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夯实基石图发展 积极进取迎挑战

  • 来源:多盈金融
  • 2013-08-27
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  8月22日晚间,招商银行(600036)发布公告,历时近两年的A+H配股方案正式启动发行。招行将按每10股配售1.74 股的比例向全体股东配售,其中A股可配股份数量30.74亿股,配股价格为9.29元人民币/股,较公告前最后一个交易日(8月22日)A股收盘价折让14.8%。预计A股融资规模不超过285.6元亿元人民币,A+H合计融资规模不超过348.8亿元,募集资金将全部用于补充资本金。

  招行此次配股可谓正当其时。一方面,银行业资本监管要求大幅提高,使得招行出现资本缺口;另一方面,伴随业务的快速发展,招行的资本充足率在同业处于较低水平。截至2013年上半年末,招行资本充足率与核心一级资本充足率分别为10.72%与8.00%,在同业中已处于较低水平。分析师预测,本次配股完成后,招行的资本充足率与核心一级资本充足率有望提高约1.4个百分点,有利于增强抵抗风险能力、优化风险控制水平,为招行未来发展打下了扎实的基础。

  当前我国银行业面临多重挑战,日益严格的资本管制、逐步深化的利率市场化改革、不断加深的金融脱媒趋势和愈来愈激烈的银行业竞争,都使得银行经营环境更为严峻。面对压力和挑战,招行始终坚持“效益、质量、规模均衡发展”的发展理念,积极推进经营战略转型和业务结构调整。从率先走出的零售银行转型之路的“一次转型”,到以降低资本消耗、提高贷款定价、控制财务成本等为目标的“二次转型”,招行始终走在改革与创新的最前列。在新的管理层继续推进二次转型、加强公司经营效率的背景下,本次再融资的完成将打破公司资本瓶颈,适应金融改革对于银行业稳健经营的发展要求。夯实基础后,招商银行的未来更值得人们期待。

  据悉,招行高度重视这次配股,不仅配备了国内外众多大牌投行群策群力,而且银行管理层也亲力亲为,大力推动配股进度。在融资方式的选择上,招行选择配股是为兼顾全体股东的利益,境内外股东无论大小,同股同权,同股同价,体现了公平性。此外,招行的四个主要股东招商局集团、中远、中交建、中海也已承诺全额认购,为本次配股成功实施奠定了坚实的基础。上述四大股东的认购资金占到此次A股配股融资金额的四成以上,大大降低了对资本市场的冲击。

  从估值角度而言,本次招行配股也极具投资价值。当前A股上市银行的绝对估值和相对估值水平均处于历史低位,而对于股本回报率及基本面胜过同业的招行而言,其股票估值在一定程度上被市场低估。随着宏观经济的进一步企稳,整体银行业业绩将触底回升,招行的盈利能力也会随着未来各项业务的发展而得到提升,因此本次配股意义重大,将凸显其未来的投资价值。

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