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私募:杠杆牛市不会因两融耗尽而终结

  • 来源:多盈金融
  • 2015-06-05
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    随着沪深两市的走高,两市融资余额也在迭创新高。据统计,两融余额“天花板”可以达到4万亿。若两融耗尽,将会对杠杆牛市产生什么影响呢?为此私募排排网采访了前海方舟资本管理有限公司投资总监钟海波、冠石资产管理有限公司总经理文勇军,他们均认为两融天花板并不会终结杠杆牛市。

  杠杆牛市不会因两融耗尽而终结

  私募排排网:最近有媒体报道,两融将触及天花板,余下额度最多2.5个月耗尽。这是否意味着此轮杠杆牛市会面临缺少资金推动而终结?

  钟海波:目前市场投资者结构中,参与杠杆投资的并不仅仅是融资融券,还有很多是通过场外融资参与的,比如民间配资、银行配资。即使融资融券触及天花板,投资者仍然可以通过其他的配资形式进行杠杆交易。个人认为杠杆牛市并不会一下消失,从银行委托贷款结构来看的话,银行还是保持比较大的贷款力度,并以配资形式进入资本市场,而且这种情况会持续到年底。

  文勇军:两融触天花板应该会对股市产生一定的影响,但牛市应该不会终结。长期来看,国外资金及居民资产配置需求以及各类机构资金包括银行保险也可能直接进入股市来弥补两融触底的增量缺失。国家改革政策导向的动力也应该会继续,包括国企改革和经济的刺激机制。

  目前定义房地产行业进入复苏状态为时过早

  私募排排网:最近楼市出现回暖现象,而且深圳房价领涨一线城市,那么你对目前房地产是怎么看?

  钟海波:房地产的看法有以下几点,第一:最近深圳传出很多消息,如深圳龙华地区房价涨得很快,高价房重出江湖。但是我觉得现在定义房地产行业进入复苏状态还为时过早,不过房地产复苏的迹象值得我们关注。第二、深圳房价快速上涨,仅是局部地区,并不是全部地区。第三、全国地区房地产行业远没有进入复苏状态,三四线城市正处于下跌过程中。

  刚才提到房地产复苏的迹象值得关注,有关地产业数据可能开始转变,如房地产开工率止跌企稳,这一方面说明低迷的地产行业开始出现止跌迹象;另一方面说明房地产行业现金流得到改善。

  目前定义地产行业复苏为时过早,理由有:第一,全局性的房地产成交量没有上去,第二、银行贷款数据没有出现明显上涨,尤其是房贷这块。从股市来看,地产股也没有出现明显的上涨。

  文勇军:深圳楼市出现火爆行情是有其特殊性的,坊间盛传深圳将被列为直辖市,这一地位提升将导致其房价与京沪看齐。我们认为其它非一线城市很难出现类似行情,毕竟中国的人口红利正在消失,人口老龄化已经拉开序幕,未来20年严重的老龄化将对房价施加较大压力。

  创业板个股仍有很大提升空间 未来会产生大蓝筹企业

  私募排排网:创业板攻上3900点,很多板块涨幅都很大,你认为创业板还存不存在其他洼地投资机会?

  钟海波:我觉得创业板还是有上涨空间的,创业板高不高,要具体问题具体分析,个股仍然有很大的提升空间。很多人认为创业板涨幅很大,从某种角度上看,创业板的估值和市盈率都很高,但是我并不认为创业板已经达到最高,创业板还可以再往前走一段距离。很多人觉得创业板贵,是因为他们没了解创业板公司的基本面正发生很多变化。比如东方财富网,是创业板里面股价较高的公司之一,这只股票从过去低位到现在已经涨了10倍,即是用三年时间完成股价10倍的涨幅,投资者在过去三年里每一天都会觉得这只股贵,但是如果在过去三年的任何一天买入都是能够赚到钱的。东方财富网只是其中一个案例,创业板里面类似于东方财富网的公司还有很多,它们市值仍然有很大的提升空间,这些公司都会成为创业板的龙头公司。投资者现在看创业板,可能都会觉得贵,但是当某一天创业板涨到五千点、六千点的时候,恰恰是龙头公司业绩释放的时候,再回过头来看,其实创业板并不贵。

  文勇军:创业板上涨幅度过大过猛,整体而言我们认为其投资价值正在逐渐降低,甚至在很多领域已经消失,基本上很难发现价值洼地。当然创业板一定会产生不少未来的大蓝筹企业, 这些投资标的有待投资者挖掘发现。但是整体投资创业板的逻辑是源于部分资金的追逐,而非公司真正价值的体现。

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