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信贷资产证券化 券商股即将入风口

  • 来源:多盈金融
  • 2015-05-15
  • 热度 ( 222℃ )


  什么是信贷资产证券化?

  信贷资产证券化的课本翻译是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产经过重组形成资产池,并以此为基础发行证券。简单的说就是把能收钱的资产集合在一起通过市场定价卖给别人,这样可以用未来的现金流来换取即时的现金流,有助于缓解现金流压力,这类信贷资产一般包括银行的贷款、企业的应收账款等。

  信贷资产证券化带给券商什么?

  目前券商资产证券化业务重点仍在企业资产证券化业务、资产支持票据业务上面,费率大概是1%-1.2%之间。对于信贷资产证券化业务,券商目前多以中介承销商地位出现,由于信托公司缺乏发行能力,只能委托券商承销,承销费率在1‰―3‰之间。

  如单纯按照承销费用计算,5000亿元的券商中介承销费大约在5―15亿元之间。

  但是,部分有实力的券商(如中信证券(600030)等)可以将优质的信贷资产打包做成资产管理产品对外销售,相应的管理费可以高达1%。有此等业务能力的券商虽然为数不多,但是,相比竞争激烈的佣金市场,这块市场能够提供的利润甚至可达百亿之多。对于券商而言,信贷资产证券化市场即是一块亟待开发的蓝海。

  现阶段券商的主要收入来源

  证券业协会数据显示,124家证券公司一季度实现营收1143.02亿元,接近去年全年营收的1/2;一季度累计实现净利509.25亿元,超过去年全年的一半。


  各主营业务收入


  证券代理买卖业务(即原证券经纪业务)依然占有高达40%的主营收入部分。去年年末市场的火爆激发了今年做多炒股的人气,今年一季度开户人数为793万,而去年全年的A股开户人数仅为944万。随着牛市步入中期,开户人数还将不断的增加,证券买卖业务贡献的收入也将出现爆发性增长。

  证券投资收益券商的自营部门具有专业的调研团队和操盘团队,随着牛市行情的深入,券商自营部门也是赚的盆满钵满,其中,太平洋(601099)证券在牛市中的赚钱效应最为明显,其4月净利3.68亿元,环比增长173.06%。行业龙头中信证券则紧随其后,中信证券母公司4月完成营业收入46.78亿元,增长97.71%,净利润24.47亿元,增长122.45%。

  融资融券业务

  “四倍净资本”建议。申万宏源(000166)昨日发布的研报显示,静态看两融余额不超过净资本4倍不会构成约束。从行业整体来看,按照净资本的4倍计算,券商供给的两融余额上限为3万亿元,而两融的真实需求不会有这么高,当前全市场总的市值50万亿元,按照国际经验两融余额市值比约为2%~5%,即静态看市场需求上限为2.5万亿元,因此该约束对市场不会产生影响。

  央行降息,两融息差进一步加大。目前中信证券、国泰君安、华泰证券(601688)、广发证券(000776)等大型证券公司融资基准利率为8.35%,中信建投证券、东吴证券(601555)等中小型券商的融资基准利率还保持在8.6%的相对高位。而券商向银行转让两融收益权的成本略微超过6%,息差普遍超过2%。

  小编结:

  信贷资产证券化的扩容为券商带来了更多的业务收入,而持续膨胀的A股人气也为券商带来不菲的收入,随着牛市的推进,券商收入和净利润的暴涨已经是板上钉钉。深入探究消息面后,小编发现对证券业的利空消息都只是狼来了。只要牛市还在继续,那么看空证券业是站不住脚的。

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