• 多盈理财APP

    打造您的超级银行!

客服热线: 400-009-1833

新三板二级市场开始降温 11企业定增面临破发

  • 来源:多盈金融
  • 2015-05-14
  • 热度 ( 801℃ )

    随着新三板二级市场4月7日以来价格的持续调整,此前跟着二级市场估值不断攀高的新三板挂牌企业股票增发,正在面临“破发”风险。

  东方财富Choice数据显示,现有308家做市企业中,有271家正在或已经通过定增进行融资,而其中11家正在面临或濒临“破发”。

  “已做市企业的增发估值已经相当昂贵,安全边际太低。新进机构要想办法向"上游"回溯。”上海某专注三板定增的私募投资经理向21世纪经济报道记者表示。

  抢筹迷狂

  “个人投资者也能参与增发,但是往往要通过机构代持再过户的手段,因为现在三板企业也在挑资金,个人投资者机会太小。”上海三板投资者李琳表示,“我的中科招商股票是托朋友拿到的,价格是38元。”

  4月初实施的中科招商定增,价格为18元/股,35名投资者的数量限制使得最低资金门槛限制水涨船高,最终接近1亿元。蜂拥抢筹的投资者隐藏于信托通道或基金子公司通道之中,更有无法统计的像李琳一样的投资者通过各种途径代持获得股份。

  观察中科招商4月初以来盘面,尽管成交量稀少且价格长期盘踞在35元附近,但多次18元成交及1元成交说明代持过户正在频繁发生。

  “中科招商和九鼎就是以后三板指数的大蓝筹,就像A股中的金融股,虽然弹性不一定比得上成长股,但是确定性最高,机构进场优先配置的也会是它们。我认为18元的价格不仅不贵,甚至十分便宜。”北京某三板私募投资经理亦飞表示。

  随着新三板二级市场从2月中旬开始直到4月初的暴涨,曾经连银行贷款都可能无法获得的三板企业老板忽然发现,全国各地的资金正在挤破门槛“自带干粮”来投。

  “一开始大家争抢的是质地和流动性都比较好的做市股,做市股抢光之后,大家只好去抢马上将要转做市的协议股。”亦飞表示,“这些都抢光以后,号称已经有做市意向的企业也进入了搜索范围,最后连稍稍有些"姿色"的协议股也遭到了哄抢。”

  “在主板和创业板市场很少见到折价发行的定增计划,在新三板市场比比皆是,而且估值更低、成长性更好,这对于初到新三板市场的投资者来讲简直是遍地黄金。”亦飞表示,“但是后来事情开始变得有些令人害怕,人多的地方就有可能发生踩踏。”

  从数据来看,3月份新三板市场共发生97次定向增发,募集资金49.42亿元。而到了4月份,新三板挂牌企业完成115次定向增发,包括100次已挂牌公司股票发行和15次挂牌同时股票发行,募集资金达到54.34亿元,募集金额环比增长9.95%。同时,4月份有281家挂牌企业宣布拟发行股票,拟发行数量为33.46亿股,拟募集资金101.46亿元。

  形成鲜明对比的是,三板二级市场价格却在4月7日后开始了深度回调,尽管4月底出现了小幅反弹,但很快便后继乏力,此前入场的部分投资者开始面临安全边际逐渐消失甚至亏损的局面;而一些在市场情绪高涨时“待价而沽”的企业,也在面临拟实施定增价格下限高于现价的尴尬。

  根据东方财富Choice终端数据,当前已实施定增发行价格高于收盘价,或拟实施定增价格下限高于收盘价的做市企业共有3家,分别是伯朗特(430394)、美佳新材(831053)、凌志环保(831068),而濒临“破发”股票则有8只。

  以伯朗特为例,根据其股东大会批准的股票发行方案来看,拟发行价格区间为30元到60元,而其历史最高价格为45元,5月13日收盘价为27.89元。低迷的二级市场成交量和价格,使得高达30元的定增价格区间显得“高处不胜寒”。

  供应量持续加大

  定增抢筹的背后原因,是短期汹涌而入的资金打破了新三板市场的供需平衡。

  “现在尽管有2395家挂牌公司了,但是可流通股份只有380亿,在可流通股中,挂牌公司股权又比较集中,真正实际进入流通的股份有限。所以现在的主要矛盾不是投资人不够,而是产品供给不足。”股转系统总经理谢庚5月13日在北京公开表示。

  “短短半年时间,三板企业老板面临的融资环境发生了天翻地覆的改善,甚至让其中很多人开始飘飘然,以为自己真的身家多少亿了。”华南某大型券商场外市场部负责人表示,“有些老板开始热衷于搞资本运作,因为这钱来得更容易,甚至热情比我们这些中介机构还高,开始惜售股份,甚至把定增询价搞得像拍卖一样。”

  “一开始是请我们过去参加路演的,后来发现机构态度十分积极,企业开始觉得价格定得低了。结果定增价格连续提高3次,我们感到有些无语,但现场机构依然在抢。”一位参加了安徽芜湖某企业定增路演的机构人士表示,“为什么股转挂牌这么快,还是有人想"借壳"?无非是想赚这波"傻钱"而已。”

  事实上,针对这一局面,股转系统正在通过两大途径恢复供需平衡,一是继续提高挂牌企业数量,二是提高采用做市转让方式的企业数量。

  从挂牌企业数量来看,新三板正以每天10家左右的数字扩容,根据股转系统披露数据,截至5月8日共有838家企业正在排队待审。业内预计年内挂牌企业数量突破5000家并非不可想象。

  而对于现有挂牌企业,提高做市转让企业比例也将快马加鞭。从当前2300余家企业来看,仅有300余家企业采用做市转让方式,而当前应对企业做市潜在需求的券商仅有68家,产能远远不足,股转正在着手解决这一矛盾。

  “证监会去年发布了118号文,马上将允许基金公司子公司、期货公司子公司、PE、VC等非证券类机构承担主板券商的职能,包括推荐和做市。不仅会加大参与市场的资金量,人才量,还会带来很多新的理念。”谢庚指出。

  “很多人带着A股市场的逻辑来做新三板,下场注定不会好看。A股市场是一个供给受限的市场,所以可以用"抢"的方式来做"投资"。”亦飞表示,“新三板更像港股市场,糟糕的企业无人接盘而且供给足够充分,一不小心就深度套牢。必须沉下心去了解企业,研究企业。”

  • 【独家稿件及免责声明】凡注明 “多盈金融原创”之作品,未经多盈网书面授权,任何单位、组织和个人均不得转载、摘编或者采取其他任何方式使用上述作品。已获书面授权的,注明来源多盈金融。违反上述声明对多盈金融合法权益造成侵害的,将依法追究其法律责任。作品中的材料及结论仅供用户参考,不构成操作建议。获取书面授权请发邮件至:academy@51duoying.com
  • 第94133期

    经过了一年多的小步快跑的改革,人

关于多盈讲座

知识就是金钱!多盈网(www.51duoying.com)为广大投资者精选、梳理理财知识,以在线讲座的形式为大家答疑解惑,致力于让每位用户成为专业的投资者!

  • 存款时限 活期 整存整取 整存零取
    3个月 0.35% 1.1% --
    6个月 0.35% 1.3% --
    1年 0.35% 1.5% 1.35%
    2年 0.35% 2.1% --
    3年 0.35% 2.75% 1.55%
  • 贷款时限 商业贷款 个人住房公积金贷款
    1年以内 4.35% 2.75%
    1年至5年 4.75% 2.75%
    5年以上 4.90% 3.25%