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为国接盘 中国政府才是股市上涨背后最大的赢家?

  • 来源:多盈金融
  • 2015-05-19
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 中国股市上涨的最大赢家是政府。在产生数以十亿美元计账面利润的同时,中国政府寄望于股市上涨带动经济、帮助债务负担沉重的国企实现改革。
  中国政府反复表达对股市上涨的喜悦。散户主导的A股市场市值跃升到了20.19万亿元,是过去一年的两倍多。这些升值飙升的上市公司中,有不少是中央和地方的国企。
  不过,更大的好处来自股市上涨对于国企改革的推动,中国政府希望藉此改善更加广泛层面的经济表现。
  资产规模320亿美元的中国南方基金首席策略分析师杨德龙向本报表示:
  中国领导人从根本上改变了对股市的看法。股市曾经更多地被认为是一个投机的场所。现在它被用于提振经济和实施改革。
  政府推高股市的努力体现在官媒不厌其烦地评论股市。例如,4月21日,就在上证综指成交量创历史新高之际,《人民日报》发文称,4月10日沪指超越4000点“只是牛市的开始”。
  本周一沪指收于4283.49点,今年迄今上涨超过32%。
  中国证监会也支持股市上涨,尽管它反复站出来抑制杠杆资金入市。证监会曾表示,中国人民银行自去年11月以来三次降息帮助企业渡过难关,股市的上涨也是合理的。
  去年夏天首次开户的Yunfeng Wu告诉《华尔街日报》,“牛市完全是由政府驱动的。你知道为什么吗?因为经济太差了,政府真的需要一些能让人们呼呼雀跃的事情。”
  中国政府最大的希望之一是,股市的上涨能够帮忙修复企业的资产负债表。据麦肯锡,自2007年以来,中国总体债务水平翻了四倍。2007年至2014年,中国新增债务20.8万亿美元债务,占到全球同期新增债务的1/3。债务增长最大的来源是非金融机构(包括房地产开发商)的借款。中国的公司债务占到GDP的125%,为全球最高之一。
  其中,最大的债权人就是国企。据环亚经济数据(CEIC),国企的负债比率由2007年股市见顶时的58%上升至了当前的65%。
  法国巴黎投资管理公司(BNP Paribas Investment Partners)大中华区股票部负责人Francois Perrin表示,健康的负债比率应在50%左右;但是如果要把企业债务降低,中国政府需要提供超过15万亿元资金。
  这是一笔规模十分巨大的钱,但是如果资本市场相对健康,这类融资需求将变得更容易消化。
  随着股市上涨,已经有不少企业进行增发或减持,其中不乏国有企业的身影。
  据上证报资讯5月11日统计,今年1月1日至4月30日,沪深两市共有817家公司的股东进行了股份减持,合计净减持规模高达2198亿元,较2014年前4个月增加了4倍以上。从单月数据来看,1至4月各个月份的净减持规模分别达到434亿、340亿、644亿、780亿元,基本呈现出逐月环比递增的态势(剔除2月份春节长假因素)。其中,国企减持约占一半。
据记者通过梳理及采访多位投行人士了解到,在新一轮的牛市中,重要股东减持背后的逻辑远非高位套现这般简单。
  “与大股东高位减持被解读为一项重大利空不同,一些国资类上市公司的减持操作抑或是为日后整合运作铺路,尤其是在各地大力推进混合所有制改革的大背景下;对于民企而言,部分大股东的减持是为了蓄势并购而储备资金,因此,此类的减持无疑给了市场更多遐想。”上海博观投资的一位资深合伙人如此分析认为。

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  • 第94133期

    经过了一年多的小步快跑的改革,人

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