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信托业增速一季度“转型换挡”

  • 来源:多盈金融
  • 2015-05-18
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  近日,中国信托业协会发布"2015年一季度信托公司主要业务数据"的多项指标表明,经过去年一年的艰难转型,今年一季度,信托业在保持平稳发展态势的同时,整体经营业绩止跌回升,业务结构调整初见成效,投资功能定位更加突出,资产主动管理能力有所增强。业内专家表示,在泛资管激烈竞争和经济新常态逐步显现的宏观大背景下,中国信托业已摒弃单纯在速度中释放激情的初级阶段发展模式,正经历着从高速增长到转型换挡、从规模为先到效益优先、从外生驱动到内生增长的全面转型与升级。

  1、行业增速实现"转型换挡"

  统计显示,今年一季度末,信托全行业管理的资产规模为14.41万亿元(平均每家信托公司管理资产规模达2119.10亿元),同比去年一季度的11.73万亿元增长22.85%;较去年末的13.98万亿元,季度环比增长3.08%。

  分析人士表示,无论是同比增速还是环比增速,信托全行业管理的资产规模增速均明显回落。比如,较去年一季度34.33%的年度同比增长率,今年一季度同比回落11.48个百分点;从季度环比增速看,今年一季度回归了去年前三季度的回落态势:去年一季度为7.52%,二季度为6.40%,三季度为3.77%,四季度企稳回升为7.95%,但今年一季度却没能延续去年四季度的短暂回升态势,环比增速跌落至3.08%。"客观来看,信托资产增速放缓对信托业的转型调整其实是有利的缓冲,属于航行途中的'空中加油',有利于信托业更从容地进行业务调整和管理优化。"西南财经大学信托与理财研究所所长翟立宏表示。

  尽管今年一季度全行业68家信托公司管理的信托资产规模增速较去年四季度有较大幅度回落,但经营业绩(营业收入、利润总额和人均利润)方面的表现与去年相比均有较好的变化,显示行业的结构调整和管理优化已初见成效。

  从营业收入看,一季度末,信托业实现经营收入229.96亿元(平均每家信托公司3.38亿元),相比去年四季度末的178.65亿元,同比增长28.72%,较去年一季度末17.22%的同比增长率,同比增幅提升11.5个百分点;从利润总额看,今年一季度末,信托业实现利润总额169.31亿元(平均每家信托公司2.49亿元),相比去年一季度末的126.61亿元,同比增长33.73%,较去年一季度末14.39%的同比增长率,同比增幅提升19.34个百分点;从人均利润看,今年一季度末,信托业实现人均利润77.25万元,相比去年一季度末的66.35万元有所增加。

  翟立宏认为,在信托资产规模增速放缓的背景下,今年一季度信托业的经营业绩明显改善,表现出良性增长的开端,这也说明了信托业转型调整成效颇为显著,信托业转型发展所需的内涵式增长方式初步成型。

  2、资金投向"稳中有变"

  近几年,信托投资领域愈加宽泛,从传统类别到创新型,随着主动管理能力增强,信托的投资功能定位更加突出。

  翟立宏指出,从信托功能看,近年融资类信托占比持续下降,投资类和事务管理类信托占比持续上升,并于去年四季度末形成"三分天下"的格局,即融资类、投资类和事务管理类信托各占三分之一(融资类信托占比33.65%,投资类信托占比33.70%,事务管理类信托占比32.65%)。但今年一季度,投资类信托开始体现其优势,占比上升至35.52%。

  从信托财产的运用领域看,一季度13.46万亿元资金信托仍主要投向工商企业、基础产业、证券投资、金融机构和房地产五大领域,但和去年末相比,该五大领域的投向占比顺序有所变化,主要是证券投资今年一季度以16.56%的占比超过金融机构15.75%的占比,成为信托资金第三大运用领域。翟立宏表示,"这说明信托资金的投向总体保持稳定,但同时,得益于'多方式运用、跨市场配置'的灵活经营体制,信托业对今年一季度的牛市行情作出了预判和灵活调整,增加了证券投资类产品的发行。"

  事实上,一季度末,证券投资正式超越金融机构成为资金信托第三大配置领域。数据显示,一季度证券投资信托规模为2.23万亿元,较去年一季度同比增长79.84%,其中,债券仍是信托在证券投资市场上的主要投资工具。其次是股票与基金。截至今年一季度末,证券投资(债券)信托规模约为1.26万亿元,其在信托资金投向的占比为9.40%,较去年一季度末提升2.02个百分点;证券投资(股票)信托规模约为7770亿元,在信托资金投向的占比为5.77%,较去年一季度末提升2.94个百分点;证券投资(基金)信托规模为1864亿元,在信托资金投向的占比为1.39%,较去年一季度提升0.45个百分点。

  与此同时,今年一季度末,金融机构被证券投资超越,成为资金信托第四大配置领域。资金信托对金融机构的配置在今年一季度呈现下降趋势,相比去年末17.39%的占比,环比下降1.64个百分点。

  3、年化收益率突破8%

  尽管在监管层控制风险的要求下,信托投资面临越来越多限制,但与外界猜测不同,信托产品的预期收益率并未大幅下滑,反而创下新高。

  就已清算信托项目而言,已实现的年化综合实际收益率近年一直相对平稳,处于6%-8%之间,今年一季度首次超过8%的峰值,达到历史性的8.11%。历史数据显示,自2014年开始,信托业为受托人实现的年化综合收益率呈现"稳中有升"势头:一季度为6.44%、二季度为6.87%、三季度为7.92%、四季度为7.52%,去年全年平均达7.19%。今年一季度的8.11%,显著超出去年各季度的水平和全年平均水平。

  但值得注意的是,相比已清算信托项目,信托业实现的平均综合信托报酬率呈现持续下降势头:2013年一季度为0.85%,二季度为0.78%,三季度为0.76%,四季度为0.71%;2014年一季度为0.54%,二季度为0.62%,三季度为0.55%,四季度为0.51%;2015年一季度为0.40%。分析人士认为,这意味着信托业的转型尚需深入,还需更长时间进行调整。

  翟立宏表示,与年化综合实际收益率形成鲜明对比的是,今年一季度平均信托报酬率仅占当季平均信托收益率的4.93%,较去年全年平均水平7.79%降低2.86个百分点。

  在翟立宏看来,长期以来,信托公司这种让渡自身收益、忠实受益人最大利益的观念坚守,是信托业赢得委托人信任的最重要原因,也是信托业务结构转型得以在2014年从容进行,并于2015年一季度初见成效的最根本保证。但随着投资国际化进程的加快,国家经济结构的转型,以及顺应金融体制改革的推进,以国际规则、市场规律办事,将成为受益人利益最大化的语境。

  "在新的环境下,最大化投资者的资产收益率绝不是信托文化的真正涵义和核心所在,而应该是平等与公平。平等主要指信托关系中的委托人与受托人是平等关系的交易主体;公平则要求信托财产上所获收益必须与其所担风险对应。这样才有利于信托行业的持续健康发展,也才能从根本上破除当前严重阻碍信托行业转型的各种问题。"翟立宏强调。
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