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4月M2增速创历史新低 分析称现有宽松政策既弱又慢

  • 来源:多盈金融
  • 2015-05-14
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尽管自去年11月以来央行连续动用降息、降准等政策工具,但昨天出炉的4月份金融统计数据却依然表现“低落”。
  昨日(5月13日)下午,央行公布的数据显示,截至4月末,广义货币(M2)余额128.08万亿元,同比增长10.1%,增速分别比上月末和去年同期低1.5个和3.1个百分点,创下自有统计数据以来的最低记录。“M2创历史新低,说明实体经济活力进一步下滑;结合中午公布的宏观数据,预计五六月份的经济走势有相当大的压力。”招商银行金融市场部高级分析师刘东亮昨日对《每日经济新闻》记者表示。
  浦发银行金融市场分析师曹阳也认为,虽然前期降息、降准可以一定程度扩大货币乘数、改善信贷条件,但预计未来政策宽松力度更大,预计再度降息、降准仍将是大概率的。
  4月住户存款减1.05万亿
  数据显示,4月末,M2余额为128.08万亿元,同比增长10.1%,增速分别比上月末和去年同期低1.5个和3.1个百分点;狭义货币(M1)余额为33.64万亿元,同比增长3.7%,增速比上月末高0.8个百分点,比去年同期低1.8个百分点。
  对此,交通银行金融研究中心报告指出,虽然央行进行了降准等有利于货币乘数扩张的操作,但基础货币投放的模式改变,外汇占款同比少增明显,基础货币同比投放较少。银行非信贷资产投放总体放缓,金融机构同业资金运用总体有所放缓,相关货币创造变慢。
  具体来看,4月份人民币贷款增加7079亿元,同比多增1855亿元,但相较于3月份的1.18万亿大幅减少了4721亿元。分部门看,住户贷款增加2923亿元,其中,短期贷款增加1356亿元,中长期贷款增加1568亿元;非金融企业及机关团体贷款增加5100亿元,其中,短期贷款增加704亿元,中长期贷款增加2776亿元,票据融资增加1361亿元;非银行业金融机构贷款减少931亿元。“居民户中长期贷款较3月减少,似乎显示地产新政在4月对楼市的刺激作用有限;也可能是办理贷款环节较长,许多个贷尚未落地,有待观察。但企业户中长期贷款仅有2776亿,大幅回落到去年下半年较为低迷的状态,表明企业投资动力不足的问题没有改观。”刘东亮表示。
  数据显示,4月末,人民币存款余额125.76万亿元,同比增长9.7%,增速分别比上月末和去年同期低0.4个和4.6个百分点。4月份,人民币存款增加8711亿元,同比少增3009亿元,其中,住户存款减少1.05万亿元。
  专家:降息降准力度不够
  此外,央行数据还显示,今年4月份社会融资规模增量为1.05万亿元,分别比上月和去年同期少1881亿元和4488亿元。其中,委托贷款增加344亿元,同比少增1021亿元;信托贷款减少46亿元,同比少增444亿元;未贴现的银行承兑汇票减少74亿元,同比少增863亿元。
  由此,《每日经济新闻》记者计算,社会融资规模中的表外融资(包括信托贷款、委托贷款和未贴现的银行承兑汇票)仅新增224亿元,表外融资处于持续收缩的过程当中。
  民生证券认为,4月份表内贷款和表外融资均放缓,结构上表外转表内趋势延续。尽管货币宽松,但银行风险偏好回落叠加融资需求不强导致新增社融持续放缓。“从中短期的角度看,并不是宽松的货币政策没有效果,而是政策放松的幅度不够,速度偏慢。”刘东亮认为,自去年11月份以来的降息、降准政策还是节奏稍慢、力度微弱,这样对实体经济的刺激效果就不会特别明显,是一个缓释的作用。
  曹阳告诉《每日经济新闻》记者,预计未来政策宽松力度更大,再度降息、降准仍将是大概率的;而今年PSL规模在1万亿以上,这可以直接增加基础货币,也可能为稳基建提供帮助。
  刘东亮则表示,从深层次的角度考虑,建议逐步降低经济增长的目标。“现在我们定的经济增长目标是7%,但经济的实际潜在增长率可能在6%左右甚至更低;如果人为地去提高到7%,可能很多政策用起来的效果就不是很明显,很多数据也不会太好看,产能过剩、负债率过高、不良资产等问题都会更加暴露出来。”

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