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资产证券化业务成基金子公司蓝海市场有待活跃

  • 来源:多盈金融
  • 2015-06-01
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 自2014年11月资产证券化业务向基金子公司放开,如今半年时间已过,多家子公司首单资产支持证券已经落地。中国基金报记者了解到,在传统业务萎缩的大环境下,资产证券化业务被当成新的蓝海,不少基金子公司积极布局,并将其作为未来业务转型新方向。

  多家子公司首单落地

  日前,长安资产发行成立资产支持证券产品,首次将股票质押式回购债权作为基础资产进行资产证券化。

  中国基金报记者获悉,从去年11月证监会发布资产证券化新规,允许基金子公司开展资产证券化业务以来,各家基金子公司布局颇为积极,半年时间已有多家公司首单产品落地,基础资产涉及范围也较为广泛,包括小贷、物业收费权、券商质押式回购债权等多种类型。

  据了解,华夏资本在新规发布一个月之后便发布“中信华夏苏宁云创资产支持专项计划”,以苏宁云商(002024,股吧)持有的11家自有门店物业运营收益为基础资产,开展资产证券化业务。

  南方基金子公司南方资本则以融资租赁债权作为基础资产,推出“南方骐元-远东宏信(天津)1号资产支持专项计划”。

  民生加银资管迅速推出第一款资产证券化产品“民生加银金通小贷一期资产支持专项计划”,则是以小贷作为基础资产。该产品共募集4.3亿元,全部投向广西金投集团旗下南宁金通小贷公司的优质小贷资产。

  “我们充分发挥民生银行(600016,股吧)小微金融的优势,在资产证券化业务上,定位服务于中小银行为代表的金融机构。中小银行适合证券化的资产包括两类,一是信贷资产,二是小微资产,这些都是比较好的基础资产来源。”民生加银资产内部人士对中国基金报记者表示。

  长安资产业务二部总经理赵永刚对中国基金报记者介绍,目前资产证券化基础资产类型众多,设计资产证券化产品,主要依托稳定、持久的现金流。“我们本着监管机构鼓励创新的指导思路,去拓展这一块的业务。”

  基金子公司转型新方向

  尽管不少基金子公司目前仅做了首单尝试,但资产证券化业务在公司战略布局中已经占据比较高的地位。

  民生加银资管方面对中国基金报记者表示,民生加银资管高度重视资产证券化业务,将其视为公司乃至整个民生银行体系的一项重要战略性业务加以准备,在业务定位、组织搭建、人员配备等方面进行战略性的倾斜,2015年将是公司资产证券化业务大力推广的一年。

  长安资产方面也对中国基金报表示,资产证券化将被作为支持公司长久发展的方向之一。

  事实上,基金子公司积极布局资产证券化业务的动力之一来源于政策支持和监管层的鼓励,另一动力则是传统业务的萎缩。

  据介绍,大量基金子公司步信托步伐,传统业务集中在房地产和地方融资上做专项资产管理。但目前房地产行情下行,43号文祭出政府不再做背书,两个市场均面临萎缩。

  此外,近年来信托、基金子公司的通道业务均受到一定程度的挤压,整个行业的转型也迫在眉睫。据了解,2014年以来,民生加银资管公司已经加大业务结构调整,通道业务占比逐步下降。

  在这种行业背景下,资产证券化被基金子公司作为一片新的蓝海,积极布局分食蛋糕。

  民生加银方面表示,要将资产证券化作为综合产品服务的重要一环,与其他业务形成联动。

  而将资产证券化业务作为未来发展战略的长安资产也表示将继续探索新的基础资产,加快资产支持证券步伐。

  不过,对于未来是否会竞争加剧,赵永刚表示无需担心,“就目前阶段来看,市场足够大,现在还不是争客户的阶段,大家都在想方设法去创新,寻找新的基础资产。”

  二级市场有待活跃

  在大多数子公司积极布局资产证券化这片蓝海的同时,还有部分子公司选择静观其变。中国基金报记者了解到,有子公司在政策放开之前曾尝试做类资产证券化业务,但此后并未再开展此类业务。

  就目前来看,资产证券化业务还存在二级市场流动性不足,发行困难等问题。

  赵永刚介绍,资产支持证券作为一个标准化产品,和子公司传统的资产专项管理计划有一定差别。资产支持证券可以在上交所、深交所、股转系统、私募间机构把家系统等挂牌机构转让,但目前交易还并不活跃。

  有不愿具名的业内人士分析,市场不活跃主要还是挂牌的产品种类、数量还都比较少。而更为深层的原因还在于监管的割裂,不同市场之间存在壁垒。

  交易的不活跃带来的还有发行问题。在整个资产证券化市场,普遍面临发行问题,“这就需要在产品设计的同时就要考虑发行问题,在产品设计过程中充分和潜在投资者去沟通。”赵永刚表示。

  不过,在不少子公司看来,在市场兴起初期,发行、流动性等问题并非障碍。就目前基金子公司在资产证券化业务上的布局可以预见,未来资产支持证券品种会越来越丰富。“等市场上挂牌产品越来越多,流动性自然就会变好,发行也就不再是问题。”赵永刚认为。

  据了解,现阶段资产证券化产品还是考虑原始权益人主体的评级,而长安资产则考虑从更长远的角度,能够实现对稳定可控的现金流的评级,从而忽略原始权益人的评级,以此能够扩大交易范围。

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