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稳健收益的另类实现

  • 来源:多盈金融
  • 2013-08-26
  • 热度 ( 7℃ )

  李逍

  实现稳健收益的途径有很多种,比如固定收益投资、阿尔法对冲策略等。研究发现阿尔法对冲策略实现稳健收益的可行性非常值得关注。我们知道,投资组合的收益可以分成两个部分:一部分是来自市场的收益,另一部分是超越市场的收益,也就是阿尔法(Alpha)收益。随着金融衍生品市场的发展,我们可以通过卖空股指期货来对冲投资组合的市场风险,将股票组合对市场的超额收益分离出来,从而可望给投资者实现较低风险的稳健回报。这就是阿尔法对冲策略的基本思想。

  我认为阿尔法对冲策略具有四大优点:一是具有准绝对收益性质,其不靠天吃饭,收益与股票、债券等相关性弱且波动性小,稳中求胜,可帮助投资者稳定提高收益;二是通过股指期货对冲,可使“亏得少”有效转化为“正收益”。以2011年A股2037只股票为分析对象:当时市场上有175只股票,也就是只有9%的股票获得了正收益,超过32%的股票超越沪深300,因此,我们可以发现,通过股指期货对冲可大幅提高盈利概率;三是可使投资者更加专注于“选股”:通过研究,共同基金的大部分业绩贡献来源于资产配置,而对冲产品将突出管理人的选股优势,无论是基本面还是量化投资,有利于专业化分工;四是阿尔法对冲策略运作可获得一定的无风险收益:股息收益和基差收益,这些收益经过估算年收益约达5%以上。

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  • 第94133期

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