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公募基金王者归来 还值得持有吗?

  • 来源:多盈金融
  • 2015-05-25
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  【公募基金王者归来】

  牛市的重新开启,让公募基金再次显现暌违已久的王者风范。

  从去年四季度开启的飙涨行情,让公募基金斩获颇丰,统计数据显示,截至5月24日,在760只主动管理型基金中,排名前二分之一的基金年内回报超过73%;607只基金年内回报超过50%,129只基金年内回报超过100%,更有14只基金年内回报超过150%。公募基金王者归来,重现上一轮万人争抢买基金的盛况。

  在今年的市场行情中,公募基金的表现,远远超过了2007年。当年的业绩冠军、由“基金一哥”王亚伟掌舵的华夏大盘精选,全年总回报为226.24%;而今年不到5个月的时间里,易方达新兴成长灵活配置基金收益已达205.86%,行情的疯狂程度,已经远远超越了上一轮牛市。

  对于投资者而言,在普涨的市场行情中,投资公募基金应该是最好的选择,凭借强大的研究能力,在系统性行情中,高仓位的公募基金只会迟到不会缺席,历史数据也显示公募基金在牛市表现抢眼。

  牛市起步 公募业绩大幅领先

  资讯统计数据显示,截至5月24日,在760只今年以前成立的偏股型基金中,排名前二分之一的基金,年内收益率均超过73%;年内总回报超过50%的基金多达607只,年内回报超过100%的多达129只%,更有14只基金年内回报超过150%。在牛市冲天的行情中,仅有一只基金没能取得正收益。收益最高的易方达新兴成长灵活配置高达205.86%,在短短4个多月的时间内,取得如此大的涨幅,即使在2007年大牛市中,也没有如此的疯狂。

  与牛气冲天的公募基金相比,私募的整体业绩要逊色一些。格上理财统计数据显示,截至4月底,阳光私募行业年内平均收益30.3%,其中股票类基金平均收益35.66%,相对价值策略基金平均收益9.49%,宏观对冲基金平均收益34.88%,组合基金平均收益23.49%。

  统计数据显示,截至最新业绩公布日,在可统计的2368只非机构化阳光私募基金产品中,年内回报超过30%的仅有1115只,不足总数的一半;业绩超过50%的只有533只,不到总数的四分之一;年内业绩翻倍的只有49只,仅占全部产品数量的2%左右,与占比近两成的公募基金相比,逊色不少。

  沪上某基金研究员表示,在牛市行情中,拥有强大研究优势的公募基金,在系统性行情中,把握大势的能力更胜一筹,公募基金的业绩表现也非常抢眼,尽管在历史牛市中行情中,主动管理型产品往往跑不赢被动的指数产品,但是在公募基金、阳光私募、券商资管等投资机构中,公募基金的整体历史表现最好。

  仓位也是公募基金领先的重要因素,一般而言,在系统性的行情面前,公募基金仓位高达9成以上,可以充分享受市场红利,部分偏股型基金还有仓位限制,不能低仓位运作,在市场大幅上涨时可以充分受益,而在牛市到顶前几个月,投资者往往陷入疯狂状态,超大规模基金成立数量增多,使得公募基金弹药充足,也助推了基金净值的上涨。相对而言,私募基金的仓位非常低,尽管操作灵活,但是在系统性市场行情中,不敢重仓成了私募基金业绩落后的最重要原因。

  以2015年4月为例。据格上理财统计,当月阳光私募行业平均收益9.72%,股票类基金平均收益12.01%,相对价值策略基金平均收益1.58%,宏观对冲基金平均收益11.88%,组合基金平均收益3.74%。其中,股票类基金行业前1/4平均收益24.2%,行业后1/4平均收益1.51%。

  今年4月份的公募基金业绩显示,在844只公募基金产品中,当月收益超过10%的有600只,占比接近四分之三,237只收益超过15%,75只收益超过20%,当月业绩冠军富国医疗保健股票则高达40.53%。不管是相对数量还是绝对收益,公募基金的表现,均大幅超越私募基金的表现。

  沪上某第三方销售机构人士表示,尽管部分私募业绩非常好,但是对于投资者来说,在上万家私募基金产品中,选择好的产品并不容易。另外,在牛市普涨行情中,公募基金的管理费费用低廉,而私募产品除了不菲的管理费之外,还要被收取高达20%的业绩提成。

  “市梦率”流行 成就公募红五月

  在不断上涨的牛市行情里,公募的良好业绩仍在持续。而本月初开启的降息,在市场中迅速发酵,带来火红的5月行情。据了解,5月份市场大涨,有多方面的原因,首先是4月底5月初主板调整带来的分流资金,前期涨幅巨大的“中字头”股票,遭遇深度调整后,博弈资金会转而选择具有想象空间的、有转型预期的新兴市场板块。

  在沪上某投资人士看来,对于新兴概念股来说,当前正不断有利好出现,从国家领导层反复提倡万众创新,还是视察具有新兴产业概念的地点,“在我看来,就是对新兴产业打气,毕竟这是代表国家经济转型的发展方向。”

  同样的结论也出现在市场资深人士口中,在部分私募大佬看来,创业板大涨反映了社会发展的根本趋势,站上3000点之后的创业板,才刚刚是起点而已。

  事实上,受到资金猛攻的创业板,相当一部分资金来源于新成立的私募基金和公募基金专户。在业内人士看来,最近有号召力募集大基金的,多是最近两三年业绩好的基金经理,受益于新兴产业概念股,在拿到新增资金后,这些基金经理依然会选择新兴板块。

  据记者了解,在如日中天的新兴产业概念股中,次新股和收购重估股最为火爆,不少个股连续涨停。在新兴概念股的推波助澜上涨中,机构加仓成为股价上涨的主动力。

  沪上某私募基金经理表示,在当前的市场飙涨环境中,资金寻找次新股和具有收购新兴产业的概念股,尽管部分概念股炒作氛围严重,但是相对于当前近乎疯狂的创业板来说,危险的地方也相对是安全的,所以游资选择新兴概念股进行“攻击”,从最近两三个星期的市场表现看,追高进入的投资者获得的回报依然惊人。

  统计数据显示,截至5月20日,上市公司收购资产已经高达883次。通过收购新兴概念领域资产,让此前传统业务穿上新装后,受到资本市场的追捧。以龙生股份(002625)为例,复牌以来已经上涨了十倍,5月份以来已经实现翻倍;长亮科技(300348)复牌以来涨幅也近三倍;部分具有新兴产业概念的上市公司,涨幅同样巨大。

  在南方某基金公司业内人士看来,由于市场已经陷入疯狂状态,尤其是对于新兴产业概念股,此前对公司的估值体系已经失效,不少狂热的投资者依靠市梦率开始估值,以至于“上市公司画个饼,市场都会迅速跟进,不管什么概念,只要能炒作,大家都一窝蜂地上。”在当前的市场中,部分短线操作高手可以博得较高的收益,但是对于普通投资者来说,跟风炒作的风险也同时在不断积累。

  不过,那些集中资金“火力”猛攻新兴产业的新兴产业基金,月内收益非常抢眼。统计数据显示,5月份至今,在成立于5月份之前的972只主动管理型基金中,收益超过10%的有674只,超过15%的有534只,超过20%的有354只,占比超过三分之一。更有49只基金月内收益超过30%,大成中小盘、诺安新经济股票和中银新动力股票收益超过40%。

  相对于月内涨幅为23%的创业板指数来说,共有238只基金月内涨幅超过创业板指数涨幅;相对于月内涨幅仅有4.85%的大盘来说,则有759只基金跑赢大盘,占比仅八成。

  相对而言,阳光私募产品的业绩表现不佳,以5月11日到15日为例,一周时间沪深300 指数上涨1.30%,创业板指上涨5.78%。从私募基金产品看,非结构化产品平均简单收益为3.84%,尽管跑赢沪深300 指数2.54%,但是严重跑输了创业板指数。

  资金汹涌 公募规模迅速增加

  事实上,随着最近几个月来市场的持续飙涨,投资者的热情也被逐渐激发,资金正在通过公私募基金加速进入市场,除了最近新发基金规模普遍较大以外,原有基金的净申购量也迅速增加,部分基金公司每天净申购量高达一二十亿元。

  据了解,去年年底规模只有两三百亿元的南方某基金公司,由于最近几年来业绩非常抢眼,受到投资者的追捧,最近一个多月来,净申购量非常大,每天净申购基本在一二十亿元,最新统计数据显示其公司管理的基金规模已经接近千亿元。上海一家大型基金公司凭借抢眼的业绩,也吸引众多投资者申购,规模增加同样非常快。

  除了公募基金,阳光私募公司的规模增加也非常快。北京一家知名私募基金公司,尽管成立时间不算短,但是规模并没有迅猛增多,直到进入2015年,规模开始集聚增多,已经从年初的二三十亿元飙涨到一百多亿元。上海一家规模十几亿元的私募基金公司,最近几个月来,规模也增加了一倍多。

  从基金开户情况看,从4月中旬以来,连续三周开户数超过100万,其中 4月17日-24日开户总数为154.1万户,已经超越了2007年8月10日-17日的151.4万的开户数,创下基金单周开户数量的新高。尽管受五一假期影响,但是5月1日到7日,一周时间开户数也高达990万户,从5月8日到15日,基金开户数也高达973万户,而截至目前,基金开户总数高达6365万。从股票账户开户数量看,从2015年4月初开始,每周开户数量均超过150万户,并在4月底开始已经连续四周超过160万户,最新一周开户数量高达165.16万户。

  “想进来的钱太多了,目前的情况是四面八方的钱蜂拥而入,大家都想挤破头进入市场,多方信息表明,从上一轮牛市之后成长起来的投资者,正在加速进入股市中,”沪上一家基金公司的投资总监表示。

  从上一轮牛市行情看,2007年6月份基金和股票开户数创下了历史新高后,过了几个月市场到达顶点,此次行情会否重演历史?在业内人士看来,牛市在短期内还不会结束,但是从新投资者入场情况看,该进场的投资者大部分已经进场了,随着市场行情的逐步深入,以后或许将进入慢牛状态。“以后选股的难度会增加不少,部分跟风炒作的概念股,肯定是要回调的,其中的风险非常大。”沪上某私募基金经理如是说。

  不过,在沪上某基金研究员看来,最近一段时间迅猛增加的基金净申购量,给基金经理以新的弹药,使得他们完全可以继续推高本已经很高的重仓股,“部分已经涨了很高的成长股,高位盘整后并没有跌,而是再度发起更猛烈的上涨,主要就是新进入的资金推高的。”

  据了解,部分基金公司拿到新申购的资金,马上就会买入。而新成立的基金,基金经理建仓速度也非常快,几天时间仓位就达到五成左右。众禄基金研究中心提供的数据显示,最近一两个月来,股票型基金仓位始终在91%以上高位运行。

  长期业绩 私募并无明显优势

  值得关注的是,一直被投资者认为更能带来绝对收益的私募基金,从长期业绩来看,对比公募似乎并无优势。

  上海证券统计数据显示,由于绝大部分私募产品业绩缺少稳定性和持续性,当分年度来考察私募产品的业绩表现时,仅有不到三分之一的私募基金每年都能具有超越无风险收益的表现,每年业绩都能战胜主动管理型公募基金的私募产品比率仅为8.81%,而每年都能跑赢市场的私募基金比率低至2.70%。

  朝阳永续统计数据显示,截至2015年3月,目前存续中的并且披露投资策略的4994个股票型私募产品中,在上述私募产品中,在2011年至2014年度平均收益率分别为-17.96%,0.95%,13.46%和29.75%。相对于主动管理型公募股票基金,尽管在2011年和2014年私募产品的平均收益率分别超越了6.11%和8.79%,但2012年和2013年私募产品的业绩分别落后4.63%和1.10%,总体上看私募产品并未全面占优。统计数据显示,从年度平均收益率来看,私募产品相对于主动管理型公募股票基金来说并无明显优势,也并没有持续稳定跑赢市场。

  从私募产品的业绩分布上看,2011年共有76.04%的私募产品业绩优于主动管理型公募股票基金指数的收益,2012年仅有27.93%的私募产品跑赢公募股票型基金,2013年和2014年该比例分别为37.49%和55.48%;和中证全市场指数收益相比,2011年私募产品中高达83.94%的产品业绩表现优于市场指数,2014年该比例仅为16.35%,2012和2013年则分别为32.07%和58.03%。除了2011年私募产品在业绩上呈现相对明显的优势外,2012年至2014年私募产品的总体表现并未超越公募股票型基金和市场指数。

  统计数据同时显示,在存续期超过三年的704只私募产品中,仅有62只产品三年中每年业绩表现都优于主动管理型公募股票基金,对应比例为8.81%;每年业绩都能超越市场指数(即中证全市场指数)收益率的私募产品数量更少,仅为19只,比例低至2.70%;连续三年获取超越无风险收益的私募产品数量也仅有224只,对应比例为31.82%。

  此外,根据上海证券的统计,以追求绝对收益为目标的阳光私募基金在受到投资者追捧的同时,也经受着市场的严酷考验。市场上不断有新的私募产品发行,同时也有不少私募产品因为各种原因被终止或者清盘。对于投资者来说,如何选择也成了一大问题。

  如果按照私募成立年限把私募划分为老私募产品和新私募产品,总体而言,老私募产品的平均收益略高。尽管从理论上看,老私募产品因为存续时间比较长,一般来说在获取绝对收益方面经验更加丰富,对于市场的认识相对更加深刻,但是统计数据显示,新老私募产品在业绩表现上差别不大。

  【公募基金还值得持有吗?】

  尽管本月初大盘到调整,但是上证指数在下探之后又快速飙涨到4600点以上,而创业板也跃居到3500点左右,在市场大幅飙涨的情况下,基金是否还值得持有?投资者或许可以从2007年的牛市行情中得出答案。

  统计数据显示,从2007年1月初至5月24日,大盘从2700点涨到4100点左右,涨幅近5成。而年内大盘涨幅为44%,创业板指数涨幅为139%。由于2007年创业板指数尚未推出,市场年内整体涨幅同前一轮牛市相当。

  从数据看,在上一轮牛市中,从2007年初至当年5月12日,187只偏股基金中,有72只收益超过50%,占比为四成左右;其中,华夏大盘精选收益117%,是当时仅有的年内翻倍基金。而从今年基金的表现看,整体业绩已经远远超越了在2007年时的表现。

  上一轮牛市行情显示,公募基金的表现依然值得期待。数据显示,从2007年7月底的4300点左右到当时的10月16日的市场最高点,尽管不少个股在此期间均提前见顶,但是公募基金全部取得正收益,过半基金收益超过30%。如果把时间拉长一点,从2007年7月底到2008年1月底,大盘综指均在4300点左右,数据显示公募基金依然表现抢眼,在上述过山车行情中,215只偏股基金中,仅有14只没能取得正收益,有多达127只基金期间收益率超过10%。

  在业内人士看来,现在所说的蓝筹股,在上一轮牛市中,实质上就是当时的新兴产业概念股。而目前的新兴产业概念股行情,不过又是上一轮行情的重演,所不同的是,现在市场中的钱更多了,“在牛市行情中,一般很难跑赢指数,但是对于投资来说,公募基金的整体表现非常抢眼。”

  此轮牛市中飙涨的新兴概念股,在上述人士看来,便是上一轮牛市中的地产券商股,在当时的市场环境中,地产券商就是当之无愧的新兴产业股,受到市场的追捧也在情理之中。在上海证券基金分析师高琛看来,从公募基金此轮行情中对新兴产业概念股的追捧看,已经经历了三个反复调仓的过程。

  高琛表示,在此轮牛市过程中,公募基金配置新兴产业概念股,大致可以分为三个过程。在第一个过程中,随着新兴产业概念股的启动,公募基金逐渐加仓,最终相比于股票本身的流通市值而言,基金的持有比例远超过其市场流通市值占比,最高超过10个百分点以上,反映出基金在主动管理的策略下更倾向于选择未来成长弹性较高的创业板、中小板股票。

  第二个过程起步于去年四季度的蓝筹行情,由于主动管理股票基金长期对创业板、中小板股票的偏衡配置,导致基金在持仓上对主板股票出现明显的挤出效应,为了更好地捕捉市场机遇,基金开始大幅补配主板蓝筹股。数据显示,2014年末相较于2014年中,基金对主板股票的配置比例上调15个百分点,也是近五年来对主板股票上调幅度最高的一次调整。

  到了今年一季度,对创业板股票的再次回归,进入基金配置的第三个过程。对比2015年一季度末和2014年年末基金季报来看,股票基金再次扩大对创业板、中小板股票的持仓比例,合计持股占比达50%,较2014年末调升21个百分点,同时对创业板、中小板的偏重持有比例也达近五年来最高点。

  沪上某基金研究员表示,对于投资者来说,牛市中选择公募基金,可以在普涨行情中可以坐享收益,“如果投资者认为市场还没有到顶,选择买入基金就是相对不错的选择,尤其是对于新兴产业来说,尽管前期涨幅已经不小,但是从社会长期趋势来看,目前还看不到见顶的迹象。”

责任编辑:zde

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