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“骨灰级”公募大佬尚志民合创兄弟私募 揭秘投资策略

  • 来源:多盈金融
  • 2015-05-18
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   许�F 发自上海

  除夕前夜公告离任的公募“骨灰级”元老尚志民,静默期后首度发声,揭秘与哥哥一起创业私募“朴易资产”的投资理念与心声。

  就在年前,几位公募大佬尚志民、王卫东、田仁灿联袂谢幕,而从业时间最长的基金经理尚志民,算得上是“老十家”华安基金的一面旗帜,他的离职也意味着公募告别了大佬时代。

  他出生于1968年,是中国首批公募基金经理,在华安基金任职16年,在职期间长期业绩达到年化18%。1999年6月,尚志民作为首位基金经理管理基金安顺,在其15年存续期内,累计回报率超过800%。尚志民还先后管理过基金安瑞、华安创新、华安宏利,管理华安宏利的时间也超过8年,其任职期间的累计回报率为312%。

  尚志民的下一站,是一家名为“朴易资产”的私募,特别的是,这是他与哥哥尚志强合伙的公司,两人各持50%股权。而这也是尚志民与尚志强计划能再工作15-20年的地方。

  “是不是家族企业?其实不是的。我太太、我哥哥的夫人,包括我妹妹都是做金融的,但这个公司里面就我们两个。我们家里有三个CPA(注册会计师),但是我们的财务还是从外面招聘的。”尚志民这样解读这家新私募的定位。

  尚志民任公司总经理,也是首席投资官;而他哥哥尚志强任董事长,主管公司风控。“除了基金我没干过,其它的资本市场行业我都做过。”说起尚志强也是资本市场的“老人”了。

  他1991年投身中国资本市场,1992年起,为企业股票发行上市及各类中介机构提供专业咨询服务,包括参与创设中国最著名的资信评级公司上海新世纪;主持北京天桥、北京天龙、青岛海尔(600690)、华北制药(600812)、东方明珠(600832)等数十家公司改制、股票交易和上市工作。

  他还先后在上海证券交易所、上海市重组办、上海市金融办、上市公司、投资公司及多家实业公司担任重要职务或主要领导。1997年参与制定中国第一个《股票上市规则》,担任万业企业(600641)总经理4年半时间内公司市值增长4倍,也是目前“新三板”市场最成功的投资者之一。

  而兄弟俩也在朴易资产对外见面会上首度披露了公司规划和投资策略。

  目标年化15%-20% 定位A股、新三板、港股通

  尚志强:我们把自己的业务定位分成三块:A股市场、新三板、港股通。现在由于投资标的和制度原因,我们不一定大量投入新三板,但是会大量关注未来会投。另外,我们也会以港股通的方式投一些比较大的股票、流动性比较好的,来防范风险,慢慢的熟悉香港市场。

  朴易下个星期会成立产品,门槛是100万元起,目标年化收益率15%-20%。现在没有单独考虑法新三板产品,我们觉得时机不成熟。如果机会很好,我们有机会尝试、参与的时候也会放进去。但现在没有计划只做一个新三板的产品。

  选股标的:龙头和变化型企业

  尚志强:中国的长期价值派和成长派,我们都不拒绝。主板市场A股有2000多家,我们几个人怎么研究?我们关注的重点很简单,超额收益的有两块,一块是龙头企业提供的长期超额收益,龙头公司很少,5%多不到10%;一个是不同牛熊转换当中有一类变化型企业,市场给了溢价、给了弹性,比如“互联网+”。所以这两者结合起来,我们自己给了一个命名叫朴易矩阵。

  还有一类是属于衰败型公司,在牛市、熊市它都不会提供超额收益,甚至连β都达不到。还有一类是属于安逸型企业,觉得小日子过过很好,可是从市场给的溢价来说还不行。我们寻找的时候,2000多家企业如果我们可以把衰败和安逸型去掉,三分之二都去掉了。

  选股标准:三高、三好、三低

  尚志强:三高:高利润率,你要有高技术含量才可以高利润。高壁垒,就是巴菲特讲的。高天花板就是你的成长空间比较大,短期内不能看到顶。

  三好:好生意,我们认为要有好的商业模式。好团队,这是我们看重的核心,需要高素质、有进取心、执行力强的团队。好价格,公司价格是不是适合是我们非常关注的。

  三低:低风险,一方面是企业经营风险低,二是二级市场价格不能太高。低竞争,和高壁垒类似,或者说还没有完全充分竞争的时候我们享受。还有是低关注,低价格、低风险怎么形成的?是在低关注的时候才能有这样的机会。

  产品不放杠杆

  尚志民:现在市场上已经有杠杆的产品了,不要找私募放杠杆,私募放杠杆不太透明。很多分级基金,包括一些本身就是杠杆型的基金,更透明。大家在投的时候我建议,要知道多少倍杠杆、怎么放的,他什么时候放?今天放1倍,明天放10倍,你没有办法控制不行。

  尚志强:最近1、2年发生过很多放杠杆出了问题,收益率反而不如不放杠杆的。所以我们觉得,我们的产品目前来说就干脆不放杠杆。杠杆是双刃剑,可以做得很好,也可以做得很惨。长远来说,我们觉得放杠杆我们的能力还不够。

  公司核心是投研、风控 团队平均从业时长17年

  尚志强:公司核心是投研,合规风控我们单独列出来,中后台很简单。

  现在已经确定加入我们团队的成员,都是我们长期了解的朋友,有基本的信任感。他们有超长从业经历,我们团队6个人,平均下来从业时间达到17年,我们不认为年轻就是优势,在市场中经过多次牛熊转换能够生存下来的人才是优势。

  我们的团队当中,我们两个是60后,下面是70后,最重要的我们招80后、90后,我们光靠我们的思想开放,也需要团队里面的新鲜血液。

  创业板个股仍可投资教育医疗站在风口

  尚志民:现在创业板的价格高低,本来就是很有争议的事情。说高的人就说,你的估值是100倍、200倍,说低的人,说市值还不够一个苹果。你真正要看,这个阶段的表现,有些原因就是因为预期。对我们来说,变化中的很多企业处于这个行列。不要因为这是创业板挂牌的公司你就说它高了或者低了,还是看企业。

  尚志强:我们现在还是比较看好教育、医疗行业,虽然这两个行业也是乱象也很多。现在提医改、教育改革,推进比较难,因为要打破现有人群的既得利益。但是比如医疗器械上有些低端的制造,中国还有很大空间。

责任编辑:wzc

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