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股市风险不容忽视 债基犹存投资价值

  • 来源:多盈金融
  • 2015-05-12
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  今年以来,股指延续反弹趋势,债市则呈现先扬后抑格局,在此背景下,股票型基金获得了显著的高额收益。不过,作为低风险的投资产品,债券型基金在资产配置组合中依然有其存在的必要。数据显示,债券基金的整体表现与上证综指和沪深300的相关系数约在0.6左右,从历史表现来看,这类产品在多数情况下可以抵消股市的震荡风险。

  诸如银华纯债这类纯债型基金,既不参与二级市场股票交易,也不参与一级市场的新股申购,专注债券投资,以绝对回报为理念,力求跑赢货币基金,在结构性行情下能够有效分散A股市场的波动风险。一级债基中的建信稳定增利基金同样具有稳定的业绩表现,该基金自2008年成立以来,每年均能实现正收益。基金以主动操作获取超额收益,不会因为追求最大化收益而放任组合的整体风险。在实际投资过程中,基金经理钟敬棣倾向于还原债券基金低风险的本质,通过渐进地调整组合资产的利率敏感程度、期限结构以及类属配置,在风险可控的基础上,有效提高回报水平。

  相对于其他债券品种,二级债基可选择的资产范围更加宽泛,这就使得资产配置成为这类产品非常重要的收益来源。由于各类资产在不同的宏观经济和市场环境下表现各异,这就要求基金经理具有优秀的大类资产配置能力,能够合理选择最优的资产类别使收益最大化,或通过各类资产之间的相关性降低组合风险。

  以工银添福债券A为例,2014 年,由于较高的融资成本抑制了信用扩张,叠加中期资本支出周期下行,国内经济基本面整体较为疲弱,通胀也在这种背景下保持相对低位。基金经理鄢耀和杜海涛根据宏观经济和通胀形势的变化,保持了较高的组合杠杆,改善信用债结构,积极调整股票的行业分布,同时将可转债的配置比例大幅提升至41.18%。到了今年一季度,随着基本面走弱,债券收益率大幅下行,而可转债受到多数转债进入赎回期的影响,整体表现较弱。两位基金经理降低了组合杠杆,将转债仓位减至6.47%,同时适度加仓并改善了债券的信用结构。这种灵活的资产配置取得了良好效果,基金不仅及时分享了股市的上涨行情,还有效规避了今年一季度可转债的下跌风险。截至5月7日,工银添福债券A近一年来净值上涨50.72%,位居同类基金前四分之一。

  总体而言,如果说股市是激进型投资者博取高收益的乐园,债市就是稳健型投资者默默守护的宝藏。而在固定收益基金品种的选择上,投资者也需谨慎选择产品的期限和类型,尤其是风险承受能力较强的投资者,在适当配置二级债基通过股票市场增厚收益的同时,也需着重防范近来股市波动加大的风险。

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