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“一带一路”分级基金大涨 无风险套利交易空间几何?

  • 来源:多盈金融
  • 2015-05-27
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  一带一A、B,一带A、B,带路A、B,这些子份额的名字颇为相像,近日以“一带一路”为主题的分级基金不断涌现,也就诞生了以上的“奇葩”的名字。这三只基金分别是和安信中证一带一路、中融中证一带一路和鹏华中证一带一路,三只基金跟踪的是同一指数,细节差异也不大,那么这三只同质化的主题基金上市以来的表现又是如何呢?

  三只“一带一路”分级基金建仓速度迥异

  这两日沪指大涨,大盘股占尽风头。其中“一带一路”主题更是强势走高,今日中证一带一路指数上涨1.89%。在主题指数大涨的带动下,带路B、一带一B和一带B均封上涨停,而后二者是连续第三个涨停。

  从母份额单位净值来看,25日这三只分级基金单位净值都有不同程度的涨幅。其中涨幅最大的是中融一带一路,母份额单位净值升至1.0470元,涨幅达4.39%,这与其跟踪的标的指数涨幅差距较小。中融一带一路在22日时,母份额净值还是1.0030,而在25日则突然大涨至1.0470,表明中融一带一路在25日时进行快速大幅度建仓,建仓比例约为九成以上。而鹏华一带一路也不甘示弱,其母份额单位净值涨幅达3.10%,其在22日母份额单位净值为1元,而在25日涨至1.0310元也从侧面说明了鹏华中证在25日也进行了快速建仓,建仓比例约为六成以上。而涨幅最小的是安信中证,只有0.2%的涨幅,母份额单位净值为1.0020,表明安信中证很可能是空仓上市。

  最近,媒体曝光了本月22日前上市的5只分级基金里,截至其上市公告书发布前,有四只是零仓位,唯一一只建仓的也仅有4.77%的仓位,损害了投资者的利益,而最新上市的中融一带一路和鹏华一带一路快速建仓的风格就令人刮目相看了。

  “一带一路”分级基金已现溢价套利空间

  目前,场外资金战略性配置造成了B份额出现了一定的抢筹现象,溢价较为明显。分级基金溢价套利是本轮牛市的一大特色,由于分级基金溢价套利风险较低且单次收益较高,溢价套利成为了不少投资者的主要投资策略。一般来说,资金追捧B份额,会直接促使B份额的溢价率在短期内飙升,通常而言A、B份额对母基金的整体溢价率超过2%,就会吸引场外套利资金入场进行正向套利(通过申购母份额拆分为A份额和B份额并在场内卖出实施套利操作,从而获得溢价收益)。

  安信一带一A上市时总规模为6.06亿份,其中场内份额为2.92亿份,26日报跌停价0.892元,一带一B报涨停价1.330元,母份额净值仍然在1.0020元附近,整体溢价率暂为10.88%。这说明该基金仍未大举建仓,假如明日B份额继续保持强势涨停,且A份额打开跌停,那么该基金或存在可观套利空间。但值得注意,25日时的整体溢价率就已飙至高位,在如此大的套利空间下,往往会吸引大量资金入局,按照最快盲拆速度计算,套利资金将在27日(本周三)杀到,再加上26日的整体溢价率依旧较高和该基金上市初的总体规模较小等因素,或都说明该基金的A、B份额在27日-28日间的抛压将大大增加,无论是您是想做套利交易,还是在二级市场买卖都应该谨慎对待。

  中融一带一路上市时总规模为20.68亿份,其中场内认购份额为19.76亿份,26日中融一带A报跌0.938元,一带B报1.330元,算上标的指数今日涨幅1.89%,估算出母份额净值约为1.066元,套利空间达6.38%。从该基金25日的净值变化来看,虽然25日该基金的整体溢价已拉高,但是并没有大量套利资金进入或不足以影响该基金母基金净值变化,该基金依然有套利空间。但需注意,截至发稿时该基金还未公布26日的净值情况,火山君无法得知26日有无套利资金进入,于是火山君决定分享一个通过净值变化判别明日是否可以进行套利操作的小技巧给大家。

  小技巧:由于该基金目前的净值水平已基本与标的指数(中证一带一路指数)涨幅相当,而今日该指数的涨幅为1.89%,根据新增基金份额会按比例稀释该基金整体涨跌幅来推算26日中融一带一路母基金净值大致可以反应三种情况:

  1.母基金净值大于等于1.89%,这说明当日仍没有套利资金入场,只要明日一带A、B不出现大幅下跌(整体超过3%),该基金依然存在较好的套利机会。

  2.母基金的净值增幅在1.0%-1.7%之间,这说明有超过3亿元以上的套利资金入场,这仍有观察是否继续套利的价值,但需要求明日一带A、B走势足够强劲(整体涨幅超过3%)

  3.母基金的净值增幅在1.0%以下或为负数,这说明有巨量套利盘入场,投资者应规避为主。

责任编辑:wq

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