:academy@51duoying.com
  • 第94133期

    经过了一年多的小步快跑的改革,人

关于多盈讲座

知识就是金钱!多盈网(www.51duoying.com)为广大投资者精选、梳理理财知识,以在线讲座的形式为大家答疑解惑,致力于让每位用户成为专业的投资者!

  • 存款时限 活期 整存整取 整存零取
    3个月 0.35% 1.1% --
    6个月 0.35% 1.3% --
    1年 0.35% 1.5% 1.35%
    2年 0.35% 2.1% --
    3年 0.35% 2.75% 1.55%
  • 贷款时限 商业贷款 个人住房公积金贷款
    1年以内 4.35% 2.75%
    1年至5年 4.75% 2.75%
    5年以上 4.90% 3.25%