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股市震荡加剧 量化对冲趁势出击

  • 来源:多盈金融
  • 2015-06-03
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    市场在上周出现大幅震荡,上证综指收于4611点。5月29日下午,华润信托举办了主题为“4500点之上的证券投资新选择——量化对冲”的沙龙,来自摩根士丹利华鑫基金、华润元大基金、海外资产管理机构元盛以及私募深圳嘉石大岩资本的投资人士认为,经过快速上涨,目前A股市场存在风险,投资者应该配置一些能穿越市场周期的产品,量化对冲、量化多策略、商品交易顾问(CTA)策略等产品在市场下跌时仍然能获得较好收益。

  尽管周五A股市场收盘飘红,但资管机构人士对A股的风险存在共识。一位资产管理人士在沙龙上表示:“目前A股市场的风险较大。从股市表现和资金指标联动关系看,两融资金和保证金增长速度放缓,尽管股市开户数仍在增长,但新基金发行规模已经达到历史极致水平,可见新股民和新基民在进场,新基金建仓需要1个月至3个月的时间,这期间是比较好的出逃时机。”

  南华期货资产管理部总经理许国红说,A股市场快速上涨后,存在较大的风险,从资产的安全性角度考虑,应该配置一些能穿越市场周期、偏市场中性的产品。

  深圳嘉石大岩资本首席执行官 汪义平(专栏) 认为,预测短期市场点位并没有意义,应该认识到,股指高低如浪,受风(情绪)和重力(经济)两个因素影响,现在风还在,但是重力不足。从资产配置的角度,需要投资类固定收益产品,如量化对冲基金。

  从海外经验来看,量化对冲、CTA策略及量化多策略产品在市场下跌中仍然能获得较好的收益,而这几类产品目前在国内资产管理行业渐成气候。量化对冲产品偏向市场中性策略,可以在A股市场下跌中实现对冲风险,获取收益。

  国信证券经纪研究所金融工程分析师林晓明说,股指冲高后,量化对冲将成为未来三到五年的主流产品之一。

  “对冲基金的产品业绩与A股市场大盘的上涨和下跌没有直接关系。上周四大跌当天,我们管理的量化对冲基金产品净值实现了2.8个点的百分比增长。”一位与会的量化对冲投资经理透露。

  除量化对冲基金外,CTA策略模型也是量化投资的大方向之一,由于交易品种繁多,即便股市下跌,仍然能从股指或其他商品的趋势性行情中获利。

  海外量化投资机构元盛在中国的业务主管田野介绍,全世界对冲基金规模在20000亿美元左右,而全球CTA模型管理的资金规模在3000亿美元,这仍是海外比较主流的量化模型。从海外经验来看,CTA模型的业绩在牛市中跑不赢股指,但是在熊市中仍然能获得很好的收益。此外,CTA模型对贵金属、螺纹钢等商品的投资在过去几年为基金贡献了可观的收益。

  摩根士丹利华鑫基金数量化投资部总监刘钊说,作为一个投资工具,量化可以帮助理清投资逻辑,但是,单一量化模型的业绩并不稳定,量化的趋势在于多策略,将多个模型组合,形成对冲效果。

  “我们量化产品运用的多策略包括阿尔法策略、事件驱动策略、CTA模型、套利及现金管理等,单一模型最大回撤可能达到12%甚至更高,但将多个策略组合之后,基金整体的最大回撤可以控制在6%左右。之前市场波动时,我们的CTA策略、事件驱动策略以及期限套利仍然为基金组合贡献了很好的收益。”刘钊说。

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