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泽熙五年交易账单复盘 风格渐变“养牛”有方

  • 来源:多盈金融
  • 2015-05-12
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  泽熙五年交易账单复盘风格渐变“养牛”有方

  持有业绩增长公司比例降低;偏爱广东、江苏、浙江、上海、北京公司;青睐高送转,减少投资次新股

  2010年7月成立以来,泽熙3期累计增长率目前已接近22倍,泽熙旗下其他产品同样表现出色。泽熙投资总经理徐翔成名于证券营业部,随后发行阳光私募产品。尽管业绩出色,但徐翔表现非常低调,外界对其了解并不多。

  虽然泽熙投资较低调,但通过分析其成立五年多以来买过的股票,仍然可以在一定程度上还原其投资轨迹。总体而言,泽熙投资对A股的投资方式应时而变,从单纯二级市场买入,到参与上市公司定增、控股上市公司等。除此之外,其投资偏好也有一定的变化。

  五年交易账单复盘

  (一)2010年

  泽熙投资成立于2009年12月7日,自2010年一季度起,泽熙开始现身上市公司前十大流通股东,当季仅现身悦达投资(600805)、莱宝高科(002106)、彩虹股份(600707)3股,同期泽熙旗下产品有成立于2010年3月5日的泽熙1期。随着泽熙2期、3期、4期、5期的成立,泽熙在2010年随后的三个季度密集现身上市公司前十大流通股东,现身数量分别为13家、11家、20家。

  剔除重复出现的个股,泽熙2010年共现身42家上市公司前十大流通股东。除齐翔腾达(002408)等7股外,其余个股泽熙均为快进快出,仅仅持股一个季度。从行业上看,按申万一级行业分类,上述42股中,电子行业最多,有大族激光(002008)、莱宝高科、大立科技(002214)、劲胜精密(300083)、彩虹股份等5股,其中多股为苹果概念股。此外,房地产、化工、机械设备、商业贸易、医药生物等行业也分别有3股。

  泽熙于2010年一季度开始建仓,沪指当时正处于3478点后的调整阶段,在2010年二季度大跌近23%,但二季度时,泽熙一季度新进的三只个股中,除悦达投资大跌近四成外,莱宝高科逆市涨逾10%,随后两个季度继续大涨;彩虹股份当季也上涨1.47%。泽熙转型私募功力初显。

  (二)2011年

  这一年中,沪指一路震荡下行,全年累计大跌21.68%,创业板指和中小板指跌幅更大,均跌逾三成。泽熙当年现身的个股比上年有所增加,达到51股。在小盘股跌幅更大的情况下,泽熙当年买入的两市主板个股数量较多,为34股,占全部个股的逾六成;中小板和创业板个股则仅持有17股,占三成多。

  行业方面,这一年,泽熙大幅买入机械设备个股。包括富瑞特装(300228)、巨力索具(002342)、川润股份(002272)、恒星科技(002132)、河北宣工(000923)、京山轻机(000821)、江淮动力(000816)等7股;另外,房地产、电子行业也各有5股;化工、汽车各有4股。

  最近濒临退市边缘的*ST博元(600656)在2011年第四季度也获“山东省国际信托-泽熙瑞金1号”买入142.06万股,为第九大流通股东。不过该产品在下一季度即已退出。

  2011年沪指跌幅超过两成,是泽熙成立以来沪指表现最差的一年。全年来看,泽熙当年买入过的51股有34股下跌,占比超过六成。亿帆鑫富(002019)等5股跌幅超过50%。不过,由于泽熙持股周期多为一个季度,这些个股的全年表现与其业绩并非完全相关。

  (三)2012年

  2012年泽熙现身的个股数量大幅下降,仅有29股。从行业上看,泽熙持有电子、房地产行业个股较多,分别为5股、4股,化工行业也有3股。

  从2010年至2012年这三年的数据可以看出,泽熙对电子板块较为青睐,2010年与2012年均为持股数量最多的行业,2011年也持有5只电子板块个股。而且这一趋势仍在延续,2013年、2014年以及今年一季度,泽熙分别现身2只、5只、2只电子板块个股。

  (四)2013年

  2013年泽熙现身35股,持股个数较上期稍有增加。这一年,泽熙持有的有色金属板块个股大增,有银泰资源(000975)、鹏欣资源(600490)、海亮股份(002203)、东方锆业(002167)等5股。此外,商业贸易、化工行业也分别有3股。

  2013年创业板行情开始启动,全年大涨82.73%,是创业板挂牌以来涨幅第二大的一年,仅次于今年(目前创业板指年度涨幅已翻番)。泽熙当年所持创业板个股数量也较上年增加,从4只增加至6只。

  值得注意的是,从2013年起,泽熙开始涉足定增,上海泽熙增煦投资中心(有限合伙)当年9月以5.16元/股认购鑫科材料(600255)4980万股,耗资约2.6亿元,从而成为该公司第二大股东。上海工商局的查询信息显示,泽熙增煦的执行事务合伙人即为上海泽熙。根据公告,泽熙增煦在2014年10月起连续减持鑫科材料并获利丰厚。尝到甜头后,泽熙自此不断介入上市公司定增。

  (五)2014年

  2014年,A股市场回暖,沪指全年大涨52.87%,随着行情的好转,泽熙现身的个股大增,有53股。行业方面,有色金属、轻工制造、建筑装饰、化工、纺织服装、电子等行业的个股数量较多。券商、银行等金融股尽管大涨,但泽熙并没现身前十大流通股东。另外,泽熙现身的中小板和创业板个股合计有31股,占比近六成。

  随着市场大涨,泽熙当年现身个股也普遍大涨,航天科技(000901)等8股涨幅翻倍,不过跑赢沪指年度涨幅(52.87%)的仅有19股,占比不足四成。这与2014年的行情分化有一定关系,当年金融股大涨,但题材股涨幅一般,当年创业板指仅涨12.83%,而泽熙现身的个股多为市值在百亿元以下的个股。

  泽熙官网的数据显示,泽熙3期当年收益率超过两倍,泽熙1期收益率也超过1倍,其他产品收益率也跑赢沪指,这应该与泽熙持股周期较短,操作灵活有关。

  此外,当年泽熙参与的定增股数量开始增多,包括华东重机(002685)、华丽家族(600503)、南洋科技(002389)、赤天化(600227)等。泽熙当年开始控股上市公司,徐翔的母亲郑素贞在这一年入主大恒科技(600288);另外,泽添投资也在当年二季度成为工大首创(600857)第一大股东。

  (六)2015年一季度

  2015年一季度,A股继续大涨,创业板指涨近六成,沪指也涨逾一成。泽熙这一季度现身11股的前十大流通股东。值得注意的是,这一季度泽熙所持个股均为沪市和中小板个股,并没持有创业板个股和深市主板个股。板块方面,电气设备行业最多,有杭电股份(603618)、*ST海润(600401)、鑫龙电器(002298)等3股。商业贸易、电子分别有两股。

  上述11股中,东方金钰(600086)连续四个季度有泽熙产品持有,目前该股因筹划非公开发行股票自3月19日起停牌。另外,泽熙一季度还买入*ST海润,该公司因在履行信息披露义务方面存在违规事项,公司相关责任人4月23日遭到上交所公开谴责。

  操盘手法渐变

  对比刚成立之时,近五年多来,泽熙的投资手法也出现一些变化,最为明显的是频频参与上市公司定增以及控股上市公司。

  据不完全统计,自2014年以来,泽熙(包括泽熙增煦、郑素贞等)参与定增的上市公司有鑫科材料、华东重机、华丽家族、南洋科技、赤天化、大恒科技、龙宇燃油(603003)等。这也使得2014年泽熙对现身的上市公司流通股本的平均持股比例大增。

  如上所述,泽熙从2013年开始涉足定增,泽熙增煦认购鑫科材料4980万股。在上述定增股2014年9月解禁后,泽熙随即兑现获利。泽熙随后参与了多家上市公司的定增,且相关个股股价均暴涨。例如,华东重机去年11月公告拟定增募资8亿,泽熙增煦拟出资1.06亿元,认购1000万股,认购价格为10.62元/股。华东重机股价在今年3、4月期间暴涨,最高涨至60.69元(不复权),较定增价涨近5倍。

  最近几个交易日连续一字涨停的华丽家族也为泽熙的定增股。泽熙增煦投资中心在2014年9月以3.67元/股的价格获得华丽家族9000万股的定增股份。日前华丽家族再次公布定增方案,拟募集资金不超过26.65亿元,用于收购北京墨烯控股集团股份有限公司100%的股份并对其进行增资,以及投资智能机器人(300024)项目和临近空间飞行器项目。受此影响,华丽家族股价已连续四个交易日缩量一字涨停。

  除了定增,直接受让股份也是泽熙大手笔进驻上市公司的方式之一。典型例子为文峰股份(601010),文峰股份去年12月23日的公告显示,郑素贞以8.6亿元受让文峰股份1.1亿股,一举成为该公司第二大股东。从公告之日算起,文峰股份随后股价最高涨幅超过五倍。此外,泽熙去年9月份还通过大宗交易方式增持美邦服饰(002269)5055万股,占总股本的5%。

  除了定增,泽熙甚至开始控股上市公司。徐翔的母亲郑素贞先后两次出手大恒科技,持股比例合计将达到58.72%。此前徐翔旗下上海泽添投资发展有限公司已为工大首创第一大股东,持有15.69%股份。

  二级市场的买卖方面,泽熙近五年来的投资手法也有一些变化。

  统计显示,泽熙近五年多来一共现身了190只个股的前十大流通股东。其中沪深主板一共有108只,中小板和创业板个股有82只;不过,以中小板和创业板个股为代表的小盘股数量占比呈上升趋势。2010年泽熙刚成立的当年,其一共现身19只中小板和创业板股、23只沪深主板个股,中小创个股占比45.23%,不足一半;2011年,随着创业板当年大跌35%(沪指跌幅为21%),泽熙所持中小创个股占比进一步降至33.33%,不过随后三年这一比例一路上升,其中2013年、2014年的比例均超过50%,为51.43%以及57.41%,显示泽熙在这两年所持中小创个股数量已超过沪深主板。

  与上述现象相印证的是,泽熙2010至2013年来现身的市值在百亿元以下个股数量的比例也在一路上升。截止到当年末,泽熙2010年至2014年现身的市值在百亿元以下个股数量占全部现身个股比例分别为73.81%、86.27%、86.21%、88.57%、79.24%。

  另外,从业绩方面来看,泽熙近五年所现身的个股业绩增长公司所占比例逐渐降低。2010年,泽熙所现身的41股中,有31只当年归属母公司股东的净利润为同比正增长,占比75.61%。2011年,这一比例降至60.78%,2012年、2013年、2014年再度降至58.62%、57.14%、54.71%。由此猜测,泽熙投资上市公司,业绩增长可能并不是非常重要的因素。

  高送转似乎也是泽熙较为看重的因素。例如泽熙投资在宁波联合(600051)、黔源电力(002039)的股东大会上提议高送转。数据显示,2010年至2014年,泽熙所现身个股每10股送转比例达到或超过5股的公司家数分别有,12、13、5、10、5家,其中2014年泽熙现身的赛象科技(002337)、万邦达(300055)每10股送转均达20股,万邦达同时还有派现。

  地域方面,泽熙近几年主要青睐广东、江苏、浙江、上海、北京等5地个股,2010年至2014年所持上述5地个股数量占全部个股比例均在40%以上,分别为52%、49%、41%、71%、60%,其中2013年与2014年比例较高,今年一季度时这一比例高达72%。

  次新股方面,泽熙青睐程度似乎有下降趋势。2010年,泽熙现身瑞普生物(300119)、康得新(002450)等6只当年上市的次新股,占全部现身个股数量的14%;2011年这一比例降至11%;2012年泽熙更是没有现身次新股前十大流通股东;2013年IPO暂停,当年没有新股上市;不过IPO重启后,2014年泽熙继续没有现身次新股前十大流通股东。2015年一季度,泽熙再次青睐次新股,现身杭电股份第四大流通股东,杭电股份为浙江的上市公司。

  另外,泽熙还喜欢用重仓抱团的手法,从2010年年报开始,这一手法就逐渐显现,当季其持有的20只个股中有9只为两只产品共同进驻。泽熙还会对其熟悉的个股重复操作,如其2010年新进的华丽家族,在2014年再度以定增的方式进驻。

  泽熙还热衷于抄底遭遇黑天鹅事件的个股,市场较为熟知的事件是此前其抄底重庆啤酒(600132),该股因乙肝疫苗项目风波导致股价暴跌。此外,泽熙还抄底过已退市至新三板的长油3(退市前简称为*ST长油).

  值得注意的是,除了大手笔进驻上市公司前十大流通股东,泽熙应该还有相当部分资金用于短线交易,作为活跃游资,坊间流传有多个券商营业部为泽熙的进出通道,如光大证券(601788)宁波解放南路营业部,以及国泰君安的多个营业部。

  泽熙买过的牛股

  泽熙官网显示,泽熙旗下产品泽熙1期、2期、3期、4期、5期均成立于2010年,截至目前收益率最高的为泽熙3期,累计收益率接近22倍,泽熙1期累计收益率接近16倍。其余2期、4期、5期产品累计收益率也超过4倍。

  产品收益率如此之高,那么泽熙这些年都买过哪些牛股呢?在这里,我们不关注泽熙对相关个股的进出时机,仅看看其买过的股票中涨得较好的,另外,由于泽熙持股周期普遍较短,本文仅关注其进驻当年的股价表现。

  2010年,泽熙现身过42只个股的前十大流通股东,这42股中,莱宝高科当年涨幅最高,为255.15%,此外,华神集团(000790)、精功科技(002006)涨幅也超过2倍。莱宝高科当年股价大涨主要是得益于触摸屏概念、苹果概念的热炒,公司2010年归属于母公司股东的净利润也同比大涨155%。华神集团的大涨主要是由于抗癌概念的炒作,在公布利卡汀IV期临床试验总结报告后,公司股票于2010年11月17日起连续收出五个涨停。

  2011年,沪指大跌逾两成,泽熙现身的个股全年来看也跌多涨少,当年其现身的51只个股中,涨幅最高的为中源协和(600645),年涨幅为142.96%。中源协和受资金追捧与其具有的干细胞概念有一定关系,公司当年还推出非公开发行股票并收购和泽生物,受此影响,公司股票在当年3月22日复牌后连续大涨。

  2012年,泽熙现身的29只个股中涨幅最高的为浙江东日(600113),该股全年涨119.86%。浙江东日的大涨与当时市场追捧金改概念有关,公司股价自2012年3月29日起连续暴涨,16个交易日涨220.26%。

  2013年,泽熙现身35股的前十大流通股东,其中中青宝(300052)全年大涨341.90%,天舟文化(300148)、伊立浦也分别大涨156.45%、113.01%。中青宝为当年网游概念炒作的龙头,股价最高涨幅达到8倍,回调后全年涨幅仍有3倍。中青宝与天舟文化的大涨和市场走强也有一定关系,当年创业板指大涨82.73%。

  2014年,A股大幅反弹,沪指全年大涨52.87%,泽熙现身的53股也普遍走强,其中航天科技、东源电器(002074)、赛象科技、葛洲坝(600068)、中体产业(600158)、准油股份(002207)、东方宾馆(000524)、黔源电力等8股翻倍。值得一提的是赛象科技,因推出每10股转20股的年度分配方案,该股在2014年底连续三个交易日涨停。另外,葛洲坝也是市场追捧的一带一路概念股。

  2015年一季度,泽熙现身11只个股的前十大流通股东,这11股一季度平均涨幅达到93%,其中,文峰股份涨226.49%,大恒科技、鑫龙电器、美邦服饰、金字火腿(002515)等涨幅也翻倍。文峰股份为泽熙通过股本受让进驻,公告之后公司股价最高涨幅超过五倍,文峰股份股价炒作因素除了泽熙进驻还有高送转(2014年度每10股送转15股派现3.60元)以及向互联网+转型预期。

责任编辑:lwj

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