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博时旗下两只分级基金齐上阵 捕捉金融板块交易机会

  • 来源:多盈金融
  • 2015-05-26
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  据悉,博时银行分级于5月25日正式发行,而此前刚刚完成募集的博时证保分级也将于本月28日上市交易。两只基金互补互益,实现了对金融板块的分级基金覆盖,提供完整的投资领域和交易机会。

  与博时中证800证保分级相同,博时银行分级也将A、B份额始终保持1:1的份额比,B份额初始杠杆为2倍,两类基金份额合并运作。其中在每天的净值核算中,每两份母基金扣除A份额净值后,余下部分都归属B份额净值。每年,A份额的收益部分将定期折算为基础份额,赎回即可实现收益。对于不熟悉分级基金的投资者而言,由于两类份额合并运作,实则A、B份额仅仅代表不同的收益分配方式,其中A份额每年可得5.75%的约定收益,余下的收益无论多少皆为B份额所有。也就是说,B份额实质上是在向A份额借钱,成本是5.75%的年利率,扣除成本后无论赚多赚少,都是B份额所有。在当前市场环境下,无论是博时中证800证保分级,还是博时银行分级,B份额获得高比例超额收益的可能性都值得期待。

  在操作上,分级基金的优势集中体现在交易方式的多样性上,而交易方式多,必然带来多重收益机会及套利机会。以博时银行分级为例,投资者可以在场内认购基础份额后自动拆分成博时银行A和博时银行B,亦或场内申购基础份额后自主选择是否拆分成A、B份额,甚至可以在场外申购基础份额,再通过跨系统转托管至场内,并自主拆分。拆分后的两类份额可以根据折溢价程度分别买进卖出,借由价格涨跌实现收益。此外,还可以利用分级基金特有的“配对转换”实现“溢价套利”和“折价套利”。当二级市场A、B份额整体溢价时,申购基础份额后拆分卖出可实现溢价套利,同理,在二级市场A、B份额整体折价时,分别买入等比例A、B份额后合并赎回,亦可实现折价套利。值得注意的是,溢价套利通常需要T+3个工作日,折价套利也通常需要T+2个工作日,此过程中套利投资人需要承担因时间差而导致的折溢价收窄乃至亏损的风险,但由于最后的卖出和赎回操作节点可自行选择,此类风险在很大程度上可以人为控制,这也成为分级基金套利的一大优势。

  无论是中证800证保分级还是银行分级,在当前慢牛市场背景下,均面临多重利好,尤其银行股估值极低,未来发挥空间很大。故而这两只分级基金出现向上折算的概率也将大增。由于分级基金中B份额的杠杆会随基础份额净值的增长而降低,根据基金合同条款,为了避免B份额的杠杆水平因基础份额净值上涨而进一步下降,当基础份额净值达到1.5元时,将会触发不定期向上折算。同样以博时银行分级为例,当触发上折时,会将博时银行A份额和博时银行B份额净值大于1.000元的部分全部折算为博时银行分级基础份额。而后通过份额再平衡将基础份额净值调整为1.000元,份额数增加,从而实现基础份额和A、B份额净值都为1.000元。由此可见,不定期上折不会影响子份额的数量,但会增加场内基础份额数量,投资者可以根据自身喜好将这部分基础份额的增量赎回获利,或者选择继续拆分交易,因上折后三类基金份额净值重新归1,B份额杠杆水平重新回到2倍,溢价交易机会将大大提升。

  相比传统的开放式基金,分级基金可以就同一标的在不同的市场节奏和预期下提供多重投资策略。当投资者强烈看多银行或证券保险板块时,可以认购或申购博时银行分级、中证800证保分级母基金,拆分后在二级市场卖出A份额持有B份额,以期收益,也可直接在直接在二级市场购买B份额博取上涨空间;反之,若中长期看空这些板块,则可拆分后单纯持有A份额,用以稳定获取约定收益;而当投资者对这些板块的未来预期在两种极端之间时,则可自由控制A、B份额仓位,做到进可攻退可守。

责任编辑:wq

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