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解密大额存单属性 投资关注三因素

  • 来源:多盈金融
  • 2015-05-19
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  “存活期的钱,享受定期的收益”,这样的广告语是不是很耳熟?没错,无论是各种基于货币基金发行的“宝宝”产品,还是直销银行,都在如此宣扬。随着利率市场化的推进,类似的标语还会一次次打出来。

  这不,“以实际上的短期存款,取得按长期存款利率计算的利息收入”,正好可以用来描述大额存单。国务院在5月18日发布通知称,近日已批转发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作意见》。《意见》提出,适时推出面向机构及个人发行的大额存单,扩大金融机构负债产品市场化定价范围,有序放松存款利率管制。

  对大额存单的呼唤不是一天两天了,事实上这一次也并不是中国首次推出大额存单。它究竟是什么,什么人可以买,值不值得投资呢?

  1. 什么是大额存单

  大额存单全称为大额可转让定期存单,是银行为吸收资金发行的,可以在金融市场上流通转让的银行存款凭证,一般为固定利息。简单地理解,大额存单就是可流通的大额协议存款。

  大额存单起源于1961年的美国,英文称为Certificates of Deposit,简称CD。当时,美国规定银行不能对活期存款支付利息,而定期存款存在利率上限。为规避管制,花旗银行前身First National City Bank开出第一张CD。

  在中国,1986年工行、中行和交行曾发行大额可转让定期存单,但1997年央行决定暂停大额存单业务。

  银行间同业存单已经于2013年底展开,而国务院最新的通知,指的是专门针对企业和个人的大额存单。

  2. 干什么用

  5月11日开始,存款利率上浮区间上限调整为1.5倍。至此,利率市场化只差“大额存单+取消存款上限”。

  对银行来说,在利率市场化“存款搬家”背景下,大额存单成为银行吸收存款的重要渠道。大额存单不能提前支取而需在二级市场上转让,使银行能够确保稳定的存款。换句话说,大额存单为商业银行提供了一条融资渠道,且有利于锁定成本。

  3. 对储户有吸引力吗

  大额存单的发行对象包括企业和个人,目前流行的说法是企业门槛1000万元起,个人30万元起。

  要看大额存单是否有吸引力,就要从金融产品的三个基本属性入手:

  安全性:大额存单对应的是银行存款,银行有多安全,大额存单就有多安全,因此在国际上被视为“事实上”无风险。在存款保险制度下,银行存款受到存款保险机构的保护。

  流动性:大额存单期限可能会有1个月、3个月、6个月、9个月、12个月等,在美国还有两年、三年期。银行不鼓励持有人提前支取,为到期前支取设置了较高的“惩罚性”收费,使持有人损失部分利息。

  大额存单可以在二级市场上转让,因此其流动性高于定期存款和银行理财。也正因此,促成交易活跃的二级市场,是大额存单发展的必要条件。

  收益性:当前国内普遍预期大额存单利率采取“SHIBOR加点”模式。按5月18日当天(或前一天)来看,商业银行一年期整存整取利率约为2.5%,余额宝收益在4.25%,SHIBOR利率为4.17%。果真如此,大额存单利率并不低。

  4. 投资时要考虑哪些因素

  如果认为大额存单有吸引力,决定投资,至少需要考虑三个因素:市场利率走势、通胀走势以及税费。

  与其他金融产品一样,大额存单期限越长、利率越高。如果预计市场利率会逐渐下降,就应该提前锁定高利率,购买相对长期限的大额存单;反之,当市场利率不断走高,锁定之前的低利率反而会蒙受损失(少赚就是赔)。

  通胀。一般来说,银行产品的实际利率是名义利率扣除通胀率的结果。如果一年大额存单的名义利率是6%,投资人选择持有至到期,而全年通胀率为3%,那么实际收益只有3%。人们经常犯的一个错误是,单纯追求名义利率,忘了考虑通胀。

  银行发行和兑现都可能收费,在二级市场上交易也会有成本,这些都会侵蚀投资收益。税收也要考虑,目前中国暂时免征利息税。

  5. 跟“宝宝”比一比

  “宝宝”:T+0交易,期限不固定,流动性强;无门槛(0.01元起);收益率浮动;接近“无风险”(美国货币市场基金曾出现过两次每份净值低于“1”);不可质押。

  大额存单:期限固定,可在二级市场交易,流动性取决于二级市场活跃程度,理论上不如“宝宝”;门槛高;票面利率固定、若转让则收益率受市场影响;事实上无风险;可用于质押贷款。
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  • 存款时限 活期 整存整取 整存零取
    3个月 0.35% 1.1% --
    6个月 0.35% 1.3% --
    1年 0.35% 1.5% 1.35%
    2年 0.35% 2.1% --
    3年 0.35% 2.75% 1.55%
  • 贷款时限 商业贷款 个人住房公积金贷款
    1年以内 4.35% 2.75%
    1年至5年 4.75% 2.75%
    5年以上 4.90% 3.25%