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平安信托:投资优质零售地产可获中长期回报

  • 来源:多盈金融
  • 2013-08-27
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  平安信托物业策略研究部近期编制了《零售地产深度分析及投资策略》报告,报告认为,虽然国内消费零售增长同比放缓,大部分城市消费品零售总额增幅下滑,不过仍能争持于双位数的上升通道。未来中、长期零售量增长率稳固,有效支撑零售物业租赁需求。核心商圈内成熟零售物业的租金和出租率皆表现稳固,但一线城市核心商圈购物中心的同质化加剧竞争。部分二线城市由于当前市场发展滞后,且中高端优质商场存量偏小,仍存在较大发展空间。

  选择区位:十二大城市优先考虑

  平安信托统计数据显示,当前中国人均零售商铺面积较发达国家仍处于较低水平,有较大的提升空间,未来中、长期零售销售仍处结构性上升通道。尽管国内消费疲弱,服饰品牌需求放缓,主要一、二线城市核心商圈内成熟零售物业的租金和出租率皆表现稳固,租金虽增速减缓,却仍能稳于高位,不过一线城市核心商圈购物中心的同质化加剧竞争。

  在通过多层面的角度对国内零售物业市场进行了分析后,平安信托综合判断十二个城市可优先考虑,他们分别是北京、上海、广州、天津、西安、南京、无锡、苏州、宁波、厦门、福州、长沙。

  报告认为成都、沈阳、武汉等城市由于零售物业供应过剩而存在风险;相反如长沙、西安等部分城市由于当前商业市场发展滞后,且中高端优质商场存量偏小,仍存在较大发展空间。此外还有一些城市因零售布局未完善,新兴区域存在较大商业缺口,如厦门两岸金融中心等,仍留有一定发展潜力。

  选择业态:中端餐饮业态抗疲软

  在商场业态的构建上,报告认为,当前传统实体零售受电商冲击面临压力,购物中心对服务型相关业态的全新审视,已成为业界的共识。故报告建议,商业项目运营策略可在初期加大中端餐饮等服务类业态比例,在稳定期引入新鲜餐饮品牌,以此减轻消费疲软引发的营业额趋缓。这是因为相较其他业态,贴近大众消费群体的中端餐饮抗消费疲软能力较强,且作为可提供聚集、社交功能的业态受电商冲击程度很小。虽餐饮租户的租金水平相对偏低,但其可达聚集人气的效果,作为目的性消费业态有助弥补商场布局的不足,易形成差异化的特性亦令餐饮出租率较高。

  另外报告也指出,服饰类品牌扩张计划已逐渐趋于保守,且知名品牌对门店的选址会更为审慎,核心商圈、新兴商圈内的优质项目将会是其首选,故仍应重点关注此类物业。而随着中端服饰消费大规模移步网购渠道,新建购物中心也可适当减少服饰业态的比例。

  选择投资模式:合作开发与直接租用相结合

  虽然零售市场增长有所放缓,并已对百货经营情况有所影响,但部分大型及地方龙头百货仍能保持扩张势头,故在合作方的选择上,可以重点关注实力运营商,而合作方式则视合作方特点而定。

  比如采用“轻资产策略”的百货,主要靠长期租赁的方式增设门店,可成为潜在租户选择;而对于采用或偏向“重资产策略”的百货,倾向于自持物业,可以选择共同开发、经营的合作模式,且对于自有物业比重较高的零售商,售后回租可以成为其有效回笼资金的手段,也可以作为合作方式之。

  

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