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信贷资产证券化增5千亿!买两类股

  • 来源:多盈金融
  • 2015-05-14
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 信贷资产证券化规模新增5千亿元 银行券商受益

  分析师表示,此举将加速打开银行腾出信贷额度支持实体经济,并优化信贷结构的空间

  信贷资产证券化的试点规模再度扩大。为深化金融改革创新,盘活存量资金,促进多层次资本市场建设,更好支持实体经济发展,5月13日召开的国务院常务会议决定,新增5000亿元信贷资产证券化试点规模,继续完善制度、简化程序,鼓励一次注册、自主分期发行;规范信息披露,支持证券化产品在交易所上市交易。试点银行腾出的资金要用在刀刃上,重点支持棚改、水利、中西部铁路等领域建设。

  “此举将加速打开银行腾出信贷额度支持实体经济,并优化信贷结构的空间,有利于优化银行信贷结构。”财富证券首席分析师赵欢告诉《证券日报》记者,同时,券商作为发行机构,资产证券化业务将为他们带来证券承销收入、证券存续期内的资产管理费收入、做市收入等。

  “资产证券化作为盘活存量的关键一步,将在未来对银行、券商、信托等行业形成长期利好。”赵欢表示。

  与此同时,有市场人士称,资产证券化有利于优化银行信贷结构。在眼下各家银行净利润增速大幅放缓的背景下,信贷资产证券化额度的扩围,可谓好事一件。同时,通过信贷出表转移风险,银行体系不良贷款压力将减轻,同时也有利于促进银行经营模式从资产持有向资产交易转变。

  今年年初,银监会下发《中国银监会关于中信银行等27家银行开办信贷资产证券化业务资格的批复》,标志着我国信贷资产证券化业务正式开闸。

  市场人士表示,作为一种结构性融资方式,信贷资产证券化区别于传统的股票、债权等金融工具,是以一组特定资产而非发行人的全部资产作为信用基础。其运作机制中,更是加入了破产隔离、信用增级等保障措施。安全性的提高意味着融资成本的降低,帮助原本难以融资的中小企业获得贷款。

  中国银监会特邀顾问、中国工商银行前行长杨凯生日前表示,我国开展信贷资产证券化的主要目的在于释放银行资本占用。

  对此,他解释说,我国间接融资比例相对过高,要保持国民经济中高速发展,银行的贷款每年必然需要维持相当高的增长速度。现今银行每年的新增贷款,超过上世纪90年代十年的新增总量,超过本世纪初的五年的新增量,保持银行资本充足率始终达到监管标准很困难。这些使得银行业新贷款的投放出现问题,损害了银行贷款的流动性和可变现能力。

  广发证券(000776,股吧):降息边际影响减弱,利好银行股估值提升

  1、 降息符合预期,对银行业的实际边际影响减弱

  降息时点符合预期,降准降息交替进行,旨在防范经济下行下的通缩风险,政策传导存在一定滞后性。本次降息采用对称方式调整,除活期存款外各档期存贷款利率同时下调 25BP,但考虑到活期存款利率未降且存款上浮区间扩大至 1.5 倍,实际效果依然为非对称。鉴于存款一次上浮到顶的银行减少,综合影响小于前两次降息。

  2、 经测算此次降息拉低公司 15 年净利润增速约 1.2 个百分点

  由于此次降息对银行净息差的边际影响要小于前两次降息,我们假设各家银行贷款利率下降 25BPS,存款利率不会一浮到顶,大行利率上浮的幅度要小于股份行和城商行, 则此次降息对于银行息差的影响为 3BPS,对于净利润的负面影响约为 1.2 个百分点,我们预计 2015 年银行业的净利润增速约为 1.9%。

  3、 降息有助于降低实体经济融资成本,利好银行资产质量改善

  近期 PMI 数据显示经济较一季度略有改善,但同比看仍处于历史低位,稳增长依然需要货币政策的支持。而当前由于社会融资成本过高、企业财务费用压力过大,降息配合清理各类融资中间环节的费用,有助于缓解企业财务压力修复盈利能力,支持企业修复受损的资产负债表,银行资产质量压力有望逐步缓解。

  4、 投资建议

  此次降息短期利空(对银行利润的负面影响约为 1.2 个百分点) ,长期来看有助于缓解银行资产质量压力,同时存款利率浮动上限进一步提升至1.5 倍,利率市场化基本完成。管理层引导实体企业融资成本下行和利率下降, 有助于持续推进债务置换筑底,在货币政策持续宽松+基建地产拉动下,年内经济出现拐点概率较大,继续看好银行股的表现。维持买入,推荐民生、南京、兴业、招行、交行。

  5、 风险提示

  经济增长超预期下滑,资产质量大幅恶化;货币政策不达预期。(来源:广发证券)

  平安证券:证券行业4月业绩继续向好,行情波动加剧

  事项: 23 家 A 股上市券商全部収布 2015 年 4 月业绩情况,比较来看,单月净利润环比增速最高的 3 家券商分别为太平洋证券173%,长江证券(000783,股吧)107%,东吴证券(601555,股吧)93%;1~4 月累计净利润(除去东方证券、东兴证券、国信证券(002736,股吧)、申万宏源(000166,股吧)、安信证券)同比增速最高的 3 家分别为光大证券(601788,股吧)860%,太平洋(601099,股吧)证券 739%,西部证券(002673,股吧)716%。

  平安观点:

  业绩综述:4 月份市场交易活跃,成交额不断创新高,行情波动加剧,券商业绩继续向好,营业收入、净利同比大幅增长,环比在 3 月高基数情况下继续增长。

  经纪业务: 4 月日均股基交易额 14861 亿,环比增长 35%, 1~4 月日均股基交易额 9807 亿,同比增长 372%。

  投行业务:4 月份股权融资一共 762 亿,环比下降 19%;1~4 月股权融资一共3023 亿元,同比上升 21%;4 月份证券公司主承销重点债券(公司债、企业债、可转债) 772 亿,环比上升 43%, 1~4 月份证券公司主承销债券 1921 亿元,同比下降 45%。

  自营业务:4 月沪深 300 指数上涨 17%,中债综合净价指数较月初上涨 1%。

  融资融券: 4 月底融资融券业务余额 18346 亿,环比上升 23%,较年初增长 78%。

  股权质押业务:4 月份券商所做的股权质押业务标的券的参考市值 835 亿,环比下降 20%,券商在本月新增股权质押业务上的市场份额为 47%。

  投资建议:

  4 月快报显示,牛市行情和金融创新下,证券公司的靓丼业绩有望持续,我们维持行业“强于大市”投资评级。 我们认为券商投资逻辑是遵循小-中-大的阶段性演化,一季度我们主推小券商,目前券商步入中型券商阶段,未来大券商补涨,行情可能告一段落。我们推荐标的:第一,综合类大型券商,包括光大证券(汇金系券商资源整合受益标的)、华泰证券(601688,股吧)(低估值优势)、海通证券(600837,股吧)(多元金融思路)、招商证券(600999,股吧)(国企改革预期)等;第二,业绩高增长券商,包括东方证券、西部证券、兴业证券(601377,股吧)、东吴证券等;第三,互联网+券商锦龙股份(000712,股吧)、东兴证券。

  风险提示:

  证券行业改革低于预期风险,市场下跌的系统性风险。

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  • 存款时限 活期 整存整取 整存零取
    3个月 0.35% 1.1% --
    6个月 0.35% 1.3% --
    1年 0.35% 1.5% 1.35%
    2年 0.35% 2.1% --
    3年 0.35% 2.75% 1.55%
  • 贷款时限 商业贷款 个人住房公积金贷款
    1年以内 4.35% 2.75%
    1年至5年 4.75% 2.75%
    5年以上 4.90% 3.25%