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曾德明: 基金互认的标志性意义

  • 来源:多盈金融
  • 2015-06-03
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  新 浪财经讯 6月3日消息,据信报报道,曾德明在其专栏写道,经过多年的蕴酿与讨论,中港基金互认安排终于得到两地监管机构落实。措施具有标志性意义,显示中国在资本市场开放的进程中又迈出一大步。

  骤眼看来,基金互认的安排对资产管理行业的发展最为利好。在不久的将来,两地的投资者都能够有更多的基金产品选择之余,世界各地的基金公司亦会剑指香港,视此为打入13亿人市场的黄金机会。这对于香港成为亚太区首屈一指的资产管理中心是非常重要的一步,为业界带来庞大的机遇。

  提高机构投资者股市参与度

  另一方面,基金互认也是两地市场继“沪港通”后的另一个“互连互通”。在额度方面,基金互认初期的“南下”和“北上”额度各为3000亿元人民币,与“沪港通”推出初期相若。然而,由于基金互认的额度以买入及赎回后的净额计算,因此预料实际的资金流可以多于3000亿元人民币。高盛估计,在互认安排生效后,连同“沪港通”、RQFII及QFII,“北上”及“南下”的资金流总量将分别扩容2310亿美元及1800亿美元,占A股及港股自由流通市值的6.2%及6.1%。

  目前符合基金互认标准的香港基金有100只左右,而内地基金有850只左右。由于基金公司须在注册、分销及推广等方面作准备,而散户投资者亦需时认识新产品,因此预料新安排实施后,初期对市场资金流的影响将较温和。至于长远而言,我们认为基金互认安排有助提高机构投资者对股市的参与度。有别于较热衷炒作的散户投资者,机构投资者更着重基本因素的考虑,因此有望令股票市场变得较为理性化,长远有助市场稳定发展。

  加速推动资本账开放

  虽然基金互认作为CEPA的一部分已蕴酿多年,不过今次落实的消息来得颇突然,显示中国深切加速推动人民币国际化及资本账开放,这相信或与近期国际货币基金组织(IMF)研究,是否让人民币纳入SDR(特别提款权)货币篮子,及MSCI明晟在6月审视A股能否被纳入指数有关。内地近期不断有新政策出台,除了中港基金互认外,更多的金融改革亦正密锣紧鼓,我们相信,当局将会推出更多开放市场的措施,而下一步重要的措施将会是有望在下半年启动的“深港通”。

  在持续的市场开放过程中,资金流有望提高,市场效率改善,中国股市的估值因此有望获得重估,为投资者带来更高的潜在回报。与市盈率较高的A股相比, H股估值相对低廉,相信仍有一段距离才会见顶。由于在香港上市的中资股票目前对内地投资者来说存在吸引力,估计内地投资者在基金互认实施后,有望优先购买本港股票基金。而在内地大型基金仍未大举进场投资H股之际,本地投资者不妨趁5、6月提前入市。在各行业之中,我们继续看好受惠于内地宽松政策的金融业,例如保险及房地产行业,以及股息率相对吸引的中小型银行。我们亦青睐具备改革及长远增长题材的医疗保健和新能源板块。

责任编辑:sjj

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