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汽车金融

  • 来源:多盈金融
  • 2015-06-05
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    继去年底银监会推出备案制后,央行于今年4月正式推行信贷资产支持证券发行注册制。经过近两个月时间的准备,央行注册制在5月28日开闸放行。首批注册总额640亿元,由四家金融机构包揽,其中招商银行独揽300亿元。6月5日发行的融腾2015-1信贷资产支持证券发起机构为通用汽车金融,本期产品规模为40亿元,是历来汽车金融产品中规模最大的,也是注册制后首只汽车贷款ABS。

  “在国内除了按揭抵押,此前银行资产证券化的产品主要是对公贷款业务,而入池的个人信贷资产比较少。当前由于整体经济增速下行,优质贷款项目也在缩减,尤其是对公贷款,银行没有动力将其打包出售,同时对公贷款的利率较高,无疑也降低了银行发行产品的动力。而汽车消费信贷属于个人借贷资产,证券化意味着金融机构在尝试推动个人信贷资产的证券化。”某商业银行内部人士对中国证券报记者说。深圳某商业银行信贷经理表示,经济环境不好,不良率在攀升,对于企业经营贷款的发放银行已经非常严格和谨慎,其所在银行的企业贷款亦有所收缩。

  此次获准发行的基础资产类型均为汽车消费信贷资产。招商银行表示,央行对此有着多方面的考虑,一方面,汽车消费信贷资产风险分散性好,业务模式清晰,同质性高,通过完善的信息披露机制,能够使投资者全面清晰了解风险状况,即使在美国次贷危机中,汽车消费信贷ABS的表现仍然最为稳健;另一方面,汽车消费仍然是我国消费产出的主力之一,鼓励汽车消费信贷符合国家支持消费金融发展的政策导向。

  “这次央行批准的汽车贷款证券化额度是比较大的,此前汽车公司和银行也有在做这类业务,但额度都比较小,去年为数不多的业务额度大概在10亿元左右。银行作为发行主体贷中后都有健全的管理,资产分散;汽车公司作为发行主体,能够实现低成本的融资。汽车消费信贷在国内未来还有很大的空间,会成为资产证券化基础资产中的重要部分。”上述评级机构人士说,加上车贷的资产证券化利润空间大,一般车贷利率在10%以上,而证券化产品给到投资者的利率在5%左右。

  独立财经人士谢忆年认为,相比于按揭二三十年的期限,三至五年期限的汽车消费贷款具备风险分散性好、整体风险低,能够更好的控制和回收。相较于其他基础资产,现在国内金融机构的汽车消费模式比较完善,适合证券化。同时,市场空间巨大,国内汽车消费金融发展迅速,未来保有量有望达到5000万。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇亦表示,相对于房屋按揭,个人汽车消费信贷更适合资产证券化,同时,汽车消费贷利率高于按揭的利率,银行对扩大汽车消费贷的动力也更大。

  汽车金融公司参与资产证券化的动力也很强,近期除通用福特外,宝马和丰田也各自提交发行注册报告。一方面,汽车金融公司的融资渠道不比银行,ABS是低成本的融资渠道。而另一方面,汽车金融公司与银行不同,虽节约资本金的动机相对较弱,但这类公司往往承担辅助汽车销售的工作,因而通过发行ABS“走量”的动机比银行更强。

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