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扩大刺激有助于遏制坏账潮 银行利润将反弹?

  • 来源:多盈金融
  • 2015-05-27
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中国扩大宽松刺激有助于遏制坏账潮,分析师预计银行业利润将会反弹。

Sanford C. Bernstein & Co驻香港的银行业分析师Hou Wei对彭博新闻社表示,随着宽松政策的滞后效果显现,不良贷款增速可能在2016年开始放缓。一季度,中金(CICC)分析师关注的一个坏账形成指标出现了2013年以来的首次下降。

彭博新闻社称,地方债务置换项目应会限制地方政府融资平台的信用风险,改善了银行业前景。其结果:尽管预期2016年中国经济增速会更缓,分析师仍然预计中国五大银行将迎来五年来的首次利润增长。

星展唯高达证券驻香港分析师陈姝瑾告诉彭博,“今年是中国银行业的低谷,利润增速反弹就在眼前。”继过去一年中大涨92%后,她预计银行股可进一步上涨。

她的乐观与自2011年就开始稳固增长的不良贷款有些矛盾。银监会公布的数据显示,一季度,银行业不良贷款增长1400亿元至9825亿元,为2008年以来的最高水平。

继湘鄂债和天威债之后,近日中国迎来了年内的第三只违约债券。珠海中富实业股份有限公司(下称“珠海中富”)周一晚间发布《2012年公司债券(第一期)兑付利息及无法按时足额兑付本金的公告》,宣布债务违约。

不过,国信固收团队分析称,不管是前期的湘鄂债和天威债的违约,还是今天的中富债,对市场的冲击都将非常限。

本期债券违约是由于控股股东变更违反银团贷款协议,银团采取不新增贷款、不释放抵押物以及其他限制性措施,造成公司资金流紧张,因此本期债券违约具有特殊性,不具备对整体债券市场广泛的影响力。

宽松加码 护航债务置换

随着地方政府开始发行总规模超1.77万亿元(四倍于2014年)的债券,中国央行行长周小川加速了货币政策的宽松进程。在不到半年的时间里,央行三次降息、两次降准。

自3月21日以来,3月期上海银行间同业拆放利率(Shibor)下跌近200个基点,有望创下2008年以来最大两月跌幅。巧的是,市政债发行和地方债置换也在同期展开。四月的首发遭推迟后,江苏省和新疆自治区上上周均以低于3%的收益率拍卖了三年期市政债,收益率与国债相差无几。

银行作为市政债的最大买家,当贷款利率下滑时,市政债对银行的吸引力会增加。管理40亿元债券的上海耀之资产管理中心首席运营官(COO)王鸣此前告诉彭博:央行将尽其所能,确保市政债以低成本发行。如果由于供应增加而导致利率攀升、成本比以前还高的话,那么债务置换还有什么意义?因此利率可能有上限。

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