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创新金融产品系列之四-保证金产品;保证金类产品应如何创新发展

  • 来源:多盈金融
  • 2013-08-26
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  投资要点

  两类产品的运作机理不同。“券商保证金产品”通过构建虚拟现金资产,满足投资者的投资需求,而“保证金货币基金”在资金运用上没有“券商保证金产品”便利,投资者要想买入股票,首先要先赎回保证金货币基金份额,然后才可以用赎回资金实时买入证券,并且由于受到净赎回上限的限制,“保证金货币基金”还可能出现赎回失败的情况。

  两类产品投资方向不同。1、“券商保证金产品”的规模相对更为稳定,对于产品的流动性要求小于“保证金货币基金”,因此“券商保证金产品”主要配置银行协议存款。2、“保证金货币基金”的流动性需求要强于“券商保证金产品”,基金规模变动相对较大,因此增加了流动性较好的债券以及买入返售金融资产的配置。

  两类产品各自存在的问题。1、相比于“保证金货币基金”,券商保证金理财产品最大的缺点就是投资者实际得到的收益率较低;2、“保证金货币基金”应通过和中小券商进行合作来提高交易便捷性和保证赎回资金的T+0可用特性。总之保证金货币基金要想进一步发展,要改进两个方面:一是增加投资者的交易便捷性,二是提高基金的净赎回上限,保证投资者可以实时使用保证金货币基金份额。

  “保证金货币基金”可以对期限进行分类处理,有利于降低流动性风险。如果这类“保证金货币基金”可以对投资者的持有期进行划分的话,对于基金的流动性管理是非常有利的。进行分类的好处既可以提升“保证金货币基金”的收益水平,还可以吸引场外具有理财需求的资金进入场内投资“保证金货币基金”,既可以增加券商代销收入,又可以增加基金公司保证金基金规模,还可以降低“保证金货币基金”的流动性风险,显然对”保证金货币基金”的投资期限进行划分可以明显提升这类产品的投资价值。

  “券商保证金产品”通过提高投资门槛来降低业绩提成比例。我们认为“券商保证金产品”要想和“保证金货币基金”竞争,增加投资吸引力,必须要通过降低业绩提成的方式来实现,但这种业绩提成的降低不是简单地在原有基础上的降低,而是通过改进产品设计,在增加券商保证金规模的前提下来进行的降低,实际上是券商做出的一种薄利多销的营销策略。

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