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IMF报告:忘了减债吧 去刺激经济!

  • 来源:多盈金融
  • 2015-06-03
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 国际货币基金组织(IMF)周二发布的一篇工作论文很有意思。IMF经济学家告诉我们,与其纠结于减债,一些国家应该忘记债务转而去刺激经济增长。
  《华尔街日报》甚至称,这可能是IMF近几年来最不同寻常的言论了,或者也可以理解为在全球经济在低增长的泥潭中无法自拔时,其忍无可忍的焦虑。
  IMF研究部门副主任Jonathan Ostry与其他两位经济学家Atish Ghosh、 Raphael Espinoza在本周二发布的报告中写到:“最近围绕偿付债务的节奏问题有一些辩论,但有关债务是否需要被偿还的问题却鲜有提及。”
  “应对高债务问题的一个激进解决方式就是什么都不做——接受这个事实。”他们在上述报告中写到。
  全球金融危机爆发后,无论是在发达国家还是新兴市场经济体,债务问题都以不同形式逐渐暴露出来。各国政府去救助金融系统,并试图刺激经济增长,这又加剧了自身的债务问题。
  危机以来,对于出现债务问题的国家,经济学家和各大国际金融组织的普遍共识都是,债务负担总是要降下来的。尤其是在欧债危机爆发后,债务负担很快成为投资者对一个国家偿债能力信心程度的一大决定因素——如果一国债务负担过重,市场就容易缺乏信心,这就会进一步推高这个国家的融资成本。而融资成本上升又会让这个国家的处境进一步恶化,甚至将其逐出债市。

 

 

(全球最大20个经济体的债务占GDP比重)
  这也是为何债务问题在危机后被不断“政治化”,美国如此,欧洲更是。要求欧元区国家削减债务几乎成了欧洲首脑们每次开会都要念叨的事情,尤其是德国。
  有些人可能还记得,全球最大的二十个经济体曾经在2010年的G20峰会上承诺要在2013年之前将目前的财政赤字减半,同时在2016年前稳定并减少债务占各国国内生产总值(GDP)的比例。
  但IMF的上述最新工作报告却说,许多决策者都有着“债务强迫症”,而且并没有完全考虑到用减债来防范危机造成的经济成本。报告写到,“推崇‘解决债务问题’的人强调了为危机保险的好处,却不提这种保险需要的前期成本。保险可能是昂贵的,财政预算盈余需要收更多的税。”
  削减债务水平只能通过增加税收或削减支出,所以会遏制经济增长。IMF经济学家在报告中称,对债务置之不理会让经济以更快的速度扩张。这样一来,收入增长后,债务可以自然降低。
  但报告并不是说,所有国家都要暂停减债计划,而是主张一些还有财政余地的国家要多花钱去刺激经济增长,这样并不会引发投资者担忧和提高融资成本。由于全球央行政策还非常宽松,决策者应该利用目前的超低利率。
  “对于那些有财政空间的国家,危机保险的成本可能要远高于好处。”报告称。事实上,当一个国家选择与债务共存而不是试图去降低债务水平,经济福利可能会“大幅提高”。
  这篇工作报告的观点虽然不能代表IMF官方的观点,但也符合近期该机构呼吁全球各国政府加大基建支出来刺激经济的主张。
  下表是IMF经济学家提议的最适合(和最不适合)忽略减债去刺激增长方案的国家。挪威和韩国最适合,德国和美国也还在安全区。


 
 
 
 
 
 
 

 
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