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创业板不顾估值仍飙涨 券商股业绩强劲却走软

  • 来源:多盈金融
  • 2015-06-04
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  昨日A股虽然小幅下跌0.01%,但创业板却继续创新高,最高上涨到4011.04点。这也意味着,创业板正步入4000点时代,同上证指数“同台”竞技。而据记者了解,多数分析人士表示,虽然创业板目前缺乏业绩支撑,估值偏高,但在重组并购、经济转型、政策支持等利好因素下,即使出现短期调整,预计仍未见顶。
  昨日创业板再度大涨2.07%,虽然报收3900多点,但盘中已经上摸到4000点。有分析认为,创业板大涨主要是符合经济转型,题材很丰富、想象有空间。加上大盘指数需要“慢牛”,大量资金流向新兴行业,股价不涨都难。
  周三早盘,上证指数小幅高开后震荡上行,但临近中午收盘时,市场突然出现大跳水,沪指最大跌幅接近2%。虽然午后反弹,但全天仍然下跌了0.01%。而创业板则是强者恒强,周三高开高走,即使盘中根据主板指数大幅波动,但最终上涨了2.07%,不仅收盘创下历史新高,而且指数最高冲到4011.04点。这也是创业板开板以来首次出现在4000点以上,离上证指数的距离不足千点。另外,成交量也维持高位,昨日成交2209亿元。腾邦国际(56.41 +10%,咨询)、卫宁软件(88.43 +10%,咨询)等54股涨停。
  今年以来,创业板在市场的一片质疑声中,不断创新高,相继冲过2000点、3000点和4000点关口,累计涨幅达到170.58%,是同期上证指数的3.29倍。
  有分析人士指出,创业板等成长股连续跑赢蓝筹股,一方面同市场整体乐观氛围有关;另一方面成长股频繁上演“故事会”。因此,即使暂时没有相对主板公司靓丽的业绩,但市场依然愿意接受更高的估值。甚至有很多券商人士表示,创业板等成长股有可能出现A股巨无霸。数据显示,截至昨日收盘,市值超过千亿元的公司已有两家,分别是东方财富(95.48 +10%,咨询)和乐视网(78.98 +9.54%,咨询)。500亿元以上的已经达到14家,如机器人(128 +2.2%,咨询)、银之杰(128.5 +5.25%,咨询)、同花顺(119.91 +10%,咨询)、汇川技术(73.2 +1.12%,咨询)等市值都在500亿元之上。
  投资建议
  互联网金融等主题仍有机会
  在股市持续大涨并带动市值飙升中,创业板估值也高得可怕。根据深交所数据,截至目前创业板平均市盈率为147倍。市盈率接近150倍,创业板这头牛还能跑多久?有专业人士表示,目前由于各路资金都盯住股市,大盘蓝筹股缺乏题材故事,且同对指数影响较大。部分资金可能被动流入创业板等政策扶持的新兴产业。因此,如果市场出现风格转换,创业板个股可能面临短期大幅回撤的风险。
  但更多的机构人士表示,虽然从财务指标看,创业板市盈率确实很高,而且在全球市场上,平均150倍的市盈率都比较少见。因此,风险需要警惕。但从整个宏观经济方向看,创业板即使出现大跌,也并未意味着见顶。“在乐观氛围下,资金更喜欢有故事的股票,有想象的股票。
  根据信达证券分析师谷永涛的统计,2014年主板、中小板、创业板增发数量分别为227次、157次和104次。增发数量相对企业数量,创业板和中小板比例较高,反映出了中小板、创业板的外向型扩张的需求。迎合了市场的胃口。
  私募宽客投资唐春华指出,估值实际上是静态的,而对创业板,应该用动态的眼光来看市盈率。他认为,创业板还会出现比较大的上涨空间。生物医药、互联网+、高端制造等都值得重点关注。广州私募人士陈君也表示,作为符合经济转型方向的创业板,将享受我经济转型的成果,未来业绩高增长会消化目前的高估值。他认为,未来创业板领域或有分化,但互联网金融、移动医疗、智能制造等主题会继续发酵。
  弱
  虽然昨日A股出现较大波动,但市场成交量依然保持高位。值得注意的是,今年以来,仅仅沪市A股成交量就超过百万亿元,券商坐收的佣金在760亿元左右。但券商股却大幅跑输指数,成为牛背上的“蜗牛”。有机构人士就表示,今年以来证券股蜗牛行情应该同利润增长引擎有关。而随着未来金融改革的不断推进,券商股仍可低吸。
  坐收佣金或超700亿元
  券商股今年以来跑输大盘
  昨日A股出现明显波动,上证指数全天振幅超过2%,创业板甚至翻过4000点大关。而且成交量继续维持高位,沪两市累计成交量达到2.02万亿元。这也为坐收佣金的证券公司赚得盆满钵满。记者统计发现,今年以来,A股成交额累计达到104万亿元,券商坐收的佣金将超过700亿元。因此,有机构人士预计,今年券商业绩翻倍的概率较大。
  今年以来,沪深两市成交量累计达到110.05万亿元,其中,沪市59.85万亿元,深市50.2万亿元。由于在A股市场上,只要有交易就得给券商等中介服务机构各种手续费。如果按照去年全年证券行业平均万七的佣金水平,全国券商年内收取的佣金则高达759.35亿元, 远远超过去年全年。
  虽然5月份业绩尚未公布,但仅从成交量变化来看,同比暴涨基本上是板上钉钉。今年5月份,沪深两市成交量31.72万亿元。而4月份合计为30.51万亿元。去年5月份两市成交仅2.73万亿元。这也意味着,5月份在保持佣金不变的情况下,证券公司佣金收入同比增长1061.90%,环比也增长了3.97%。再加上,自营、资管、融资融券等业务,证券今年全年盈利规模将大幅上升。
  中银国际证券分析师魏涛指出,市场成交量的放大直接影响券商业绩,如果当前的交易量水平可以维持,预计券商全年业绩增速将有望达到200%以上,行业整体估值水平将下降到15倍以下,具有较高的安全边际。
  在资本市场上,业绩基本面是价值投资者最为关注的指标。然而,牛市中最为受益,且业绩表现最为确定的券商股,在今年这轮牛市中却大幅跑输指数涨幅。
  截至昨日收盘,今年以来上证指数累计涨幅为51.79%,剔除新股,券商股平均涨幅为19.33%,跑输上证指数32个百分点。板块内除西部证券(67.32 +2.22%,咨询)和山西证券(24.7 -0.6%,咨询)外,涨幅全部不及大盘指数。
  在2006年~2007年牛市中,券商股上涨伴随着整个行情周期。但今年大盘指数已经从3000点涨到近5000点,为何券商股还在原地踏步?对此,有券商认为,证券公司虽然业绩爆发,但仍未找到新的盈利增长点。同时,多数券商H股大幅折价发行,压制了A股估值提升。
  券商股投资建议
  存在爆发机会 券商股仍可低吸
  对持有券商股的投资者而言,有人指出,A股如此牛,但券商股都不涨,后市并不看好。但也有人士认为,今年市场频繁炒作概念股,包括券商、基建、航运等去年表现强势的个股都没有怎么涨。因此,如市场风格发生转变,券商股存在爆发机会。
  “同大盘相比,券商股今年以来的表现,确实很糟糕,没有给投资者带来预期的收益。但从年初调整到现在,预计也差不多了。这个阶段我们还是看好券商股的。”华泰联合证券市场分析人士对广州日报记者指出。
  海通证券(26.79 -0.26%,咨询)非银金融行业分析师吴绪越表示,牛市背景下,证券行业基本面爆棚,弹性尚未完全体现,是目前A股市场上难得的滞涨品种。且从估值来看,行业目前平均市盈率约32倍,大券商不足20倍。估值水平与上一轮牛市相比仍有空间。
  招商证券(31.56 -2.23%,咨询)分析师洪锦屏认为,从之前严查配资、收紧两融已经传递出“慢”的信号,将促进资金从小票到低估值板块的战略转移,非银板块将先跌后涨,而券商股具有业绩佳、题材多、处于改革受益端、行业发展远未达天花板等优势,建议投资者逢低吸纳战略性配置券商股,如海通证券等。
  资金动向 一季度QFII大幅增仓创业板
  目前QFII除了偏好投资市值大、估值低、收益稳定的大盘蓝筹股外,也增加了对中小企业板和创业板的投资比重。
  统计显示,一季度QFII基金增加了在食品消费、房地产和传媒行业的配置,降低了在银行和非银金融行业的配置,而在缩减A股整体投资规模的同时增加了对中小企业板和创业板的投资比重。
  曾经以“稳健”、“价值”闻名的海外大型投资机构(QFII)正悄然调整A股投资布局,将更多目光投向成长股。从持股数量来看,一季度三个板块的持股数量都有所增加,增加最多的是创业板,持股个数从去年四季度末的25只上升至今年一季度末的60只,增幅高达60%。
  而从持股的市值来看,QFII资金持有的A股主板市场的股票市值降低了17%左右;QFII资金持有的创业板股票的市值有明显增加,增幅超过了100%。

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