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前明星基金经理携手公转私 看好港A股

  • 来源:多盈金融
  • 2015-05-21
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  证券时报记者 杜志鑫

  去年四季度以来,A股走出大牛行情,公募基金经理加速投奔私募。证券时报记者获悉,华夏基金香港公司投资总监温亮、招商基金副总经理吕一凡联手成立睿泉资本。引人关注的是,在A股行情如火如荼之际,睿泉资本另辟蹊径,计划发行的第一只产品将专注于投资港股和中概股。

  明星基金经理联手

  1992年,温亮以人保公司证券投资部驻交易所红马甲的身份走进证券市场。2004年,温亮加盟香港银行,成为第一批合格境外机构投资者(QFII)基金经理。2009年,温亮出任华夏基金香港公司投资总监,从2010年10月开始管理华夏中国机会基金。

  公开资料显示,在温亮接手后,华夏中国机会基金从100万美元起步,全部向海外机构投资者募集,基金规模超过4.5亿美元,加上机构委托专户,总规模一度超过7亿美元,在国内出海基金公司发行的基金中排名第一;从2010年10月至2014年12月,累计回报53.69%,而同期MSCI中国含股息全回报指数涨幅为9.38%,不仅大幅跑赢指数,也在同类基金中排名第一。因为业绩骄人,华夏中国机会基金屡获大奖,2013年获晨星三年期五星评级,理柏2013、2014年三年期同类基金第一名。

  凭借稳健的投资风格和出色的投资业绩,温亮赢得了海外机构的青睐,华夏中国机会基金的机构客户包括意大利富豪家族Fedesa(金莎巧克力)、台湾最大人寿保险国泰金融控股、日本前五大人寿保险之一的日本生命人寿保险等。

  吕一凡于2000年加盟南方基金,2001年任南方成长基金经理助理,2003年任基金金元基金经理,2008年任南方基金专户投资总监、社保基金经理、绝对收益专户基金经理,2012年出任招商基金副总经理、投资总监。

  在未来的分工合作上,温亮主要负责投资决策及海外中资股的研究,吕一凡主要负责研究支持以及A股的研究。一位是公募基金的老兵,一位有多年海外投资经验,两位基金经理可谓强强联手、各擅胜场。

  “港A股”充满机会

  目前A股热火朝天,港股市场却相对沉寂。睿泉资本认为,未来港股市场充满机会,尤其是“港A股”。

  吕一凡介绍,由于港股和A股的投资者结构不同,两个市场给予股票的估值也不同,如A股市场上互联网金融、互联网教育等公司的估值非常贵,港股则相对便宜。未来,随着A股资金涌入港股,港股市场的互联网金融、互联网教育等公司也会“A股化”,估值也会向A股看齐,即所谓的“港A股”。

  他说,“港A股”还包含另一层含义,即港股市场独有的品种,如赌博股,以及腾讯、金山这样A股没有的标的,随着资金入港,这些公司也会被“A股化”,估值也会抬升。

  温亮认为,无论是A股此轮行情,还是港股3月的大涨,从定性的角度来说,国家政策的强烈刺激和放松,再叠加基本面改善,推动了此轮行情的上涨。在目前央行不断释放流动性的背景下,未来行情还会走得比较远。

  从定量的角度来说,温亮认为,以港股中的银行板块为例,该板块估值和2007年一样,但银行的股息率超过5%,市盈率在5~6倍,本轮行情应可看到两位数的估值中轴。

  从港股的资金面来看,温亮认为,在沪港通之后,还有深港通,从长远看还有人民币资本项目的陆续放宽,而且,每天都有资金通过沪港通流入港股,未来AH股溢价有望收窄。

  从估值和走势来看,温亮表示,同为中国股,走势却不同步,海外中资股目前平均市盈率10倍,比2010年的平均值低15%;另外,同属新经济,命运也各不同,金蝶国际和用友网络(600588)同属计算机软件行业,截至2015年3月31日,A股的用友网络净资产收益率为15.7%,市净率为13.4倍,市盈率为74倍,港股的金蝶国际净资产收益率为16.9%,市净率为4.7倍,市盈率为28倍;同为在线教育股票,全通教育(300359)净资产收益率为14.8%、市净率为68.2倍、市盈率为435倍,而在美国上市的达内科技净资产收益率为48%、市净率为10.1倍、市盈率为21倍。

  基于此,温亮非常看好“港A股”的投资机会,特别是中小盘股定价权可能会被中资机构主导。他比较看好医药、新兴能源、军工、高端制造、TMT、国企改革等板块。

  在具体投资中,很多人看中的是H股相对于A股的折价。温亮却表示,目前,银行、保险等大市值板块差价并不明显,即使是周期股,一些经历过不同周期被证明是优秀的企业如海螺水泥(600585)、长城汽车(601633)等差价不大。

  温亮也看好在海外上市的其他中概股,它们的估值和盈利匹配合理,均为细分行业龙头,未来不排除有些公司可能被创业板公司并购。随着人民币进一步国际化,更多的国内资金出海,不排除这些股票会被重估。

责任编辑:lp

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